Одна річ, яка мені цікава щодо @ethena — це ідея, що стоїть за проектом. Проект намагається вирішити проблему, яка існує в криптовалюті вже довгий час: як отримати експозицію до долара та отримувати дохід, не залежачи повністю від традиційних банків чи звичайних випускників стейблкоїнів? Саме тут і з’являється USDe. Ethena використовує криптоактиви та короткі позиції у перпетуальних ф’ючерсах, щоб підтримувати приблизно доларово-нейтральну позицію. Коли ставка фінансування сприятлива, така структура може генерувати привабливий дохід. Це одна з основних причин, чому проект привернув увагу, ліквідність та користувачів до своєї екосистеми. Також я вважаю, що перехід до розподілу доходів протоколу за допомогою механізмів, таких як викуп токенів, варто спостерігати. На мою думку, проект, який поступово зменшує залежність від емісії токенів і створює міцніший зв’язок між реальним використанням та вартістю токена, рухається в цікавому напрямку. Але будемо чесними — тут є ризики, яких ніхто не повинен ігнорувати. Модель Ethena сильно залежить від ринкових умов. Ставка фінансування не завжди буде позитивною, і коли вона стане небажаною, дохід може скоротитися або навіть перетворитися на витрати. Існують також ризики, пов’язані з контрагентами бірж, зберіганням, ліквідністю, регулюванням та продуктивністю системи в умовах екстремальних ринкових умов. А ще є $ENA. Добрий протокол автоматично не означає, що його токен буде добре вести себе. Важливими є пропозиція токенів, розблокування, стимули, ринкова настроєність та реальний попит. Ми бачили достатньо на цьому ринку, щоб знати: проект може добре функціонувати, тоді як його токен важко набирає вартість. Особисто я вважаю Ethena вартою уваги, особливо оскільки сектор синтетичного долара продовжує розвиватися. Але я не ставив би його в один ряд із низькоризикованими активами і звичайно ж не купував би його лише тому, що проект привертає увагу або пропонує привабливий дохід. Для мене справжнє питання — чи зможе Ethena підтримувати свою модель через різні ринкові цикли, належним чином керувати ризиками та створювати тривалий цінність поза стимулами та спекуляціями. Якщо йому вдасться правильно вирішити це, я вважаю, що навколо екосистеми можуть з’явитися значущі можливості. Але поки що я підходжу до $ENA з відкритим розумом, проводжу дослідження та звертаю увагу як на можливості, так і на ризики. У криптовалюті я краще розумію, що купую, ніж захоплюватися тим, чого сподіваюсь, що зробить ціна. Це лише моя особиста думка, а не фінансова порада. Робіть власне дослідження і ніколи не ризикуйте більше, ніж можете собі дозволити втратити. Шалом 🙏