Ми торгували опціонами майже 20 років — від багатомільярдного об’єму волатильності на багатостратегійному фонді до близько $500 млн об’єму на @DeriveXYZ з грудня 2023 року, коли це ще була Lyra. Бінарні опціони — це одна страва. Ось що приготував поверх SPX 16 жовтня (спот 7700), чого не може зробити талон $1 YES/NO: Календар: понеділок ATM волатильність 9,2, грудень 13,9. Продаємо два дні гами, володіємо двома місяцями веги. Скью: 20 листопада 90% пут 24,2 волатильності, 110% колл 12,5. Риск-реверс володіє схилом у 11,8 пункта; бінарний опціон — це одна точка на ньому. Пут-спред, хедж Hot7: купуємо 20 листопада 90% за 24,2, продаємо 80% за 36,7. Частина, яку ми продаємо, на 12 волатильних пунктів дорожча за ту, що купуємо. Гамма: 9,2 волатильності означає, що понеділок рухається на 0,58%. Хеджуємо стредл щогодини, отримуючи реалізовану мінус імпліцитну волатильність. Хвильовий ефект: 20 листопада 80% пут, страйк 6162, виплачує по пункту нижче без верхньої межі. Бінарний опціон виплачує $1 при мінус 20% і $1 при мінус 60%. Найменша волатильність на екрані — 8,75, 26 жовтня 102,5% колл. Бінарний опціон навіть не може замовити її. TL;DR: бінарний опціон — це ресторан з однією стравою, добре для вівторка. Поверх — це повна кухня: 18 страйків на 40 дат закінчення на цьому екрані, і ми їмо там щодня.