Ринки рідко роблять саме те, чого очікують всі. Незважаючи на все більш невизначений макрофоновий контекст, короткі позиції по S&P 500 значно зросли, і медіанна акція зараз становить близько 3,2% від ринкової капіталізації. Це створює цікаву ситуацію на шляху до останніх місяців року. Історично піки коротких позицій не обов’язково збігалися з вершинами ринку. Навпаки, перенасичені короткі позиції можуть надати паливо для росту, якщо настрій покращиться, оскільки інвестори змушені будуть закривати ведмедячі позиції. Ми бачили подібне накопичення коротких позицій у середині 2000-х, перед тим як ці позиції були закриті, а акції продовжували зростати. З наближенням історично сильного періоду кінця року, чи можемо ми побачити щось подібне цього разу? Економічний контекст може погіршуватися, але позиціонування свідчить про те, що багато інвесторів вже готові до поганих новин. Сильна ведмедяча консенсусна думка в кінцевому підсумку може створити передумови для ринкового росту наприкінці року. Дотримуйтесь @OakleighIM для більше інсайтів.