Зміна стратегії чи крах? Grayscale закликає MicroStrategy продати $3 млрд bitcoin, щоб врятуватися

Репутація

Навколо компанії Майкла Сейлора розгортається серйозна драма. Зак Пандл, керівник досліджень Grayscale, заявив, що MicroStrategy повинна пожертвувати частину своїх резервів bitcoin, щоб закрити короткострокові фінансові дірки та повернути довіру інвесторів. Однак аналітики CryptoQuant переконані, що у компанії є інші механізми впливу.

Що вимагає Grayscale

Зак Пандл висловив сподівання, що MicroStrategy продаст принаймні $3 млрд worth bitcoin. Це дозволить компанії покрити більшість своїх доларових зобов’язань на наступні два роки.

Натомість, за прогнозами Пандла, компанія найімовірніше вибере підвищення дивідендної ставки з привілейованих акцій (STRC) на 50 базисних пунктів, що збільшить її щорічні витрати ще на $100 млн і, ймовірно, не додасть оптимізму на ринку.

Наразі щорічні дивідендні зобов’язання MicroStrategy по STRC становлять величезну суму в $1,2 млрд.

Акції падають, а готівка тане

Флагманські привілейовані акції STRC, які повинні торгуватися близько номінальної вартості у $100, впали до $71,25 у п’ятницю (знижка 28,75%). Звичайні акції MSTR впали на 26,86% протягом торгового тижня, закрившись на рівні $82,31.

Згідно з поданнями SEC, готівкові резерви компанії зменшилися на 38% у 2026 році. Незважаючи на те, що компанія терміново збільшила свій доларовий буфер на $300 млн (до $1,4 млрд), цього резерву вистачить лише на 14 місяців виплат дивідендів. Для порівняння: раніше цей резерв забезпечував покриття на 7 років.

Що радить CryptoQuant і яке стосунок до цього має Семсон Мау

Аналітики CryptoQuant закликали Сейлора негайно призупинити покупку нового BTC (хоча з 15 по 21 червня компанії вдалося придбати ще 520 BTC за $34,9 млн) і зосередитися на накопиченні фіату.

Проте експерти підкреслюють: MicroStrategy не має юридичного зобов’язання продавати bitcoin для підтримки курсу STRC. Вони можуть просто підвищити поточну дивідендну дохідність, яка вже становить 11,5%.

Біткоїн-максималіст Семсон Мау додав, що STRC має вбудований механізм самовилікування: як тільки ціна падає нижче $100, компанія припиняє випуск нових акцій на ринку (ATM). Завдяки падінню ціни дохідність для нових покупців механічно зростає, що повинно природним чином повернути попит і підняти ціну назад до номінальної вартості.

Поточні баланси

Наразі MicroStrategy залишається найбільшим корпоративним власником BTC у світі. Вона має колосальну купу з 847 363 BTC у своєму балансi, тому будь-які фінансові маневри компанії ринок розглядає під магнітним лупою.

Висновок: MicroStrategy потрапила під вплив своєї агресивної боргової моделі. Продаж bitcoin на $3 млрд, який обговорюється Grayscale, нанесе серйозний психологічний удар по всьому крипторинку. Сейлор намагатиметься захищати акції до самого краю, підвищуючи дохідність і призупиняючи випуск, але якщо падіння затягне, у нього просто не залишиться готівки для виплат дивідендів через рiк. $BTC