Що це говорить про інфляцію та політику? 👀 Зниження ставки на наступних 1–2 засіданнях малоймовірне за цих даних. 🚨 Наслідки та аналіз сценаріїв 1⃣ Зниження ставки за цих умов Ринок сприймає це як: «ФРС пріоритезує зростання/фінансову стабільність над ціллю щодо інфляції». → Ймовірні наслідки (короткостроково/середньостроково): USD слабшає, дохідність на короткому кінці знижується, крива стрімкішає. → Ризиковані активи (акції, кредити, криптовалюти) ростуть завдяки ліквідності та нижчим дисконтним ставкам. → Очікування інфляції зростають: Breakevens розширюються, золото/реальні активи піднімаються. → У середньостроковій перспективі, якщо інфляція дійсно прискориться, ФРС може бути змушена пізніше застосувати жорсткіше підсилення (політика «стоп-го» — до більшої волатильності). Будь-який позитив для ризикованих активів у короткостроковій перспективі, але з ризиком втрати довіри та вищою інфляційною хвилею. 2⃣ Ставки залишаються (базовий сценарій) За таких показників «залишити + жорсткий тон» — найбільш логічний крок. → Ймовірні наслідки: Дохідність на короткому кінці залишається високою; ринок поступово враховує менше/більш віддалених знижень. → Фінансові умови залишаються строгими: зростання повільне, але без негайного шоку. → Ризикований актив коливається: Негативно впливає висока реальна дохідність, але немає сигналу «паніки». → З часом, якщо CPI/PPI залишаються високими, ринок почне враховувати ненульову ймовірність нової підвищення ставки. Легкий попутний вітер для ризикованих активів, підтримує натяк «вище довше», поглиблює довіру до боротьби з інфляцією. 3⃣ Підвищення ставки Було б сильним сигналом: «ФРБ бачить новий інфляційний цикл і діє передбачливо». → Ймовірні наслідки: Резкий вихід з ризикованих активів: акції та криптовалюти падають, кредитні спреди розширюються, USD підсилюється, дохідність стрибає по всьому кривої (особливо на короткому кінці). → Очікування зростання падають; ймовірність рецесії перепризначається вище. → Якщо успішне, це концентрує бoli та може чисто зламати інфляційний імпульс, дозволяючи пізніше знизити ставку з вищої бази. Дуже негативно для ризикованих активів у короткостроковому перспективному, але найефективніше проти інфляції, якщо зроблено рано; політично та з точки зору комунікацій — це дуже високий бар’єр. —————————————————————————————— CPI, особливо PPI, показують повторне поглиблення інфляційного профілю. Це суперечить швидким зниженням ставок і робить «залишити з жорстким поясненням» найлогічнішим шляхом, з деяким ризиком, що ринок почне враховувати майбутнє підвищення ставки, якщо цей патерн триватиме. Зниження ставки зараз пожвавить ризикований актив, але пошкодить довіру... ...підвищення ставки сильно ударить по ризикованим активам, але блискавично перепризначить очiкування інфляцiї. #AIforALL 🔆
