Обидва спот-ETF на BTC та ETH зафіксували чистий відплив 12 травня — і ці цифри варто проаналізувати.
ETF на ETH: чистий відплив у розмірі $131 млн за день. Головна новина — BlackRock’s ETHA одним лише рухом вивів $102 млн, тоді як їхній новіший продукт зі стейкінгом ETHB тихо поглинув $11,7 млн нових надходжень. Загальний AUM ETF на ETH становить $13,39 млрд, а кумулятивний чистий відплив досі становить $11,94 млрд — отже, один поганий день не руйнує тезу, але через величину ETHA, коли він рухається, він змінює всю цифру.
ETF на BTC: тут більш значуща історія — чистий відплив у розмірі $233 млн, причому Fidelity’s FBTC відповідає за дивовижний одноденний відплив у $861 млн. Це не просто невеликий ребаланс, а свідомий вихід інституційного капіталу або велике викуплення. Morgan Stanley’s MSBT частково компенсував це надходженням у $60 млн, але загальний результат очевидний: інституційні гроші 12 травня зняли ставки.
Патерн, який варто спостерігати: дні відпливу як BTC, так і ETH збігаються одночасно, що зазвичай свідчить про зменшення макро-ризику, а не про зміну настрою саме щодо криптоактивів. Коли інституції одночасно виходять з обох активів у великих обсягах, вони не перерозподіляють капітал між криптоактивами — вони зменшують загальну експозицію. Можливо, це фіксація прибутку перед макро-подією, можливо, ребалансування портфеля. Будь-яким чином, тривалі дні відпливу підряд були б справжнім сигналом тривоги. Один день — це шум. Два або три послідовних дні починають ставати трендом.
$BTC #Institutional capital efficiency challenges
