Звіт AMD за Q1 минулої ночі був як сірник, кинутий у стог сіна. Дохід перевищив 10,3 мільярда доларів США, а бізнес у сфері центрів обробки даних зростав на 57%. Ця надзвичайно потужна ліквідність не лише відновила NVIDIA на рівні 5 трильйонів доларів капіталізації, а й викликала швидкий ефект перенесення на інші ринки. Сьогодні на гонконгському ринку SSMI та Hua Hong Semiconductor різко зросли. Обсяг південних капіталів, що купують, перевищив 910 мільярдів юанів, підтверджуючи, що капітал шукає найбільш недооцінені сегменти напівпровідникової галузі. Бачачи масовий стрибок цін, багато хто підхоплює емоції й кричить: «Бик повертається!» Але давайте відкинемо цей шум і подивимося на фундаментальні дані. Фон цього руху насправді дуже міцний. З макроекономічної точки зору, повідомлення про припинення вогню на Близькому Сході резко знизило ціни на нафту на кілька десятків відсотків, тимчасово розсіявши хмари повторного зростання інфляції. З мікроекономічної точки зору, витрати на капітал у еру AI-виведення вже стали відкритою карткою. Зараз великі компанії змагаються не лише за GPU, а й за виробництво CPU та HBM-пам’яті — їхнє серйозне нерозуміння виробничих потужностей викликає реальний панічний дефіцит у ланцюжку поставок. Капітал безперервно виливається вздовж цього найбільш надійного промислового ланцюжка, не залишаючи жодного простору для медведів. Але чим чистішою є ця логіка й чим більше всі вважають, що «купляти — значить заробляти», тим вищий ризик на ринку. Коли фундаментальні позитивні фактори швидко вичерпуються, переповнений канал угод обов’язково призведе до жорсткої корекції на вершині. Цей тренд справді варто використовувати для отримання премії за допомогою невеликих позицій, але на цьому етапі входити в позиції з великою вагою — це просто класти шию на лезо. Моя поточна стратегія — зберегти лише базову позицію у ключових лідерах та стримувати кешову експозицію понад 30%. Грошовий гурт — не моя справа. Чекатиму, поки ця хвиля емоцій вичерпається й виникне справжня структурна корекція, тоді саме готівка стане єдиним доказом того, що ви отримали акції на дні. #Гонконг #США #AIнапівпровідники