Чи ще можна чекати на «останнє падіння»? Спочатку проаналізуємо дані, а потім поділюся особистою думкою. Я вважаю, що те, чого очікують усі, — це «останнє падіння» — це подібне до падіння у листопаді минулого року або у лютому цього року, тобто зниження принаймні на 200 мільйонів доларів США, чи не так? Таке падіння є проявом системного ризику — як кажуть: «лід не замерзає за один день» — з середини липня 2025 року ринок відчував тиск від виведення LTH (фігура 1). Це не має бути в період бичого ринку. Це свідчить про те, що попит поступово не може витримувати постійне виведення пропозиції. Тому після двох спроб досягти рівня 120 000 доларів США тренд змінився — це не уникненний результат довгострокових об’єктивних умов. Після цього в періоди 16.10–21.11 та 8.01–12.02 LTH значно зменшили свої позиції, а ціни різко впали — це зрозуміло. Повернемося до поточного стану. Зверніть увагу: з 12.02 по 21.04 чистий обсяг позицій LTH постійно зростав. Це можливо лише за двох умов: 🚩 LTH значно зменшили виведення, а навіть почали накопичувати. 🚩 STH стали більш охочими тримати активи, перетворюючись на нових LTH. Ці дві причини разом створили «чистий ріст», що означає зниження активності, недостатність ліквідності та зменшення тиску продажу. Тому за таких умов очікуване «останнє падіння» майже неможливе. Можна мати думки — це нормально, але ми також повинні поважати об’єктивні факти. Поточна структурна зміна чистого обсягу позицій LTH дуже схожа на період з 28.07.2022 по 07.11.2022 (фігура 2). Теж після кількох послідовних хвиль продажу LTH настав новий етап накопичення, який тривав до настання чорного лебедя. Я не стверджую, що «останнє падіння» абсолютно неможливе, і не кажу, що зараз треба слепо вважати бичачим. Навпаки, за всіма даними BTC все ближче до сильного рівня опору і має певний потенціал до корекції. Моя особиста думка: поки не станеться жодна надзвичайна подія, що спричинить нове масове виведення LTH, подібне до падінь у листопаді минулого року або у лютому цього року — майже неможливо. Крім того, з історичних даних видно, що в другій половині медв’ячого ринку чистий обсяг позицій LTH практично завжди зростав. Саме «пізній» етап — це перехід до стадії «продавати більше не про що». Якщо ви поєднаєте це з індексом довіри інвесторів, про який я розповідав учора — чи не погоджуєтеся? (Прим.: У тексті LTH — тривало тримаючі; STH — короткотримаючі; розділення: тримання більше 155 днів ± 10 днів згладжування даних)