Захист від зниження ціни bitcoin все ще купується, але відбулася одна важлива зміна. На рівні страйку пут-опціону $70 000 трейдери все ще платять за захист. На графіку видно, що чиста премія путів залишається позитивною, що означає, що путів купується більше, ніж продавається. Це свідчить про те, що ринок все ще обережний. Але ключовий момент у цьому: Розрив між купленими та проданими путами більше не збільшується. Це означає, що попит на захист не зростає — він лише залишається на одному рівні. Раніше під час такого руху зростання попиту на путі зазвичай свідчило про зростання страху та підготовку до падіння. Зараз цього не відбувається. Трейдери не додають нових хеджів, навіть коли ціна росте. Bitcoin вже повернувся до середини діапазону $70 000, але попит на захист не слідує за цим рухом. Це створює цікаву ситуацію. Якби страх зростав, ми б побачили різке збільшення купівлі путів. Якби впевненість повністю повернулася, ми б побачили падіння попиту на путі. Зараз ми знаходимось посередині. Ринок все ще хеджований, але не стає більш оборонним. Це зазвичай відбувається, коли позиції вже сформовані, а трейдери чекають на наступний тригер. З точки зору структури ринку це означає: Захист від падіння вже встановлено Новий панічний настрій не входить на ринок Позиціонування стабільне, але не агресивне Коли попит на захист перестає зростати, наступний рух зазвичай визначається спотом та ліквідністю, а не хеджувальними потоками. Саме тому цей етап часто призводить до напрямленого руху, коли ринок отримує чіткий катализатор.