Графік тижня Дивергенція, що пояснює все Номінальна глобальна ліквідність знаходиться біля історичного максимуму — приблизно $187,5 трильйона. Bitcoin — на рівні $71 000, що нижче за $122 000 у жовтні. На перший погляд, це виглядає як невдача моделі. Це не так. Це модель працює правильно. З квітня по жовтень 2025 року Bitcoin і глобальна ліквідність рухалися разом. Ліквідність зростала — Bitcoin зростав. З жовтня вони роз’єдналися. Загальний показник продовжив зростання до нових рекордів, а Bitcoin розвалився. Різниця полягає між рівнем ліквідності та швидкістю її зміни. Bitcoin переоцінюється з урахуванням швидкості зміни ліквідності розвинених економік, а не номінального об’єму. Коли ліквідність на Заході скорочується, а на Сході залишається стабільною, загальний об’єм зростає, але капітал, що надходить на західні фінансові ринки, зменшується. Китайський Народний банк Китаю продовжує ін'єкції приблизно на $850 мільярдів щороку, але ця ліквідність переважно спрямовується до золота через накопичення офіційних резервів, а не до Bitcoin або західних ризикованих активів. Це бифуркація, яку ринок ще повністю не врахував. Об’єм ліквідності величезний, але його рух зупинився. Рівень показує, що є дно. Швидкість зміни свідчить про відсутність імпульсу над ним. Повний аналіз цього тижня — на Substack.