🚨 Доля долара у світових резервах впала до найнижчого рівня за 32 роки Зараз USD становить 56,9% світових валютних резервів, що менше, ніж пік у ~72%. Це структурна зміна. Але залишимося точними. Зменшення частки ≠ крах долара. Зазвичай це відображає: • Диверсифікацію центральних банків • Зростання альтернативних резервних активів (золото, євро, юань) • Геополітичне хеджування після ризику санкцій • Перебалансування портфелів у зв’язку зі зміною ваги ВВП світу Важливий нюанс: 56,9% — це все ще домінуючий показник. Долар залишається: – Основною валютою для розрахунків у торгівлі – Основою світових ринків боргових зобов’язань – Найбільш ліквідним резервним активом Зниження частки резервів зазвичай є повільним, багаторічним трендом, а не раптовою зміною режиму. Проте структурно: Поступова диверсифікація зменшує маржинальний попит на казначейські облігації США з часом. Це може впливати на: • Динаміку довгострокових дохідностей • Витрати на фінансування • Цикли міцності долара Для наративів щодо bitcoin і золота це підсилює тезу про «нейтральний резервний актив». Але де-доларизація — еволюційна, а не революційна. Долар не втрачає домінування за одну ніч. Він поступово зникає на периферії.