XMAQUINA запускає он-чейн ринок для акцій гуманоїдних роботів до IPO

1. Індустрія людиноподібних роботів перебуває на початковій стадії комерціалізації. У 2025 році обсяг фінансування в цій галузі наблизився до 14 млрд доларів США, а загальна оцінка лідерів галузі перевищила 85 млрд доларів США. Goldman Sachs передбачає, що ринковий розмір до 2035 року досягне 38 млрд доларів США; Morgan Stanley прогнозує зростання до 5 трлн доларів США до 2050 року. Наразі на ринку відсутні інструменти інвестування, які надавали б доступ для роздрібних інвесторів до Pre-IPO компаній, що виробляють людиноподібних роботів, з можливістю токенізації та управління. Доступ до існуючих платформ вторинного ринку мають лише кваліфіковані інвестори, зазвичай зі знижкою на ліквідність у розмірі 10–30% та комісіями за угоди 3–5%.

2. XMAQUINA володіє підтвердженими акціями шести компаній, що виробляють роботів-андроїдів, а управління повністю здійснюється через пропозиції в блокчейні. Серед них, позиція 1X зросла на 119% щодо вартісної бази, а позиція привілейованих акцій Apptronik зросла на 103% щодо вартісної бази.

3. Сховище DAO наразі має активи у вигляді акцій роботів-андроїдів на суму 6,7 млн доларів США та 3,3 млн доларів США готівкою. Загальна цифра 28 млн доларів США, відображена в DAO Portal, включає 18 млн доларів США $DEUS, які належать DAO і ще не були продані; їх оцінка розрахована за ціною Genesis Auction (що відповідає FDV у 60 млн доларів США). Ця оцінка відображає дисконт чи премію щодо NAV залежно від того, який базовий показник сховища та яка припущення щодо пропозиції токенів використовуються інвесторами.

4. Протокол Robotics Capital Markets (RCM) перетворює кожен підтверджений актив у власність на підDAO-токен, парований з $DEUS. Комісії за угоди повертаються до скарбниці DAO, а створення кожної пари підDAO створює попит на $DEUS як проміжний актив. Чи зможе протокол створити ефект постійного складного відсотка, чи залишиться розмір скарбниці незмінним, залежить від того, чи зможе обсяг угод постійно зростати.

Роботизовані приватні інвестиції створили сотні мільярдів доларів вартості, але їхні канали отримання залишаються структурно сильно обмеженими.

У 2025 році обсяг фінансування стартапів у сфері робототехніки наблизився до 14 млрд доларів США, що на 71% більше, ніж у 2024 році. Наразі компанії, що мають лідируючі позиції у сегменті людиноподібних роботів, зокрема Figure AI, Apptronik, 1X Technologies, NEURA Robotics та Agility Robotics, ще на кілька років віддалені від IPO.

Індивідуальні інвестори зараз можуть отримати лише розмитий непрямий вплив через публічні акції (наприклад, Tesla, NVIDIA) або змішані ризик-капіталізовані фонди (наприклад, ARK), але на ринку ще не існує жодного інструменту, який забезпечував би керований прямий вплив на конкретну Pre-IPO компанію з людиноподібними роботами.

RCM-протокол XMAQUINA розроблений саме навколо цієї структурної різниці в цінах. Кожен акційний актив тримається через окремо створений SPV і перетворюється на підDAO-токен, який торгують на DEX разом з $DEUS. Комісії, що генеруються протоколом, надходять до скарбниці для підтримки нових активних розподілів і запуску додаткових subDAO. Логіка складного відсотка полягає в тому, що збільшення комісій розширює розмір скарбниці, скарбниця фінансує більше акційних позицій, а нові акційні позиції, у свою чергу, породжують нові ринки торгівлі. Поточний робочий розмір скарбниці DAO становить приблизно 10 мільйонів доларів США; повний склад наведено в розділі 3.

Цей звіт зосередиться на наступних аспектах: поточний стан ринку андроїдів, бар’єри для входу в цю галузь, скарбниця та портфель XMAQUINA, механізм роботи RCM Protocol та його конкурентна позиція, економічна модель токена $DEUS (включаючи механізм стейкінгу xDEUS), а також аналіз премії NAV, а також додаткове обговорення відповідних ризиків, потенційних катализаторів та рамок розподілу коштів.

Дані щодо ринкової капіталізації, протокольних показників та цін на токени наведено станом на травень 2026 року і будуть оновлюватися зі змінами на ринку.

Роботи-андроїди поступово переходять від десятирічного циклу розробки до ранньої комерціалізації: реальні розгортання починають витісняти демонстрації, спрямовані на показ. За оцінками Yole Group, на сьогодні в світі діє понад 60 активних компаній, що розробляють роботів-андроїдів, а з 2017 року в цій галузі було зібрано понад 10 мільярдів доларів США. Дані Crunchbase показують, що обсяг фінансування стартапів у сфері робототехніки у 2025 році наблизився до 14 мільярдів доларів США, що вище за 8,2 мільярда доларів США у 2024 році і навіть перевищує попередній пік у 13,1 мільярда доларів США у 2021 році.

Інвестиції продовжуються до 2026 року: Skild AI зібрала 1,4 млрд доларів США в січні, Apptronik — 520 млн доларів США в лютому, EngineAI — 200 млн доларів США в квітні, а NEURA Robotics, як повідомляється, також завершує раунд на 1 млрд євро (приблизно 1,2 млрд доларів США), підтримуваний Tether.

Чому саме зараз

Впровадження роботів-андроїдів вже відображається у реальних обсягах відправок. Виробництво роботів-андроїдів у світі зросло з приблизно 2 000 одиниць у 2024 році до 16 000 одиниць у 2025 році, причому Китай становить понад 80% загальної кількості розгортань. Ринкові прогнози передбачають, що до 2027 року обсяги відправок перевищать 100 000 одиниць.

Вартість виробництва однієї одиниці також постійно знижується: між 2022 і 2023 роками вона зменшилася приблизно на 40% — з 50 000–250 000 доларів США до 30 000–150 000 доларів США. Unitree запустила людиноподібного робота R1 для споживачів за ціною 5 900 доларів США, а потім розмістила цей продукт на AliExpress, що свідчить про формування ранньої інфраструктури роздрібного розповсюдження. Kia оголосила, що планує розгорнути роботів Boston Dynamics Atlas на своїх виробничих потужностях з 2029 року.

Комерційне розгортання лідерів галузі вже почало витісняти пілотні проекти. BMW залучила роботів Figure AI до виконання щоденних змін тривалістю 10 годин протягом понад 11 місяців, що дало загальну кількість робочих годин понад 1 250, пов’язаних із виробництвом більше 30 000 автомобілів. GXO Logistics розгорнула робота Digit від Agility Robotics, ставши однією з перших компаній, які використовують людиноподібних роботів у комерційних складських операціях. Toyota Motor Manufacturing Canada також підписала комерційну угоду з Agility і планує розгорнути Digit у своїх виробничих об’єктах. Apptronik проводить пілотні проекти з Mercedes-Benz, GXO та Jabil, а також уклали ексклюзивну угоду з Google DeepMind щодо Gemini Robotics. 1X Technologies вже відкрила попереднє замовлення на своїх роботах NEO за ціною 20 000 доларів США, а також пропонує лізинг за 499 доларів США на місяць, з передбачуваною поставкою у 2026 році.

Оцінка ринкового розміру

Прогнози аналітиків щодо розміру ринку людиноподібних роботів варіюються в широких межах, що відображає різницю в діапазонах статистики та передумовах різних інституцій.

Голдман Сакс прогнозує, що ринковий розмір до 2035 року досягне 38 мільярдів доларів США, що на порядку вище попереднього прогнозу в 6 мільярдів доларів США і відповідає приблизно 1,4 мільйона пристроїв.

Морган Стенлі надав більш широку оцінку, включивши до неї ланцюги поставок, обслуговування та інфраструктуру підтримки, і передбачає, що загальний ринковий розмір до 2050 року може досягти 5 трильйонів доларів США. Між цими двома діапазонами прогнози MarketsandMarkets, Barclays та UBS лежать приблизно в межах від 15 до 200 мільярдів доларів США, залежно від діапазону охоплення та часових рамок.

Макроекономічний контекст також підсилює цю логіку потреби. Втілене ШІ (Embodied AI) змінює структуру витрат на працю, що має значення, подібне до того, як програмне забезпечення раніше трансформувало структуру витрат на інформацію. У США Deloitte та Manufacturing Institute прогнозують, що до 2030 року виробництво матиме 2,1 мільйона незаповнених вакансій, що призводить до щорічних витрат у розмірі 1 трильйона доларів США.

Проблеми з доступом

Поточна розкрита або цільова оцінка лідируючих компаній-виробників людиноподібних роботів становить приблизно 85 мільярдів доларів США і охоплює наступні сім компаній:

Figure AI (39 млрд доларів США), Skild AI (14 млрд доларів США), 1X Technologies (цільова оцінка 10 млрд доларів США), Unitree (цільова оцінка 7 млрд доларів США), Apptronik (5,3 млрд доларів США), Physical Intelligence (5,6 млрд доларів США) та NEURA Robotics (цільова оцінка понад 4 млрд доларів США).

Коли ці компанії в майбутньому вийдуть на біржу, їхні основні прибутки, ймовірно, вже були отримані інституційними та кваліфікованими інвесторами. На даний момент не існує жодного ETF, що фокусується на робототехніці і охоплює ці пре-ІПО компанії.

Оцінка Anthropic у приватному етапі перед IPO у травні 2026 року досягла приблизно 1,4 трильйона доларів США, що свідчить про те, як величезну вартість накопичили компанії зі штучним інтелектом ще до виходу на публічний ринок. Figure AI в 2025 році надіслала інвестиційним банкам листа з вимогою припинити порушення, щоб зупинити неавторизовані вторинні угоди зі своїми акціями; Anthropic зробила аналогічний крок у травні 2026 року. Разом із тим, вторинні ринкові платформи, такі як Forge та Hiive, доступні лише для кваліфікованих інвесторів, зазвичай передбачаючи дисконт на ліквідність у розмірі 10–30%, комісії за угоди 3–5% та терміни розрахунків, що тривають кілька тижнів.

Токенізація приватного капіталу може покращити доступність завдяки фрагментації власності, програмованій відповідності та майже миттєвій ефективності розрахунків. Але не всі токенізовані акції є справжніми. Ключова різниця між законною токенізованою експозицією та безцінними порожніми обіцянками полягає в тому, чи підтверджено базовий актив і чи є відповідні права юридично виконуваними.

Компетентний SPV (спеціальна цільова одиниця) фактично володіє акціями цільової компанії в її структурі власності, а токени представляють часткову власність у цьому SPV. Під час події виходу виплати від виходу надходять власникам токенів. Навпаки, якщо використовується LP-структура без підтримки активами, то хоча вона й продає токени, вона не обов’язково купує справжні акції цільової компанії; у разі банкрутства оператора власники отримують лише обіцянку без права на вимогу.

Для інвесторів, які намагаються потрапити на ринок приватного роботизованого капіталу, це означає суттєву різницю: чи маєте ви підтверджені справжні акції, чи просто порожній претензій, який може зникнути в будь-який момент.

Приклади, такі як фонд BUIDL від BlackRock, Securitize та tZERO, продемонстрували, як зв’язати активи з реальними позиціями, які були аудитовані та юридично виконувані, за допомогою ланцюга та надати докази зберігання. 17 березня 2026 року SEC та CFTC спільно опублікували пояснювальний документ, у якому запропонували рамки класифікації токенів та з’ясували, що більшість криптоактивів самі по собі не є цінними паперами за замовчуванням. Для структур, таких як токени subDAO RCM, аналіз на предмет «інвестиційного контракту» за тестом Howey залишається найбільш релевантним критерієм.

Блокчейн-інфраструктура надає три характеристики, яких не може запропонувати традиційний вторинний приватний ринок: програмована відповідність, фрагментація власності та майже миттєва здійснення розрахунків. Під програмованою відповідністю розуміється те, що обмеження на передачу можуть безпосередньо виконуватися на рівні контракту; під фрагментацією власності — те, що частки SPV, які раніше вимагали 500 000 доларів США для участі, можуть бути розділені на будь-які суми інвестиційних порогів; а майже миттєва здійснення розрахунків означає, що угоди можуть бути завершені за хвилини, а не протягом кількох тижнів, як у Forge або Hiive. Саме ці властивості перебудовують рівень доступу до активів приватного ринку.

Модель RCM XMAQUINA вимагає, щоб було доведено, що кожен SPV дійсно володіє акціями у структурі власності цільової компанії, і що права, що відповідають цим акціям, є виконуваними.

Капітальний інструмент, що керується DAO, зосереджений на створенні он-лайн вторинного ринку для акцій людиноподібних роботів у приватних ринках.

Перегляньте відео：XMAQUINA співзасновник Маврісіо обговорює XMAQUINA на Supercycle Podcast

Огляд

• Категорія: DAO-голова для інвестиційного капіталу у приватні еквіті роботів-андроїдів
• Ринкова капіталізація: при ціні Genesis 0,06 долара США FDV до TGE становить 60 мільйонів доларів США
• Розмір казначейства: приблизно 28 мільйонів доларів США (якщо виключити $DEUS, приблизно 10 мільйонів доларів США)
• Інвестиційний портфель: загалом 6,7 млн доларів США, охоплює 8 позицій у 7 ентітів
• Механізм захоплення вартості: кожен токен subDAO при запуску має 5%, виділених для DAO; комісія за угоди становить 1%; усі пари підDAO обробляються через $DEUS
• Ризик: токени до TGE; дохід протоколу ще не підтверджено; 84% портфеля зосереджено на трьох компаніях, які ще не отримують доходу
• Фокус: $DEUS TGE, перший аукціон RCM subDAO, місячний обсяг торгів subDAO на DEX, а також прогрес щодо раунду фінансування або подання заяви на IPO наступної компанії портфелю

XMAQUINA була запущена на початку 2024 року з метою отримання та утримання позицій у роботах приватного ринку за допомогою скарбниці, що належить DAO, де всі розподіли капіталу вирішуються через ончейн-голосування. DAO було профінансовано на 10 мільйонів доларів США через п’ять повністю розпроданих Genesis Auctions, у яких взяли участь близько 1 860 власників, а стратегічними ангельськими інвесторами є Borderless Capital, Moonrock Capital, MH Ventures, Generative Ventures, Fundamental Labs, Waterdrip Capital, а також ангельські інвестори зі сфери Delphi Digital, Arkstream Capital та KuCoin Ventures.

На даний момент проект подав 15 пропозицій управління через Snapshot, з яких 14 були схвалені, з середнім досягненням приблизно 6,7-кратного порогу кворуму. За поточною ціною Genesis Auction 0,06 долара за $DEUS, його FDV становить приблизно 60 мільйонів доларів США.

XMAQUINA функціонує під єдиною системою управління: MachineDAO LLC зареєстрована у Маршаллових Островах як DAO LLC і повністю керується через голосування токенів $DEUS у блокчейні. Вона є остаточним бенефіціарним власником та правовим контролером усіх підпорядкованих суб’єктів і має повноваження призначати та звільняти членів ради.

XMAQUINA Foundation Ltd. зареєстрована на Кайманових островах як офлайн-виконавча структура, яка зберігає юридичне право власності на акції від імені DAO та здійснює інвестиції лише після схвалення громадським управлінням.

RWA Robotics Ltd. зареєстрована у Британських Віргінських островах (BVI) і є цільовою структурою для випуску токенів $DEUS та виконання SAFT.

Структура скарбниці

На травень 2026 року загальна вартість скарбниці, відображена в DAO Portal, становить 28 мільйонів доларів США.

Джерело: XMAQUINA DAO Portal, травень 2026 року. Ця інформаційна панель є інтерактивною, і відповідні значення оновлюються в реальному часі.

DAO Portal відображає криптоактиви на суму 18,1 млн доларів США, які в основному складаються з 300 мільйонів $DEUS та 3,7 мільйона $PEAQ. $DEUS оцінюється за ціною Genesis Auction — 0,06 долара США, що становить приблизно 18 млн доларів США; вартість $PEAQ становить близько 100 тисяч доларів США — це платіжні активи, отримані на етапі Genesis Wave 1, на якому приймалися лише PEAQ.

Ця частина $DEUS є частиною токенів, виділених для скарбниці DAO, і зараз перебуває в стані блокування з метою управління; вона може використовуватися лише через голосування в мережі для надання ліквідності, стимулювання стейкінгу або продажу з метою підтримки операцій та придбання акцій. Оскільки $DEUS ще не торгується на відкритих біржах, його оцінка у 0,06 долара США відображає ціну аукціону, а не ринкову ціну на відкритому ринку. Такий підхід є поширеним у скарбницях DAO до TGE.

Тому в аналізі NAV зазначені 28 мільйонів доларів США — це загальний розмір скарбниці, включаючи токен-активи; якщо розглядати лише робочий капітал, тобто лише акції роботів та готівку, розмір робочої скарбниці становить приблизно 10 мільйонів доларів США. Обидва підходи будуть детально показані в розділі 3.2.

Роботизований портфель

На даний момент загальний розмір роботизованого портфеля XMAQUINA становить приблизно 6,7 мільйона доларів США, охоплюючи 8 позицій з 7 сутностей, а загальні витрати становлять приблизно 5,2 мільйона доларів США.

Джерело: XMAQUINA DAO Portal, травень 2026 року.

Листи з підтвердженням позицій, підготовлені Andersen LLP, опубліковано на сторінці документів XMAQUINA. На даний момент вони охоплюють шість конфігурацій: Apptronik (BOT-01), Figure AI (BOT-03), Agility Robotics (BOT-04), Apptronik follow-on (BOT-06), 1X Technologies (BOT-07) та NEURA Robotics (BOT-09). Дві позиції Apptronik відповідають двом окремим конфігураціям, введеним у різні моменти часу та затвердженим органами управління.

Профіль інвестиційної компанії

Нижче наведено детальний огляд поточних ключових позицій XMAQUINA по компаніях.

• Apptronik

Apptronik розробляє Apollo — це штучний інтелект, що керує людиноподібним роботом, призначеним для виробництва та логістики. У продовженні серії A у лютому 2026 року компанія зібрала 935 мільйонів доларів США при оцінці в 55 мільярдів доларів США, участь взяли Google, Mercedes-Benz, John Deere та Qatar Investment Authority. Компанія має ексклюзивну співпрацю з Google DeepMind щодо Gemini Robotics і зараз проводить пілотні проекти з Mercedes-Benz, GXO та Jabil. Apollo розроблений для роботи до 22 годин на добу з підтримкою термінальних батарей.

DAO наразі тримає дві окремі позиції в Apptronik, загалом 55 801 акція, з яких 24 666 акцій привілейованих акцій, що були куплені за 450 000 доларів США, зараз з прибутком +103%; 31 135 звичайних акцій, що були куплені за 1 200 000 доларів США, зараз приблизно на рівні вхідної вартості.

У сукупності, загальна експозиція DAO щодо Apptronik становить 1,65 мільйона доларів США, що становить 31,5% усього портфеля — найбільша одиночна вкладка на рівні компанії на даний момент.

• 1X Technologies

1X Technologies розробляє NEO — людиноподібного робота для споживачів, який коштує 20 000 доларів США і доступний у лізингу за 499 доларів США на місяць. Ця норвезька компанія переїхала до Пало-Альто у 2025 році та вже протестувала NEO у сотнях домогосподарств. У січні 2025 року 1X придбала Kind Humanoid, включивши команду, яка розробляє двоногого людиноподібного робота Mona. На даний момент компанія здійснила 10 раундів фінансування на загальну суму 136,5 мільйона доларів США.

При купівлі акцій DAO відповідна оцінка компанії становила близько 45,5 мільярда доларів США. Crunchbase показує, що 1X завершила новий раунд Series B 27 лютого 2026 року, але вказала лише одного інвестора та не розголошила оцінку; цей раунд схожий на невелике продовження, а не на велике фінансування на понад 10 мільярдів доларів США, про яке раніше йшла мова на ринку. На вторинному ринку станом на травень 2026 року акції 1X торгувалися на Hiive приблизно по 2 163 долари за акцію.

DAO наразі тримає 200 звичайних акцій, вартість покупки — 800 000 доларів США, поточна дохідність +119%, що становить 26,3% портфеля.

• Figure AI

Figure AI розробляє універсальні людоподібні роботи для промислових та побутових сценаріїв. Їх Figure 02 був розгорнутий на заводі BMW Spartanburg на 11 місяців і виведений з експлуатації наприкінці 2025 року. Figure 03 був представлений у жовтні 2025 року і є поточним виробничим моделем для масового виробництва. Figure також керує BotQ — вертикально інтегрованим виробничим об’єктом, який вже випустив понад 350 роботів, а потужність виробництва збільшується до одного робота на годину.

Компанія завершила серію C-фінансування у вересні 2025 року, зібравши понад 1 мільярд доларів США, з оцінкою в 39 мільярдів доларів США, з головним інвестором Parkway Venture Capital, а також участь NVIDIA, Brookfield та Intel Capital.

DAO наразі тримає 1 935 звичайних акцій, витративши 350 000 доларів США, поточна дохідність +8%, що становить 5,6% портфеля.

• NEURA Robotics

NEURA Robotics — німецька компанія, яка спеціалізується на розробці когнітивних людиноподібних роботів та операційної системи Neuraverse для підтримки спільного використання навичок між цілими групами роботів. NEURA встановила партнерські стосунки з Schaeffler, HD Hyundai та GFT Technologies і повідомила про отримання замовлень на 1 мільярд євро; одночасно Amazon вже розгорнула когнітивних роботів NEURA у своїх центрах виконання замовлень.

NEURA підтвердила загальну суму фінансування в 185 мільйонів євро, з яких було проведено 5 раундів, останній з яких — серія B на 120 мільйонів євро, завершена в січні 2025 року під керівництвом Lingotto. Bloomberg повідомив у березні 2026 року, що NEURA проводить новий раунд фінансування на суму близько 1,2 млрд доларів США, підтримуваний Tether, з оцінкою близько 4,3 млрд доларів США (близько 4 млрд євро). Компанія також придбала промислове авторматизаційне підприємство EK Robotics у жовтні 2025 року, яке має близько 300 співробітників.

DAO має позицію на 1,75 мільйона доларів США в NEURA, що становить 26,2% портфеля.

• Agility Robotics

Agility Robotics розробляє Digit — двоногого складського робота, який є першим людиноподібним роботом, що отримав санкцію на безпечне використання в комерційних робочих місцях. Digit вже впроваджено на об’єктах GXO, Amazon і Toyota. Компанія також керує RoboFab — виробничим об’єктом площею 70 000 квадратних футів із ціллю щорічного виробництва 10 000 одиниць.

Agility зібрала загальну суму фінансування приблизно 680 мільйонів доларів США, а оцінка ринку становить приблизно 1,8 мільярда доларів США.

DAO наразі тримає 4 799 привілейованих акцій, інвестувавши 350 000 доларів США, що становить 5,2% портфеля.

• Sanctuary AI

Sanctuary AI розробляє Phoenix — універсального людиноподібного робота для виконання завдань, що вимагають дрібних рухів, у виробничих та логістичних середовищах. Компанія зосереджена на системі ембоді-інтелекту Carbon, яку поєднано зі витонченими руками з тактильною віддачею для підтримки високоточних операцій. Phoenix вже проходить тестування на автозаводах разом із Magna International та має стратегічне партнерство з Microsoft.

На даний момент Sanctuary зібрала загальну суму фінансування понад 140 мільйонів доларів США, інвесторами якої є BDC Capital, Accenture, Magna, Verizon Ventures та Workday Ventures, а також отримала підтримку у розмірі 30 мільйонів доларів США від Стратегічного інноваційного фонду Канади.

DAO наразі тримає 13 000 звичайних акцій із витратами 143 000 доларів США, що становить 2,1% портфеля.

• Роботико

Robotico — це перший проект, акселерований DEUS Labs, і платформа ринкової інформації, що охоплює сектор ембоді-інтелекту, призначена для відстеження компаній, роботів та руху капіталу в цій галузі. Платформа містить дані про 95+ моделей людиноподібних роботів, а також надає інструменти для реального часу: відстеження акцій компаній, пов’язаних з робототехнікою, інформацію про раунди фінансування, дані про оцінку та щотижневі звіти про інформацію.

DAO як єдиний інвестор у передсіяному раунді (pre-seed investor) отримав 20% акцій при оцінці перед інвестицією 800 000 доларів США, інвестувавши 200 000 доларів США, що становить 3,0% портфеля.

Спостереження за ризиками портфеля

З точки зору структури позицій, портфель має високий рівень концентрації.

Три найбільші позиції:

• Apptronik: 31,5%
• 1X: 26,3%
• NEURA: 26,2%

Три з них разом становлять 84,0% інвестиційного портфеля робота. Це означає, що загальна продуктивність портфеля буде високо залежати від оцінки та прогресу з ліквідністю кількох ключових компаній.

Щодо географічного розподілу, поточний портфель на 100% інвестований у західні компанії — американські, норвезькі та німецькі; одночасно в 2025 році понад 80% розгортання людиноподібних роботів відбудеться в Китаї. Це свідчить про певне невідповідність портфеля географічної реальності розгортання галузі.

Щодо технологічного стеку, усі компанії портфелю використовують технологічний стек NVIDIA для симуляції та навчання. Дві з них також залежать від ексклюзивних партнерств з AI-лабораторіями:

• Apptronik / Google DeepMind
• 1X / OpenAI

Це означає, що комбінація одночасно піддається певному ризику залежності від верхніх моделей та технологічних платформ.

Крім того, рішення про вихід приймаються власниками xDEUS за допомогою on-chain пропозицій. Після події виходу громада може проголосувати за розподіл до 40% реалізованих прибутків серед активних xDEUS-стейкерів, а решта залишається у скарбниці для нових інвестицій. Позиції SPV, прив’язані до RCM, розраховуються на рівні SPV.

Джерело проекту

Рада Northstar DAO визначила список потенційних об’єктів, включаючи:

• FieldAI (підтверджено)
• Skild AI
• Фізична інтелігентність
• Clone Robotics
• RoboForce
• AgiBot
• Unitree
• Неділя Робототехніка

Метою цього дорожньої карти є завершення 10 розподілів коштів до третього кварталу 2026 року. Ці інвестиційні проекти відповідають очікуванням зростання коштів: більше інвестицій означає більше під-DAO ринків, більше протокольних комісій та ширший портфельний базис.

3.1 ROBOTICS CAPITAL MARKETS (RCM)

Інфраструктура для виведення акцій приватних роботів на ланцюг, створення ринку без дозволу та 24/7 навколо підтверджених позицій.

Щоб вийти за межі моделі, що залежить лише від конфігурації скарбниці, XMAQUINA запускає протокол RCM. Пропозиція з управління XMQ-03 (Розробка протоколу RCM) була прийнята з 152 голосами, що перевищило поріг кворуму в 601%. Ціль на дорожній карті — запуск у другому кварталі 2026 року: початкова пропозиція з управління визначить перший розподіл активів та запустить на блокчейн перший аукціон RCM SubDAO, а потім перейде до повного запуску протоколу у третьому кварталі 2026 року. Етап розширення (перпетуальні ф’ючерси, прогнозні ринки, нові активи) планується запустити у четвертому кварталі 2026 року.

Як працює RCM

Команда отримує проекти завдяки прямим зв’язкам з брокерами, інвесторами на початковому етапі та платформами вторинного ринку. Стратегічні консультанти включають Майкла Гансера (колишній CEO Cisco Germany), Лекса Соколіна (Generative Ventures), Рубена Портелу (Wise3 Ventures), Саймона Дедіка (CEO Moonrock Capital) та Альваро Грасію (генеральний партнер Borderless Capital). DAO також інтегрований з peaq для підвищення видимості проектів, пов’язаних із роботами та фізичними AI.

Цей проект поділено на чотири етапи:

• XMAQUINA отримує можливість налаштування;
• Спільнота збирає капітал через аукціони subDAO;
• Створити окремий SPV, який буде володіти підтвердженими акціями в капітальній таблиці;
• Випустіть токени subDAO, паруйте їх з $DEUS та виведіть на DEX для торгівлі.

Загальний час від виявлення торгової можливості до офіційного запуску на ринку становить приблизно 4–8 тижнів.

Токени subDAO надають користувачам доступ до 7×24-годинного відкриття позицій у SPV без необхідності мати статус кваліфікованого інвестора або використовувати брокерські посередники. Наприклад, позиція у Figure AI на суму 500 000 доларів США може бути торгується на DEX у вигляді токенів subDAO (наприклад: $dFIGURE), що вводить механізм ціноутворення для приватного капіталу. У нормальному режимі роботи цей токен вільно торгують на вторинному ринку з $DEUS, а ціноутворення визначається ринковим попитом і пропозицією, глибиною ліквідності та доступною інформацією. Ринкова ціна може мати премію або дисконт щодо прихованої ЧСВ позиції SPV.

Власники токенів не мають акцій базової компанії, не володіють частками SPV і не мають права на дивіденди. Будь-яка вартість, що накопичується токенами subDAO, повністю визначається ринком і не обов’язково відображає оцінку відповідного SPV. Це інструмент координації та емоцій, а не токенізований цінний папір.

Під час виникнення ліквідізаційної події (наприклад, IPO, поглинання або інших подій виходу) SPV реалізує прибуток з базових активів. Поточна структура передбачає використання Reg S, що означає виключення американських осіб з процесу випуску та викупу токенів subDAO. Кваліфіковані неамериканські власники можуть викупити або отримати відповідний прибуток після проходження KYC/KYB відповідно до умов токенів.

Каса XMAQUINA не поглинає винагороди за виходом. Розрахунки відбуваються на рівні SPV. Команда повідомила нам, що повна документація та розкриття механізму викупу та розрахунків будуть надані до запуску протоколу RCM.

Долеві позиції здійснюються через SPV, якими керують першорядні, регульовані оператори вторинного ринку, зокрема Forge Global, Hiive, EquityZen та Zanbato; ці установи є брокерами-дилерами, зареєстрованими в SEC, а також членами FINRA/SIPC. SIPC забезпечує захист на рівні платформи від ризику неплатоспроможності брокера-дилера, надаючи до 500 000 доларів США за рахунком.

Модель доходу

Згідно зі статтею блогу RCM, RCM отримує дохід за допомогою двох механізмів:

• Кожен subDAO при запуску виділяє 5% загальної пропозиції своїх токенів XMAQUINA DAO;
• Постійні комісії за торгівлю, що генеруються діяльністю DEX, будуть надходити до скарбниці.

Голосування XMQ-03 також встановлює протокольний збір у розмірі 1% від угод subDAO. Голосування вирішить, як використовувати ці потоки доходів — наприклад, для придбання акцій нових роботів-андроїдів, викупу $DEUS, стимулювання стейкінгу тощо.

Конкурентна позиція

RoboStrategy вже довів цю модель на практиці в традиційних фінансах (TradFi). Як закритий інвестиційний фонд, зареєстрований згідно з Законом про інвестиційні компанії 1940 року, RoboStrategy вийшов на біржу NASDAQ у травні 2026 року під тикером BOT, з інвестиційним портфелем, що охоплює понад 12 компаній у сфері робототехніки та фізичної ШІ, зокрема Figure AI, Apptronik, Dyna Robotics (яка разом із CRV та First Round Capital очолила серію A на 120 мільйонів доларів США для Dyna), Standard Bots та Dexmate, щомісячно публікуючи NAV та щоквартально звітуючи SEC.

Він надає інституційним та роздрібним інвесторам доступ до інвестування в приватні робототехнічні компанії через лістинговий, регульований інструмент. За це стягується плата: обмежені вікна викупу, щоквартальне оновлення цін та активне управління з боку FP Strategies LLC. Більшість закритих фондів довгостроково торгуються з дисконтом до NAV, але BOT — це виняток.

Ця акція була введена в обіг 11 травня 2026 року за ціною приватного розміщення до лістингу — 10,00 долара США за акцію, після чого її ціна коливалася в діапазоні від 19,20 до 59,00 долара США. Порівняно з останньою оприлюдненою ЧСВ (чистою активною вартістю) приблизно 7,34 долара США за акцію (на основі чистих активів у розмірі 146,2 мільйона доларів США та 19,9 мільйона звичайних акцій на 28 лютого 2026 року), це означає, що торгова премія становить приблизно від 160% до 700%. Ціна закриття на 15 травня — 36,01 долара США — знаходиться приблизно посередині цього діапазону, що відповідає премії приблизно 390%.

На відміну від BOT, який є пасивним портфелем без механізму складання відсотків, RCM стверджує, що пропонує іншу структуру: DEX-торгівля 7×24, відсутність мінімальних інвестиційних порогів, напрямок оплати, визначений губернансом, та «дохідний колесо», за яким протокольні комісії фінансують придбання додаткових акцій. Здатність цієї структури підтримувати відповідний рівень премії залежить від обсягу торгів та ефективності виконання.

XMAQUINA використовує Pump.fun та Virtuals Protocol як джерело натхнення для дизайну.

Pump.fun продемонстрував здатність автоматизувати ліквідність та створювати токени без тертя, накопичивши загальну історичну виручку в розмірі приблизно 1 мільярда доларів США на понад 18 мільйонах токенів.

Virtuals Protocol перетворився з простого launchpad у більш широкий координаційний шар AI Agent. Його рамки aGDP використовуються для вимірювання загальної економічної діяльності, що генерується AI Agent у всій екосистемі, а протокол розширюється до агентного комерції та робототехніки. З більш ніж 18 000 розгорнутих Agent, 13,8 млрд доларів США загального обсягу DEX-торгівель та 70 мільйонів доларів США загального доходу, Virtuals створив найбільш досконалу модель токенізованого ринку переконань, зосередженого на конкретних проектах.

RCM запозичила ці дві моделі, але має іншу мету оптимізації: вона прагне до виконуваних прав вимог до акцій, а не до безтермінових спекулятивних угод. Це вводить структурні терміни — від ідентифікації угоди до запуску на ринку потрібно 4–8 тижнів, тоді як Pump.fun вимагає лише 30 секунд, але ці терміни забезпечують позиції, підтверджені реальними записами у капітальній таблиці.

Співпраця з Virtuals

XMAQUINA співпрацює з Virtuals Protocol у останньому раунді спільноти перед TGE — це перший проект, запущений за моделлю Virtuals Titan. Аукціон був повністю розпроданий, зібравши 3,2 млн доларів США (з яких 3,046 млн доларів США в USDC і 190 400 доларів США в $VIRTUAL), а також розподіливши 92 мільйони $DEUS.

Зокрема, кошти, зібрані в частині $VIRTUAL, будуть використані для створення ліквіднісного пулу DEUS/VIRTUAL під час TGE, з обіцяною метою TVL понад 1 мільйон доларів США. Крім того, DAO окремо виділив 18 мільйонів $DEUS та 150 000 доларів США USDC для підтримки ліквідності через пропозицію управління XMQ-02.

Ця співпраця дала XMAQUINA доступ до бази користувачів Virtuals понад 1 мільйоном гаманців і розмістила проект в одній із найактивніших он-чейн екосистем криптоіндустрії.

3,2 $DEUS

$DEUS є ключовим координаційним та ціннісним активом екосистеми XMAQUINA, який відповідає за управління скарбницею DAO, прийняття рішень щодо розподілу капіталу та розподіл грошових потоків протоколу. Максимальна кількість надання фіксована на рівні 1 мільярда токенів, механізм інфляції відсутній, і всі токени будуть повністю розблоковані протягом 4 років.

Механізм управління побудований на моделі veToken. Користувачі можуть зарезервувати $DEUS для створення xDEUS і отримати право голосу при управлінні. Вага голосу зростає зі строком резервування, поступово збільшуючись від базового коефіцієнта; при неперервному резервуванні протягом 12 місяців вона може досягти максимуму в 12 разів. Для підвищення участі в управлінні проект запустив план активації управління, виділивши 1 000 000 $DEUS у якості нагород за резервування, які будуть лінійно випущені протягом 90 днів з 18 травня 2026 року. Вся система управління працює на Aragon OSx і підтримує блокчейн-пропозиції, управління скарбницею та налаштування параметрів протоколу.

Власники xDEUS можуть вирішувати питання щодо розгортання скарбниці, часу виходу та розподілу комісій. Після виникнення ліквіднісної події громадське голосування може вирішити, чи варто розподілити між активними власниками xDEUS до 40% реалізованих прибутків у пропорції, зваженій за кратністю; якщо розподіл схвалено, решта прибутків залишиться у скарбниці для подальшого розподілу нових активів.

Захоплення вартості

$DEUS забезпечує захоплення вартості на шести рівнях:

Спочатку — протокол carry. Кожен subDAO, запущений через RCM, на початку виділяє 5% загальної кількості своїх токенів DAO. Це означає, що DAO отримує нативну експозицію у кожному зі створених ним ринків, не вкладаючи додаткового капіталу. Зі зростанням кількості активних ринків subDAO, DAO одночасно збільшує свою частку на більшій кількості ринків і отримує частку від торгової активності цих ринків.

Друге — це потреба у роутингу. Усі токени subDAO на DEX торгуються лише з $DEUS, що робить $DEUS посередником у всій ринковій системі subDAO. Подібно до парування $TAO з токенами підмереж у Bittensor та $VIRTUAL як базового активу для всіх агентських ринків у Virtuals Protocol, структурний попит на $DEUS зростатиме разом із кількістю активних ринків та обсягом торгів.

Третє — потік комісій. Торгові комісії, що генеруються subDAO на DEX, будуть надходити до скарбниці DAO, а їхнє призначення вирішуватиметься за допомогою управління, включаючи нові інвестиції у акції, викуп $DEUS або стимули для стейкінгу xDEUS. Оскільки цей механізм не є жорстко закодованим, шляхи захоплення вартості будуть динамічно еволюціонувати разом із розвитком екосистеми.

Четверте — зростання NAV скарбниці. Зростання самої інвестиційної портфельної структури здійснюється незалежно від функціонування токеноміки. Коли інвестовані компанії отримують фінансування за вищою оцінкою або реалізують вихід через IPO або злиття та поглинання, DAO отримує книжковий прибуток або реальний дохід, який разом із доходами з протокольного рівня формує складний відсоток.

П’яте — дохід від інкубації DEUS Labs. DAO наразі володіє 20% акцій Robotico і в майбутньому зберігатиме подібні права на наступні інкубовані проекти. Якщо ці інкубовані проекти досягнуть відповідності продукту ринку, їх оцінка може зростати значно вище, ніж у зовнішніх інвестиційних проектів, і далі перетворюватися на нові ринки subDAO.

Шосте — це право на управління. Власники $DEUS отримують xDEUS шляхом стейкінгу та приймають рішення щодо інвестиційних об’єктів, використання комісій, часу виходу та способів повторного розподілу доходів. Іншими словами, весь ціннісний потенціал екосистеми координується через механізм управління.

Основна логіка складного відсотка, на якій зроблений акцент XMAQUINA: плати за протокол стимулюють розширення казначейства, розширення казначейства підтримує більше розподілу акцій, більше розподілу акцій породжує більше ринків subDAO, а більше ринків subDAO знову призводить до більшого обсягу плат за протокол.

Аналіз премії NAV

Розмір скарбниці, відображений у DAO Portal, становить 28 мільйонів доларів США, але, як зазначено у розділі 3, 18 мільйонів доларів США походять від $DEUS, якими володіє сама DAO, і оцінюються за ціною Genesis у 0,06 долара США. Якщо виключити цю частину $DEUS, оцінену власними засобами, більш практичний показник становить приблизно 10 мільйонів доларів США, що складається з акцій роботів, готівки та інших токенних активів. Існують дві застосовні аналітичні рамки, і в кожній з них обробка $DEUS, що знаходяться у скарбниці, повинна бути симетричною.

Метод 1: Ураховувати $DEUS, що знаходиться у скарбниці, як у FDV, так і у NAV

За цим методом номінальний розмір скарбниці становить 28 мільйонів доларів США, що включає:

• 6,7 млн доларів США роботизованого акційного капіталу
• 3,3 мільйони доларів США готівкою та стабільними монетами
• 3,7 млн $PEAQ
• 300 мільйонів $DEUS

Загальна кількість токенів становить 1 мільярд. При обіговій пропозиції в 314,7 мільйона токенів NAV на один токен становить приблизно 0,089 долара США. FDV при ціні 0,06 долара США становить 60 мільйонів доларів США. Отже:

FDV / NAV = 60 мільйонів доларів США / 28 мільйонів доларів США = 2,14 рази, що відповідає премії 114%.

Цей алгоритм є внутрішньо узгодженим: 300 мільйонів $DEUS, що зберігаються у скарбниці, враховуються як активи, а також залишаються в загальній базі пропозиції.

Другий метод: виключити $DEUS, що знаходиться у скарбниці, з FDV та NAV одночасно

Якщо вважати $DEUS, що знаходяться у скарбниці, неліквідними, подібно до репурчейстів акцій компанією, то ці 300 мільйонів токенів слід виключити з обох сторін FDV і NAV. Після коригування:

• Після корекції FDV становить 42 мільйони доларів США (тобто 700 мільйонів токенів × 0,06 долара США)
• Нова оцінка NAV становить 10 мільйонів доларів США (включаючи акції роботів, готівку та криптоактиви)

Таким чином: після коригування FDV / NAV = 42 мільйони доларів США / 10 мільйонів доларів США = 4,19 рази, що відповідає премії 319%.

Третій погляд — це співвідношення ринкової капіталізації з обігом до чистої активної вартості (NAV). Це відрізняється від фіксованої ринкової капіталізації/чистої активної вартості (FDV/NAV).

Максимальна пропозиція $DEUS фіксована на рівні 1 мільярда одиниць, але через розблокування токенів, резерви скарбниці та стейкінг xDEUS її ліквідна циркуляція менша. У режимі відкладеного голосування стейкні $DEUS є нетрансферабельними.

Коли попит перевищує доступну для миттєвого торгівлі пропозицію, менший обсяг ліквідного обігу може посилювати премію. Цей показник є динамічним: зі звільненням токенів ліквідна пропозиція зростає. Якщо портфель роботів зростає в цінності, а також додаються інвестиції до скарбниці, чиста активна вартість також збільшується.

Перевірка з реальним ринком: ціна угод RoboStrategy (див. розділ 3.1) становить приблизно 2,6–8,0 разів останньо оприлюднену чисту активи. Коефіцієнти для XMAQUINA за обома методами розрахунку нижчі (відповідно 2,14 та 4,19).

Проте між ними існують певні відмінності. BOT — це пасивний портфель без механізму викупу та без моделі складного відсотка.

XMAQUINA додає позитивні механізми управління, потенціал доходу від протоколу через RCM та дохід від інкубації DEUS Labs. Але вона також збільшує ризики виконання, невизначеність ціноутворення до TGE та неперевірені протоколи. Здатність XMAQUINA зберігати подібну премію залежить від реальних показників обсягу торгівлі RCM та того, як ринок цінує управління, вартість екосистеми та базові активи.

За 48 місяців залишок 685,3 мільйона токенів буде поступово розблоковано, що збільшить обігову пропозицію до 1 мільярда. Згідно з методом 1, основні кошти будуть розподілені між 1 мільярдом токенів. Якщо резерв коштів залишиться на рівні 28 мільйонів доларів США, то після повної дилуції чиста вартість кожного токена знизиться до 0,028 долара США. Ціна 0,06 долара США вимагатиме, щоб резерв коштів до 48-го місяця досяг 60 мільйонів доларів США, тобто щомісячного чистого зростання приблизно на 667 тисяч доларів США. На це внесуть свій внесок комісії протоколу RCM, додаткове розподілення акцій, зростання портфеля та остаточна капіталізація DEUS. Якщо RCM генерує постійний обсяг угод, ефект складних відсотків полягає в тому, що комісії збільшують резерв, більший резерв може виділити більше акцій, а нові виділення створюють додаткові ринки підDAO, що призводить до збільшення комісій.

MicroStrategy та його обмеження

Документ XMAQUINA порівнює себе з MicroStrategy (зараз Strategy Incorporated).

Премія біткоїна MicroStrategy коливалася в діапазоні від -30% до +200%, досягнувши піку в 3,89 разів mNAV 20 листопада 2024 року, а потім, зі зростанням інших інструментів управління активами, до кінця 2025 року впала нижче 1. Таке порівняння має аналітичну цінність, але переоцінює подібність між ними.

MicroStrategy здійснила шість випусків конвертованих облігацій на загальну суму 8,2 млрд доларів США зі зваженою середньою купонною ставкою 0,42%, щоб купувати більше біткойнів, зберігаючи премію шляхом випуску акцій з премією.

Крім того, його капітальна структура призводить до постійного зростання витрат: станом на серпень 2025 року річні зобов’язання з виплати дивідендів по привілейованим акціям серій STRK, STRF, STRD і STRC досягли приблизно 588 мільйонів доларів США, і ця цифра продовжує зростати з випуском нових серій.

$DEUS може копіювати механізм: якщо ринок оцінює $DEUS з премією, адміністрація може використовувати кошти з казначейства для покупки додаткових позицій роботів, що підвищує чисті активи швидше, ніж розведення. Але вона не може копіювати ліквідність відкритого ринку NASDAQ (DEUS ще не пройшов TGE), реальний ціноутворення (біткойн торгують 24/7; приватні акції роботів оцінюються щоквартально) або доступ до ринку боргів.

Структурна відмінність XMAQUINA є для неї перевагою: її підlying роботизоване акціонерне капітал має чіткий шлях виходу (IPO, поглинання), що дозволяє досягти дискретних подій реалізації вартості, на відміну від біткоїна, який залежить від постійного зростання.

Фактори зниження CEF

Ціна на більшість закритих інвестиційних фондів постійно торгуються нижче чистої активної вартості, зі знижкою традиційних фондів зазвичай в діапазоні від 9% до 14%.

Ціна торгівлі фондом з експозицією на дефіцит може значно перевищувати чисту активну вартість, що підтверджується прикладом RoboStrategy. RCM вирішує два з трьох структурних драйверів:

Механізм викупу є частковим: вихід із DEX залежить від ліквідності контрагентів у пулах токенів під-DAO. Глибина зростатиме разом із збільшенням обсягів торгів.

Головна цінність: теоретична рамка

Зверніть увагу: цей розділ використовує традиційний підхід фундаментальної економіки для оцінки вартості управління, а не реальних витрат або доходів, отриманих власниками $DEUS. DAO не стягує управлінські комісії. Ніхто не платить 2/20. Це лише аналітична вправа, а не опис реальних грошових потоків.

Власники $DEUS мають право вирішувати питання конфігурації скарбниці, часу виходу та використання комісій; це право на управління має економічну вартість, незалежну від базового актива. Згідно з традиційними підходами до оцінки інвестиційних фондів, контроль над розподілом капіталу зазвичай відповідає 2–4-кратній капіталізації річної управлінської комісії.

Якщо вихідною є номінальна величина скарбниці у 28 мільйонів доларів США і припустити, що традиційні фонди стягують управлінський відсоток у 2%, то відповідний річний дохід від управлінських комісій становить приблизно 560 тисяч доларів США; якщо ж виходити з робочої скарбниці у приблизно 10 мільйонів доларів США (після вилучення $DEUS), то відповідна річна управлінська комісія становить близько 200 тисяч доларів США. При капіталізації у 2–4 рази, цінність управління становить приблизно 400–800 тисяч доларів США, або у номінальному розрізі — 1,1–2,2 мільйони доларів США. У розрахунку на поточний обертання, це дорівнює приблизно 0,0013–0,007 долара США за кожну токен.

Порівняно з ціною Genesis у 0,06 долара це означає, що вартість управління становить приблизно 2%–12% від поточної ціни токена. Це значення краще використовувати як орієнтир для розподілу між премією за управління та активною підтримкою, ніж як реальний потік доходів.

Ефективність цієї моделі залежить від кількох передумов: управління повинно постійно й активно здійснюватися, скарбниця повинна ефективно управлятися, а також протокольні збори RCM у майбутньому повинні реально досягти масштабу. Якщо річні збори RCM у кінцевому підсумку досягнуть 1–2 мільйонів доларів США, то згідно з цією моделлю, внесок управлінської вартості у поточну ціну токена може зростати до 7–33%.

3.3 DEUS LABS

DEUS Labs — це внутрішній розробницький підрозділ XMAQUINA, який функціонує у вигляді незалежного суб-DAO.

На відміну від інвестування в зовнішні компанії на етапі пізніх оцінок з отриманням меншинних акцій через DAO-скарбницю, DEUS Labs створює повністю нові компанії з нуля, при цьому DAO утримує більше 20% акцій. Robotico — перший інкубований проект. Моделі повернення інвестицій відрізняються: зовнішні інвестиції (наприклад, Figure AI або Apptronik) надають вже встановлену оцінку, тоді як інкубовані проекти пропонують доциклову економічну вигоду, а успішне фінансування серії A може принести 10–50-кратний прибуток.

Згідно з доріжною картою, другий інкубаційний проект (неоприлюднений) планується запустити у четвертому кварталі 2026 року. Якщо DEUS Labs за наступні 24 місяці інкубує дві-три працездатні компанії, частки, що належать DAO, можуть стати найприбутковішими інвестиціями у скарбниці.

Robotico: інтелектуальна платформа для економіки андроїдів

Robotico пройшов схвалення BOT-10 (підтримка 83,9%, 3,29 мільйона голосів). Як єдиний інвестор до сід-раунду, DAO придбав 20% акцій за оцінкою перед фінансуванням у 800 000 доларів США та інвестував 200 000 доларів США (3,1% портфеля роботів).

Платформа збирає та створює дані про компанії, що розробляють людиноподібних роботів, для інвесторів, дослідників та розробників. Її основні функції включають: глобальний каталог людиноподібних роботів з понад 50 компаніями, моніторинг сигналів на основі штучного інтелекту (прес-релізи, дослідження, фінансування, патенти), відстеження венчурних інвестицій, редагувальну платформу з системою управління контентом (CMS) та новинними листами, а також програму публікації для творців з можливістю монетизації їхніх профілів.

Засновники включають Бена Кнауса (має понад 10 років досвіду в галузі Web3, штучного інтелекту та інфраструктури даних; участь у злиттях та поглинаннях на суму понад 160 мільйонів доларів США) та Фавіо Веларде (колишній керівник з росту Sologenic, Coreum та SoloTex).

Robotico виконує три функції в екосистемі XMAQUINA: отримання користувачів (приваблення користувачів, зацікавлених у роботах, до DAO), розподіл RCM (посилання про компанію на ринок токенів підDAO) та збільшення власного капіталу (DAO володіє 20% акцій компаній, що будують інфраструктуру даних для певних галузей).

Каталізатори:

1. TGE та запуск на біржі

Після завершення TGE, $DEUS отримає офіційну здатність до обігу та передачі, а потім перейде до етапу торгівлі на біржі. Перша ринкова ціна, що сформується в цей момент, визначить, чи буде $DEUS торгуватися вище чи нижче ціни Genesis у 0,06 долара США, ставши реальним опорним пунктом для всіх подальших обговорень NAV-премії.

2. Запуск протоколу RCM (Q3 2026)

Запуск перших ринків subDAO стане ключовим етапом у перетворенні XMAQUINA з «DAO з утриманням активів» на «протокольну платформу ринку капіталу». Обсяг торгів протягом 30–60 днів після запуску безпосередньо вкаже на те, чи працює ефект інфляції комісій. Навіть місячний обсяг торгів понад 5 мільйонів доларів США буде достатнім для початкової перевірки механізму та початку генерації протокольного доходу для казначейства.

3. IPO або події виходу інвестиційних компаній (2027–2028)

Оцінка Unitree при планованому IPO становить близько 7 мільярдів доларів США, Figure AI та Apptronik також вважаються потенційними кандидатами на публічне розміщення в той самий часовий проміжок. Якщо будь-яка компанія з існуючого портфелю здійснить IPO або буде придбана, це безпосередньо підтвердить здатність XMAQUINA забезпечувати інвесторам прибуток на приватному етапі.

4. Нові інвестиції у власний капітал

Northstar Council вже заблокував кілька потенційних об’єктів, включаючи FieldAI, Skild AI, Physical Intelligence, Clone Robotics, RoboForce, AgiBot, Unitree та Sunday Robotics. Згідно з доріжною картою, DAO прагне завершити 10 позицій у скарбниці до 3-го кварталу 2026 року. Кожна нова конфігурація не лише розширює охоплення портфеля, але й означає потенційну можливість запуску нового subDAO-ринку.

5. Етап розширення RCM (Q4 2026 р.)

Після успішного підтвердження початкового ринку subDAO протокол планує розширитися до перпетуальних ф’ючерсів, прогнозних ринків та додаткових subDAO. Це означає, що RCM більше не буде лише інструментом відображення однієї активу, а може перетворитися на більш повний рівень торгівлі роботизованим капіталом, що збільшить простір для доходів від комісій.

6. Другий інкубований проект DEUS Labs (4-й квартал 2026 року)

Дорожня карта показує, що другий ще не розкритий інкубований проект буде запущений у четвертому кварталі 2026 року. Якщо DAO знову отримає більше 20% акцій за умовами передсімейного раунду, це подвоїть інкубований портфель DEUS Labs і перевірить, чи здатний він створити повторюваний джерело високого зростання інвестицій.

Фактори ризику:

1. Регуляторні ризики

Хоча токени subDAO структурно не надають власникам жодних прав власності, юридична кваліфікація цих токенів залишається значно невизначеною. XMAQUINA отримала юридичні висновки від трьох юридичних фірм, які визнали $DEUS функціональним токеном, що виходить за межі тесту Howey, і цей аналіз охоплює п’ять юрисдикцій. Однак ці висновки ще не були перевірені на практиці в реальних умовах виконання закону. RCM планує використовувати рамки Reg S із вимогами KYC/KYB, але на практиці майже немає прямих прецедентів щодо регуляторної класифікації токенів subDAO. Разом із тим останні пояснення SEC/CFTC від березня 2026 року підкреслюють, що аналіз інвестиційних контрактів не втрачає сили навіть тоді, коли токену надано певну назву.

2. Ризики контрагента та депонування

На даний момент Andersen LLP видала сертифікаційні документи для шести казначейських позицій, але для залишкових двох позицій та майбутніх додаткових розміщень ще немає чіткого графіку незалежної перевірки. Хоча SPV здійснює угоди через регульованого брокера-дилера і має захист SIPC до 500 000 доларів США на рахунок, цей захист не покриває втрати від інвестицій ніж ризик невдачі базової компанії.

3. Концентрація скарбниці та ризик самооцінки

Зараз із 28 мільйонів доларів США номінальної скарбниці 18 мільйонів доларів США походять від DAO, яка тримає $DEUS, оцінка здійснена за ціною Genesis-аукціону 0,06 долара США, хоча цей токен ще не мав публічної ринкової ціни до TGE. Тому більш релевантна робоча скарбниця становить лише близько 10 мільйонів доларів США. Крім того, 84% портфеля роботів зосереджені на трьох найбільших позиціях, всі з яких є приватними компаніями, ще не комерціалізованими, і їх оцінка здійснюється переважно за цінами останнього раунду фінансування. Зокрема, позиції з звичайних акцій Figure AI та 1X розташовані після привілейованих акцій у структурі ліквідації.

4. Ризик зниження оцінки на наступному раунді фінансування

Якщо інвестована компанія здійснить наступне фінансування за оцінкою, нижчою, ніж попередній раунд, бухгалтерська вартість позиції DAO зменшиться, а чиста активна вартість скарбниці також стиснеться. Для позицій у звичайних акціях, таких як Figure AI та 1X, цей ризик особливо виражений у сценаріях ліквідації або реструктуризації.

5. Ризик маршрутизації активів

$DEUS розроблений як базовий актив для усіх торгowych пар subDAO, але якщо ліквідність надто розподілена між кількома ринками, високий скід може знизити його практичну цінність. У такому випадку користувачі можуть віддавати перевагу торгівлі через стабільні монети, що залишить $DEUS лише формальним базовим активом, позбавляючи його реальної функції маршрутизації. Ця проблема може бути вирішена лише тоді, коли ринки subDAO сформують достатньо глибоку ліквідність.

6. Ризик ключових осіб

Поточна здатність до торгівлі все ще значною мірою залежить від ключової команди та її мережі стосунків. Хоча три співзасновники, мережа консультантів Scoring Committee та інституційні партнерства з кількома платформами первинного та вторинного ринків разом розподіляють цей ризик, проект ще не оприлюднив офіційного плану спадкоємності, тому ризик, пов’язаний з ключовими особами, залишається.

7. Розблокувати ризик розведення

Протягом наступних 48 місяців 685,3 млн токенів будуть поступово розблоковані. Якщо зростання скарбниці не зможе тримати темп швидше, ніж розведення токенів, NAV одного токена знизиться з 0,089 долара за поточним обігом до 0,028 долара за повним розведенням. Крім того, 99 млн $DEUS з розподілу скарбниці DAO будуть розблоковані в момент TGE і можуть бути використані за результатами голосування громади, що означає додатковий тиск на пропозицію на початку TGE.

XMAQUINA зробила те, чого більшість блокчейн-проектів все ще не досягли: вона реально розподілила капітал DAO між капітальними таблицями семи непублічних компаній-роботів-антропоморфів. Відповідні позиції підтверджені документально, структура скарбниці відносно прозора, а щонайменше дві інвестиції з моменту їхнього розміщення значно зросли у вартості. Зокрема, дохід від позиції в 1X досяг 119%, а привілейовані акції Apptronik подвоїли свою вартість. Поточний розмір скарбниці становить близько 28 мільйонів доларів США і включає акції, криптоактиви та готівку, а керується вона системою управління, яка прийняла 14 пропозицій і має середню кворумну норму у 6,7 рази вищу.

Але справжнім визначником його інвестиційної цінності є не вже реалізовані налаштування, а чи зможе ця модель продовжувати розширюватися. Протокол RCM є ключовим кроком XMAQUINA у переході від інструменту управління портфелем DAO до капіталізованого ринкового протоколу з можливістю складного відсотка. Якщо RCM не зможе створити реальний обсяг угод, то $DEUS є суттєво лише правом на керівництво щодо приблизно 10 мільйонів доларів США у скарбниці; але якщо RCM зможе працювати, $DEUS отримає можливість отримувати дохід від комісій протоколу, структурний попит від торгівельних пар subDAO, а також премію за керівництво щодо постійного розширення активного пулу. Різниця між цими двома сценаріями — це саме суть всього інвестиційного логічного підходу.

XMAQUINA варто постійно відстежувати, оскільки сектор людиноподібних роботів, у якому він діє, переживає швидкий притік капіталу, а також тому, що він намагається створити механізм для участі в приватних інвестиціях у акції роботів у блокчейні до відкриття IPO.

У 2025 році загальний обсяг фінансування роботів-андроїдів досяг 14 млрд доларів США, а ринок загалом очікує серію IPO у 2027–2028 роках. Наразі обсяги приватного капіталу, що надходять до цього сектору, значно перевищують доступні для звичайних інвесторів канали участі. XMAQUINA — не єдиний проект, що намагається вирішити цю проблему, але на даний момент він є одним із небагатьох, хто отримав реальну власність, має функціонуючу систему управління та протокольну дорожню карту, підтриману спільнотою.

В кінцевому підсумку, купівля $DEUS за 0,06 долара США є оплатою за основне припущення: чи зможе RCM сформувати достатній обсяг торгів та стимулювати зростання вартості протоколу до повного вивільнення навантаження від розблокування токенів, чи чи зможе базова позиція у акціях зростати та бути реалізована раніше.

Ця рамка надається лише для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. Розподіл активів повинен відповідати вашій особистій схильності до ризику.

Цей звіт підготовлено за замовленням XMAQUINA. Khala Research отримала винагороду за підготовку цього звіту. Всі аналізи, висновки та оцінки ризиків були сформульовані Khala Research незалежно. Цей звіт не є інвестиційною рекомендацією, запрошенням до купівлі або продажу будь-яких активів чи будь-якою іншою формою рекомендації. Токен $DEUS ще не випущено. Читачам слід провести власну перевірку та проконсультуватися з юридичними та фінансовими консультантами до прийняття будь-якого інвестиційного рішення.

Економіка токена $DEUS

Джерело: XMAQUINA документа, травень 2026 року.

Максимальна пропозиція: 1 мільярд (фіксована, без інфляції). Обіг TGE: приблизно 31,5%, з яких 9,9% — DAO-скарбниця (заблоковано). Стандарт ERC-20, сумісний з усіма ланцюгами. Управління: veToken (xDEUS).

Примітка: 33% (99 мільйонів DEUS) з виділення 300 мільйонів DAO у скарбниці будуть розблоковані під час TGE і теоретично можуть бути використані або продані за результатами голосування з управління, що посилює початковий тиск на пропозицію.