BlockBeats: 26 травня XWIN Research опублікувала повідомлення, в якому зазначило, що короткі позиції на американських акціях останнім часом стрімко зросли до історичного максимуму, але це не означає, що ринок повністю налаштований на медв’ячу динаміку. Дані показують, що загальний леверидж хедж-фондів зрос до приблизно 293%, а короткі позиції та показник Days-to-Cover для індексу S&P 500 досягли рекордних рівнів, що свідчить про те, що інституційні інвестори одночасно підтримують великі довгі позиції та значно збільшують хеджувальні позиції. Поточний ринок перебуває у структурному стані «високий леверидж, одночасне розширення довгих і коротких позицій»: на поверхні тренд все ще позитивний, але внутрішній настрій обережності значно посилився.
Основною причиною цього явища є продовження високої концентрації капіталу в AI-пов’язаних супервагових акціях. Великі обсяги капіталу надходять до кількох великих технологічних гігантів, тоді як акції середнього та малих капіталізацій та слабкі сектори зазнають постійного продажу в короткій позиції, що призводить до збереження сильних показників індексів, але поступово накопичується внутрішня хрупкість ринку. Така структура означає, що при охолодженні інтересу до AI-торгівлі ринок може зазнати більш різких коливань та випуску ризиків.
Ця зміна також має важливе значення для біткоїна. Історично BTC зазвичай рухався разом із американськими акціями під час великих ризикових подій — наприклад, під час різкого падіння на ринках у 2020 році під час пандемії біткоїн разом із S&P 500 падав і не проявляв традиційних ознак безпечного активу. Однак з 2025 року між ними почала виявлятися помітна диференціація: S&P 500 залишався відносно стабільним, тоді як волатильність BTC значно зросла. Потоки коштів у ETF та активний попит на спот-ринку свідчать, що біткоїн все більше визначається власними циклами ліквідності, структурою левериджу та попитом інституцій. Ринок все частіше вважає, що біткоїн поступово еволюціонує з простого «високоризикованого активу» у гібридний актив, що поєднує макроекономічні ліквіднісні характеристики з незалежною ринковою структурою.