У американських акційних ринках відбувається щось незвичайне. S&P 500 постійно зростає, тоді як акції споживчо-дискреційних компаній — тих, що продають речі, які люди хочуть, але не обов’язково потребують, — показують найслабший результат порівняно з загальним індексом приблизно за останні 20 років.
Числа після розподілу
Сектор споживчої дискреції S&P 500 не відповідав загальному індексу S&P 500 з кінця 2025 року, і цей тренд лише прискорився у 2026 році. Лише у лютому акції споживчої дискреції знизилися приблизно на 5%, навіть коли індекс S&P 500 за певні періоди цього ж часу залишався позитивним.
На середину травня індекс сектору торгувався біля рівня 1 950 з помірними щоденними коливаннями. Це не драматичний крах у абсолютних термінах, але в порівнянні з розквітом загального ринку слабкість має історичне значення.
Тільки Amazon і Tesla становлять приблизно 38% основних активів індексу споживчого розкішного сектору. Коли дві з найбільш уважно спостережуваних компаній на планеті не можуть підняти свій сектор вгору, це свідчить про наявність структурних проблем.
Чому споживчі акції мають труднощі
Головними викликами для компаній у сфері споживчого дискреційного попиту є зміни у тарифній політиці, які вносять невизначеність до ланцюгів поставок і ціноутворення, а також тривала інфляція, що продовжує знижувати покупну спроможність, особливо щодо товарів, що відносяться до категорії «бажано мати».
Замедлення ринку праці сильніше вплинуло на домогосподарства з низьким доходом, ніж на багаті, створивши розділений споживчий економічний ландшафт. Багаті споживачі, підтримувані зростанням активів у нерухомості та акціях, продовжують витрачати. Усі інші скорочують витрати.
Нестабільні умови споживача та постійна політична невизначеність ускладнили для менеджерів фондів формування переконаності у секторі.
Штучний інтелект з’їдає обід сектору споживчих товарів довільного попиту
Інвесторський ентузіазм значно змістився до компаній, пов’язаних з інфраструктурою, застосунками та послугами штучного інтелекту. Ця перекачка допомагає пояснити, чому S&P 500 може процвітати, навіть коли цілий сектор досягає багаторічних мінімумів.
Склад S&P 500 значно змістився на користь технологічних та AI-орієнтованих компаній, що означає, що індекс може зростати навіть тоді, коли значний сектор показує слабкі результати.
Що це означає для інвесторів
Оскільки Amazon і Tesla становлять приблизно 38% індексу сектору, продуктивність лише двох компаній може впливати на весь сектор. Якщо будь-яка з них зазнає невдачі з прибутками або зіткнеться з регуляторними труднощами, сектор може ще більше погіршитися. Навпаки, сильний квартал від будь-якої з цих компаній може створити ілюзію відновлення сектору, яке не поширюється широко.
Ті самі макроекономічні чинники, що тиснуть на споживчі витрати, інфляцію, невизначеність щодо зайнятості та зміни торгової політики, також впливають на схильність до ризику в усіх класах активів. Зараз гроші з величезною переконаністю прагнуть до технологій та історій про ШІ, і ця концентрація створює хрупкість, якщо торгівля ШІ зазнає невдачі, а здорового споживчого сектору, який міг би запобігти падінню, не існує.