Банки Великобританії позичили £122,9 млрд у Банку Англії за одну тижневу короткострокову операцію репо. Це найвища сума, виділена через цей механізм, і вона далеко перевищує попередній рекорд.
Попередній рекорд становив 100,9 мільярда фунтів стерлінгів, встановлений у січні 2026 року. Раніше рекорд становив 75,65 мільярда фунтів стерлінгів з серпня 2025 року. Іншими словами, останній показник відображає зростання на 22% порівняно з попереднім піком, який сам був зростанням на 33% порівняно з попереднім.
Що насправді робить короткостроковий репо-фінансовий механізм
Операція короткострокового репо (STR) Банку Англії дозволяє банкам передавати гілти (урядовий борг Великої Британії) і отримувати нові фунти стерлінгів на тиждень, а потім повернути готівку та отримати свої облігації назад. Цей механізм працює на основі повного виділення за колатералом рівня A: будь-який банк, який прийде з кваліфікованими урядовими облігаціями, отримує стільки готівки, скільки бажає, без розподілу. Уся сума в 122,9 мільярда фунтів стерлінгів була позичена за цим топ-рівневим колатералом.
STR існує, тому що банкам потрібні резерви — рідкісні центральні гроші, які дозволяють їм розраховуватися та виконувати регуляторні вимоги. Роками ці резерви були обилітними, оскільки Банк Англії закачав сотні мільярдів у систему через кількісне послаблення, купуючи гільти та заповнюючи банки готівкою. Зараз цей процес йде у зворотному напрямку.
Чому банки позичають набагато більше
Банк Англії поступово зменшує свої активи через Фонд покупки активів — інструмент, який використовувався для проведення кількісного м’якшого стимулювання. Коли ці облігації спливають або продаються, резерви виводяться з банківської системи. Банк Англії свідомо переходить від системи, в якій резерви надавалися пасивно через масове утримання облігацій, до системи, в якій банки активно позичають те, що їм потрібно — «механізм, заснований на попиті та репо».
Зростання використання STR розповідає чітку історію. Від 75,65 мільярда фунтів стерлінгів у серпні минулого року до 100,9 мільярда фунтів стерлінгів у січні та майже 123 мільярда фунтів стерлінгів зараз — кожен новий рекорд свідчить про те, що надлишкові резерви системи зменшуються швидше, ніж деякі могли передбачити.
Що це означає для інвесторів
STR оцінюється за банківським курсом, тому це не є карним позичанням. Але саме великий обсяг свідчить про те, що гранична вартість ліквідності стає все більш активним фактором для британських банків, що може вплинути на умови кредитування, міжбанківські ставки та ціноутворення короткострокових фіксованих дохідних інструментів.
З цією операцією не було пов’язано жодних криптовалютних активів або цифрових токенів. Банк Англії досліджує пропозиції щодо регулювання стейблкоїнів, які можуть дозволити забезпечувати стейблкоїни на 60% короткостроковими урядовими облігаціями Великобританії, але це окремо від поточних репо-операцій.