Дані щодо опціонів на американських акціях свідчать про тривогу: останній раз такий сигнал з’являвся напередодні медв’ячого ринку 2022 року
Автор оригіналу: Чжан Яці, Wall Street Horizon
Позитивний настрій на американських акційних ринках поширився на ринок опціонів, де ключовий індикатор впав до найнижчого рівня за майже чотири роки, що сильно відповідає рівню перед початком медв’ячого ринку 2022 року, що викликало обережні попередження від учасників ринку.
За даними ринку Довжона, п’ятидневна ковзна середня співвідношення проданих путів до каллів на акції Cboe (equity put-to-call ratio) у минулу п’ятницю впала до 0,452 — найнижчого рівня з 30 березня 2022 року, що свідчить про те, що попит інвесторів на калл-опціони перевищує попит на пут-опціони більше ніж у два рази.
Президент Arbeter Investments Марк Арбетер у інтерв’ю з MarketWatch сказав, що цей показник «історично надзвичайно низький»; хоча це ще не прямий сигнал до продажу, він достатній, щоб інвестори підвищили увагу. Він вважає, що це свідчить про надмірний ентузіазм серед інвесторів-розничників, спричинений хвилею штучного інтелекту.
Останній раз, коли цей індикатор досяг подібного рівня, припадав на початковий пік відновлення під час медв’ячого ринку 2022 року; попередній раз — наприкінці 2021 року, навколо вершини ринку. Після обох історичних прецедентів слідувала тривала корекція на ринку.
Тим часом Манді Сю, керівник відділу інформації про деривативи Cboe, зазначила, що, хоча загальний індекс волатильності ринку VIX продовжує знижуватися, імпліцитна волатильність окремих акцій значно зросла, а відповідні спреди розширилися до історичного максимуму, що свідчить про високу диференціацію на фондовому ринку.
Проте, незважаючи на попереджувальні сигнали, биківський настрій не зменшився. У понеділок три ключових індекси — S&P 500, Dow Jones Industrial Average та Nasdaq Composite — усі встановили нові рекорди закриття. За даними Dow Jones Market Data, S&P 500 за цей рік вже зафіксував 23 рекордні закриття на нових висотах.
Співвідношення «підйом/падіння» впало до найнижчого рівня за чотири роки
Cboe акційний спадний/зростальний співвідношення п’ятиденної ковзної середньої у минулий п’ятницю закінчився на рівні 0,452 — найнижчому значенні з 30 березня 2022 року. Марк Арбетер зазначив, що це значення свідчить про те, що попит інвесторів на опціони «колл» перевищує попит на опціони «пут» більше ніж у два рази, що є екстремально низьким рівнем в історичному контексті.
21-дення ковзна середня цього індексу також спадає, опустившись у п’ятницю до 0,493 — найнижчого рівня з 9 грудня 2021 року (тоді — 0,490). Марк Арбетер зазначив, що доки ця середня залишається в «спадному тренді», на ринку може зберігатися простір для подальшого зростання, але сам тренд є свідченням перегрітості ринку.
Варто звернути увагу, що пут-опціони можуть використовуватися як як напрямковий інструмент для ставок на падіння ринку, так і для хеджування портфеля. Коли інвестори масово купують калл-опціони, а попит на хеджування різко знижується, це часто означає, що ризикова схильність ринку наблизилася до екстремального рівня.
Історичні аналогії вказують на переддень медв’ячого ринку 2022 року
Марк Арбетер проаналізував історичні дані і виявив, що п’ятидневна ковзна середня востаннє досягла подібного рівня під час першої «контртрендової відскокової хвилі» у бічному ринку 2022 року; ще раніше, у кінці 2021 року, під час формування вершини ринку, спостерігалися схожі показники.
«Ми бачили такі рівні, коли ринок наближався до верхньої частини медв’ячого ринку 2022 року», — сказав він.
Після цих двох історичних точок американський ринок акцій увійшов у тривалий низхідний цикл, що надає опори для попереджувального сигналу, що передає поточний індикатор. Марк Арбетер також підкреслив, що поточна ситуація не є чітким сигналом для продажу, але історичний досвід достатній, щоб інвестори залишалися обережними під час покупки на зростанні.
Внутрішня диференціація на ринку акцій посилюється, а концепція ШІ домінує у зростанні
На тлі загального спокою ринку внутрішньо на фондовому ринку відбувається значна диференціація. У звіті, опублікованому Манді Сюй у понеділок, зазначається, що волатильність окремих акцій, виміряна за індексом VIXEQ, минулого тижня наблизилася до річного максимуму, а розрив між ним і VIX досяг історичного рекорду.
Це останній сигнал того, що розбіжність на ринку акцій досягла екстремально високого рівня за останні два місяці — акції, пов’язані з штучним інтелектом, домінували у більшості зростання індексу S&P 500.
У понеділок сектор інформаційних технологій S&P 500 зростав приблизно на 2,5%, ставши ключовою підтримкою для нового історичного рекорду індексу. За даними FactSet, серед усіх 11 секторів індексу лише технологічний та енергетичний сектори закінчили ріст, решта більшості секторів знизилася.
Зростання енергетичного сектору пов’язане з геополітичними збуреннями. За повідомленнями, Іран призупинив мирні переговори з США і намагається повністю заблокувати Ормузьку протоку — ключовий водний шлях для експорту нафти й газу з Близького Сходу — що сприяє зростанню цін на світових ринках нафти.
Проте президент США Трамп у понеділок пополудні відповів у соціальних мережах: «Переговори з Ісламською Республікою Іран продовжуються швидко».
Оригінальне посилання
Натисніть, щоб дізнатися про вакансії в律動BlockBeats
Ласкаво просимо до офіційного спільноти律动 BlockBeats:
Telegram-канал з підпискою: https://t.me/theblockbeats
Telegram-чат: https://t.me/BlockBeats_App
Офіційний аккаунт Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia