Президент Трамп стояв у Білому домі 22 травня і сказав своєму обраному голові ФРС ігнорувати його. Або, щонайменше, ігнорувати будь-кого, хто намагається впливати на центральний банк політично.
«Я хочу, щоб Кевін був повністю незалежним», — сказав Трамп під час присяги Кевіна Варша, 56-річного колишнього члена Ради губернаторів ФРС, який зараз посідає найпотужнішу необрану посаду в американській економіці. Це був перший раз, коли голова ФРС присягав у Білому домі з моменту призначення Алан Грінспена в 1987 році.
Вузьке підтвердження, широкий мандат
Шлях Варша до вершини ФРС не був справжнім коронацією. Сенат схвалив його 13 травня голосами 54 проти 45 — така мала маржа свідчить про реальні сумніви щодо самого кандидата або процесу, що призвів до його номінації.
Він замінює Джерома Пауелла, чий термін був визначений все більш публічною боротьбою з Трампом щодо напрямку грошово-кредитної політики. Гріхом Пауелла, за поглядом президента, було те, що він не знижував ставки швидко чи достатньо глибоко.
Варш не є новачком у цій інституції. Він був членом правління ФРС з 2006 по 2011 рік, період, коли він перебував усередині будівлі під час найгіршого фінансового кризису з часів Великої депресії. Цей досвід неодноразово згадувався під час процесу підтвердження його кандидатури як доказ того, що він здатен керувати турбулентністю.
Інфляція за квітень склала 3,8% — найвищий показник за три роки. Одне це число ускладнює завдання. Занадто різке зниження ставок може ще більше підштовхнути ціни. Залишення їх на високому рівні може загасити зростання.
Чому церемонія у Білому домі має значення
Голови ФРС зазвичай присягають у будівлі Федерального резерву у Вашингтоні. Перенесення церемонії до Білого дому — це символічний вибір. Останній президент, який проводив таку церемонію, — Рональд Рейган, який привів Грінспена до Білого дому в 1987 році.
Напруженість тут не є новою. Але вона була особливо гострою під час першого терміну Трампа, коли він відкрито називав Пауелла «ворогом» і стверджував, що голова ФРС є більшою загрозою для економіки, ніж Китай.
Що це означає для інвесторів
Найбільш негайний питання для ринків просте: що саме зробить Варш щодо інфляції 3,8%? Його досвід під час кризи 2008 року свідчить, що він відчуває себе зручно з агресивними діями, коли обставини цього вимагають.
Якщо Варш схильний до жорсткої політики для боротьби зі зростанням цін, у короткостроковій перспективі очікуйте тиску на ринки акцій та облігацій. Середовища з вищими ставками протягом довшого часу зазвичай зменшують оцінки акцій з ростом і роблять дохідність фіксованого доходу більш привабливою.
Інвестори повинні уважно стежити за першим засіданням Федерального комітету відкритого ринку під керівництвом Варша. Розподіл голосів, мова заяви та проекції діаграми «точок» розкриють набагато більше про його реальний політичний курс, ніж будь-яка церемонія. Голосування 54-45 вже свідчить, що майже половина Сенату має сумніви.