До створення найбільшого в історії IPO залишилося менше місяця.
SpaceX, яка збирається відзначити це на Nasdaq, може дебютувати не раніше 12 червня з тикером SPCX. Підписку на емісію очолюють Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan та Goldman Sachs, а ще 16 інвестиційних банків забезпечують інституційний, роздрібний та міжнародний канали.
SpaceX має мету залучити 75 мільярдів доларів США, оцінка становить 1,75 трильйона доларів США. Рекорд у 29,4 мільярда доларів США, встановлений Saudi Aramco в 2019 році, буде повністю перевищений. Навіть за найбільш консервативними оцінками, це найбільше в історії публічне розміщення акцій.
15 травня SpaceX приватні акціонери схвалили розподіл акцій у співвідношенні 5:1, знизивши справедливу вартість однієї акції з 526,59 долара США до приблизно 105,32 долара США. Кількість акцій у вільному обігу збільшилася на 400%. Це чіткий сигнал того, що компанія готує місця для роздрібних інвесторів. На тижні Bloomberg повідомив, що Brookfield вже зробив ставку на 2 мільярди доларів США на пре-трейд акціях.
Маск особисто стане першим у світі трильйонером у момент удару дзвоника.
А крім Маска, справжніми найбільшими переможцями цього IPO, можливо, не є ні Волл-стріт, ні Сіліконова долина.
Це платформа для торгівлі в мережі, що працює менше півроку — trade.xyz.
Форми на ланцюзі Насдаку з’являються
«Виявлення ціни» — це найважливіша влада на фінансових ринках.
Хто має право визначати ціну при виході нової акції на ринок? Раніше цей контроль був розподілений між кількома чітко визначеними учасниками. На первинному ринку це підписувальники, які проводять інвестиційні презентації, задають питання, ведуть книгу замовлень і нарешті вирішують внутрішньо ціну емісії. На переході від первинного до вторинного ринку цю роль виконують маркет-мейкери та державні дилери, які забезпечують відкриття та зіставлення угод. Після цього, на вторинному ринку, контроль повністю передається всім учасникам купівлі та продажу.
trade.xyz змінює саме цей ланцюг повноважень.
Цю здатність trade.xyz вже довів раніше, під час IPO Cerebras.
14 травня, 22:00 за нью-йоркським часом.
Залишилося три години до офіційного розпочаття торгівель Cerebras Systems на Nasdaq. Ця компанія — «викликатель NVIDIA», її продукт — AI-чіп розміром з тарілку, а серед клієнтів — OpenAI. Ціна IPO — 185 доларів США, що вдвічі перевищує верхню межу ринкових очікувань.
Попередній відбір на Nasdaq ще триває, і роздрібні інвестори зможуть почати торгувати цією акцією не раніше ніж о 1:00 ранку наступного дня.
Але контракти CBRS на trade.xyz вже почали збільшувати обсяги.
Ціна піднялася з 290 доларів до 380 доларів, і за одну годину обсяг угод сягнув майже 100 мільйонів доларів. Коли Cerebras офіційно відкрилася на Nasdaq наступної ночі, ціна відкриття становила 350 доларів, що на 89% вище за ціну IPO. Під час торгівлі ціна досягла максимуму у 386 доларів.
Додаткова інформація: «Cerebras IPO зросла на 68%, ціна на ланцюговому ринку була встановлена кілька годин тому».
Більш наочним порівнянням буде зіставлення trade.xyz і традиційних платформ до публічного розміщення акцій.
Forge Global — це один із найбільших у світі вторинних ринків приватного капіталу, який обслуговує інституційних інвесторів, венчурні фонди та кваліфікованих індивідуальних інвесторів, з мінімальним порогом входу: річний дохід 200 000 доларів США або чисті активи 1 000 000 доларів США. 12 травня, за день до ціни IPO, остаточне значення Forge Price для Cerebras становило 113,50 долара США, що відповідає оцінці в 29,26 мільярда доларів США. Це на 174% нижче за ціну відкриття на Nasdaq.
Hiive має схожу позицію, але має більш активну угодову діяльність, остаточна ціна склала 224,93 долара США. Це значно точніше, ніж у Forge, але все ще відрізняється на 56% від початкової ціни Nasdaq.
Ціни на trade.xyz — від 290 до 380 доларів США.
Чим вищі бар’єри для входу на платформу, тим гірше ціноутворення. Чим повніше відкрита платформа, тим точніше ціноутворення.
Це не випадковість, а структурна різниця.
Forge та Hiive є односторонніми ринками. Продавцями є працівники та ранні інвестори, які хочуть отримати готівку, а покупцями — кваліфіковані інвестори, які вірять у компанію. Ніхто не може відкрито ставити на те, що «ця компанія переоцінена», оскільки механізмів для коротких продажів взагалі не існує. Це створює системну спотвореність: ціни на односторонньому ринку можуть підніматися лише під тиском попиту, а сили, що очікують падіння, не мають виходу для вираження.
Ціна Forge оновлюється щодня і є результатом роботи алгоритмічної моделі, а не реальними ринковими угодами. Угоди Hiive є дискретними і іноді відбуваються лише раз на кілька днів. Під час розповсюдження інвестиційні банки розкривають цінові сигнали ринку лише раз на кілька днів, і кожен такий сигнал є вибірковим розкриттям.
trade.xyz — це ринок зіставлення, що працює 7×24 години, з оновленням цін кожні 3 секунди. Він дозволяє будь-кому з усього світу, хто має гаманець USDC, брати участь, купуючи або продавати в короткій позиції. Кожна угоди та кожен ордер — це відкрите висловлювання учасниками свого ставлення до цієї компанії реальними грошима.
Ончейн-ринок поспішає випередити Nasdaq у визначенні цін.
А цю тенденцію, звісно, вловили топові трейдери.
Сьогодні я отримав 4 дзвінки від різних фондів, які спостерігали за торгівлею CBRS на trade.xyz для визначення ціни. Це дуже нереально.» — такий твіт опублікував макро-блогер Citrini в день дзвінка CBRS на Nasdaq.
Того ж дня він додав другий пост — лише одне речення, зображенням була фотографія трейдера з Уолл-стріт, що дивиться на екран.
Виявлення ціни Morgan Stanley відбувається на trade.xyz.
Ці два твіти були ретвітнуті сотні разів. У списку ретвітів — партнер Benchmark Ерік Вішрія, керівник досліджень цифрових активів VanEck Метью Сіджел, а також кілька акаунтів, які не зустрічаються в Crypto Twitter і зазвичай пишуть лише про макроекономіку та акції.
Варто звернути увагу на самого Citrini. Він не з DeFi-середовища. Його основні теми за останні роки — макроекономіка, сектор штучного інтелекту та арбітраж IPO, а його аудиторія переважно складається з інституцій та сімейних офісів. Такий аккаунт, який публічно підтримує контракт на HIP-3, означає, що процес «виявлення ціни» починає потрапляти до діалогу традиційних фінансів.
До 18 травня, дня запуску SPCX, Citrini опублікував ще один пост: «На пре-ІПО ринку trade.xyz оцінка SpaceX вже перевищила 2 трильйони доларів США. Враховуючи, наскільки точно цей ринок раніше оцінив CBRS, Musk без сумніву стане першим трильйонером у світі».
З певного боку, trade.xyz перетворився з експерименту децентралізованої торгової платформи на «ціновий стандарт», на який можуть посилатися фахівці з традиційних фінансів.
Hyperliquid — це швидкісний поїзд, а trade.xyz сидить на чолі
Hyperliquid — це високопродуктивна Layer 1 блокчейн-мережа, розроблена спеціально для торгівлі деривативами, з повністю ончейн-системою ордербуків. Вона обробляє 200 000 ордерів на секунду, час створення блоку менше 1 секунди, а всі угоди, зіставлення та ліквідації виконуються мережею верифікаторів Hyperliquid безпосередньо на ланцюзі. На даний момент Hyperliquid займає 38% ринку перпетуальних ф’ючерсів на ланцюзі і є фактичним лідером у цьому сегменті.
А trade.xyz — це інтерфейс торгівлі, побудований поверх Hyperliquid.
Точніше, trade.xyz — це перший незалежний деплой у рамках HIP-3 — третього пропозиційного покращення Hyperliquid. HIP-3 дозволяє незалежним розробникам розгортати та експлуатувати власні ринки перпетуальних ф’ючерсів на ланцюзі Hyperliquid, при цьому Hyperliquid забезпечує механізм зіставлення, систему маржі та ончейн-розрахунки, а розробники визначають список ринків, джерела оракулів, ліміти плеча та параметри правил.
Просто кажучи, Hyperliquid — це базова інфраструктура, а trade.xyz — це продукт, побудований на ній. Один гаманець, одна маржа USDC, одна книга замовлень — для всіх продуктів екосистеми Hyperliquid.
Особливістю продукту trade.xyz є те, що він під’єднує механізми ордербуків у ланцюгу до зовнішніх найцінніших активів — американських акцій, індексів, товарів та тепер відкритого сегменту Pre-IPO. Вже запущено перпетуальні ф’ючерси на основні акції, такі як Apple та Tesla, отримано офіційну ліцензію від S&P Dow Jones Indices та запущено перший перпетуальний ф’ючерс на S&P 500. Першим активом у сегменті Pre-IPO є Cerebras, другим — SpaceX.
Обсяг утримання перпетуальних контрактів RWA на Hyperliquid вперше в історії перевищив 2,5 мільярда доларів США. HYPE зростав на понад 20% за добу, подолавши рівень 40 доларів. На ринку перпетуальних контрактів у ланцюжку Hyperliquid займає 38% частки. Разом із тим, за останній період у екосистемі Hyperliquid відбулося кілька подій: USDH було прийнято Coinbase, а USDC від Circle став вирівняним котуванням для Hyperliquid. Hyperliquid отримує 90% доходу від резервів, який використовується для викупу HYPE та стимулювання екосистеми.
Це набір подій, що відбуваються одночасно. Coinbase та Circle надають інфраструктурну підтримку, і канал стабільної монети підключено. Прорив у обсязі HIP-3 свідчить про те, що реальний попит на торгівлю надходить. Рух ціни HYPE свідчить про переоцінку цінності цієї системи на вторинному ринку.
А trade.xyz — це команда, яка першою перетворила ці базові можливості на продукт, який можна побачити ззовні.
2026 рік стане роком IPO. Cerebras вже вийшов на ринок, SpaceX відзначить це 12 червня. OpenAI та Anthropic чекають у черзі. Кожен проект — це найсильніші сегменти з натяком на високі технології, ШІ та космонавтику, а також найбільш привабливі для роздрібних інвесторів.
Hyperliquid — це високошвидкісний потяг, який вже рухається з великою швидкістю, а 2026 рік — рік IPO, і його пункт призначення — кілька найбільш відвідуваних місць на цьому ринку. trade.xyz сидить на чолі потяга.
12 червня, у момент удару дзвоника SpaceX, Morgan Stanley отримає комісію за підписку, Brookfield реалізує свою ставку в 2 мільярди доларів США, а Musk стане першим у світі триліонером.
А trade.xyz отримав певну історію. Напередодні найбільшого в історії IPO «право на ціноутворення» вже змінилося. І коли цей консенсус буде прийнятий ринком, trade.xyz стане одним із найбільших переможців при IPO SpaceX.
Це також є відображенням довгого процесу, у якому DeFi поступово витісняє ринки TradFi.
Натисніть, щоб дізнатися про вакансії в律動BlockBeats
Вступайте до офіційного спільноти律动 BlockBeats:
Telegram-канал з підпискою: https://t.me/theblockbeats
Telegram-чат: https://t.me/BlockBeats_App
Офіційний аккаунт Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia