У DeFi існує проблема концентрації. За останні 30 днів лише десять протоколів згенерували 87% усіх доходів усіх власників у цілій екосистемі децентралізованих фінансів, за даними DefiLlama.
Числа за стиском
Hyperliquid посів перше місце з доходом у розмірі $53,5 мільйона для власників, що становить 38,4% від загальних розподілів DeFi. Друге місце посів edgeX, який отримав приблизно $23,3 мільйона, або 16,7% від загальної суми. Pump.fun, платформа для запуску мемкоїнів на Solana, був не дуже далеко — приблизно $22,9 мільйона, що становить 16,4%.
Разом ці три протоколи становили понад 71% усіх доходів власників. Решта сім протоколів із десятки поділили між собою залишкові приблизно 16%.
“Доход власників”, який відстежує DefiLlama, стосується саме суми, що повертається власникам токенів через викупи, знищення токенів, механізми розподілу комісій та виплати за стейкінг. Це відрізняється від комісій, які протокол зберігає на власному балансі.
Чому саме три категорії домінують
Hyperliquid — це біржа перпетуальних ф'ючерсів. Pump.fun — це фабрика мемкоїнів. edgeX діє в сфері деривативів. Це платформи, де користувачі активно торгують, генеруючи значні дохідні комісії, які потім можуть бути повернуті власникам токенів.
Незалежні зйомки Token Terminal підтверджують, що Hyperliquid і pump.fun входять до топ-доходоносець DeFi, що підтверджує дані DefiLlama.
Що це означає для інвесторів
Для власників токенів цих топових протоколів доведені моделі прибутку з агресивними механізмами розподілу означають реальну дохідність, підкріплену справжньою економічною діяльністю. Коли Hyperliquid розподіляє $53,5 мільйона за місяць власникам, це справжній дохід від комісій, який розподіляється, а не свіжевипущені токени, що розбавляють кожну позицію.
Дев’яносто відсотків найнижчих DeFi-протоколів ділять між собою лише 13% загального доходу власників. Велика експлуатація, регуляторна дія або зміна ринкової структури, що впливає на Hyperliquid, вплине не лише на один протокол — вона викличе хвилі потрясінь у системі, де майже 40% усіх потоків вартості власників проходять через одну платформу.
Домінування перпетуальних угод і платформ мем-коінів відображає екосистему DeFi, яка все ще рухається переважно спекуляціями. База доходів залежить від обсягу торгівлі, який відомий своєю циклічністю, що означає, що доходи цих утримувачів можуть різко скоротитися, коли спекулятивний апетит зменшиться.