Дослідження, опубліковане Ledn та Protocol Theory, вважає, що кредитування під заставу біткойнів все ще перебуває на початковій стадії, але потенційний попит явно перевищує поточний рівень використання. За оцінками звіту, якщо зросте прозорість продуктів, безпека зберігання та регуляторне середовище, цей ринок у майбутньому може зростати до 1 трильйона доларів США.
Потреба перевищує реальне використання
Ця 7-сторінкова дослідницька робота намагається виміряти розрив між попитом і пропозицією на криптовалютне забезпечене позичання. У звіті зазначається, що 88% власників криптовалютних активів заявили, що готові використовувати позикові або кредитні продукти для фінансування принаймні одного запланованого споживчого або інвестиційного проекту, але фактично користувалися такими послугами лише 14%.
Дослідження вказує, що основними бар’єрами для впровадження є не незнання продукту користувачами чи відсутність попиту, а занепокоєння щодо безпеки та надійності платформи. Найбільш важливими питаннями для користувачів є прозорість процентних ставок, чіткість механізмів ліквідації та безпека зберігання активів.
Як працює кредит під заставу BTC
Основна логіка цих продуктів схожа на традиційні іпотечні кредити. Користувачі вносять BTC на вказаний кошик кредитора як забезпечення, щоб отримати кредит у фіатній валюті або стейблкоїні. Сума кредиту зазвичай становить лише 50–70% вартості забезпечення, щоб забезпечити буфер для коливань цін.
Позичальник повинен сплачувати відсотки щорічно, зазвичай у діапазоні від 5% до 15%. Після повного погашення основної суми та відсотків забезпечення у вигляді BTC можна відновити.
Найважливішим показником є коефіцієнт забезпечення кредиту (LTV). Якщо ціна біткоїна падає, LTV зростає, що збільшує ризик кредиту. Коли рівень забезпечення досягає встановленого платформою порогу, кредитор зазвичай автоматично продаватиме частину або весь BTC, щоб повернути фіат або стабільні монети та погасити кредит.
Ринковий розмір все ще нижчий за традиційний кредит
Дослідження показує, що ринок іпотечних кредитів у традиційних фінансах досяг десятків трильйонів доларів США, тоді як криптовалютне забезпечене позичання залишається лише невеликою частиною цього ринку. У звіті зазначається, що цей ринок досяг фазового піку у третьому кварталі 2025 року, але загальний обсяг все ще не перевищує 74 млрд доларів США.
Ledn та Protocol Theory вважають, що якщо проблеми довіри будуть зменшені, обсяги криптовалютного кредитування під заставу можуть наблизитися до зрілих ринків, таких як кредитування під заставу акцій, і в довгостроковій перспективі можуть перевищити 1 трильйон доларів США.
Проте звіт також зазначає, що цей ріст не буде досягнутий у короткостроковій перспективі. Крім підвищення прозорості та безпеки хранення, ринок потребує більш чіткого регуляторного середовища та меншої цінової волатильності в середньо- та довгостроковій перспективі.
Дослідження також зазначає, що волатильність сама по собі є одним із ключових характерних рис біткойна. Навіть якщо довгострокова волатильність поступово знижується, чи достатньо цього для значного зменшення ризику ліквідації, залишається питанням, яке необхідно вирішити під час розширення таких продуктів.