Оцінка Stripe перевищила $159 млрд, поки PayPal стикається з чутками про придбання

Оригінал｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)

Автор｜Wenser (@wenser 2010)

24 лютого 2026 року світова індустрія платежів зустріла дві значущі «переломні події»:

По-перше, Stripe оголосила про завершення нового пропозиційного підходу з оцінкою в 159 мільярдів доларів США, при цьому інвестиційні фонди Thrive Capital, Coatue, a16z та інші об’єднали зусилля, що на 74% перевищує оцінку в 91,5 мільярда доларів США, яка була рік тому. У той самий день двоє співзасновників Stripe — Патрік та Джон Коллісон — опублікували щорічний відкритий лист 2025 року, у якому зазначили, що річний обсяг транзакцій на платформі Stripe становить 1,9 трильйона доларів США — зростання на 34% порівняно з попереднім роком, що становить приблизно 1,6% світового ВВП.

Друге — останні новини про «колишнього лідера платіжних систем» PayPal: за повідомленням Bloomberg, PayPal звертається до потенційних покупців, і щонайменше один великий конкурент оцінює цю угоду з придбання. Після появи цієї інформації акції PayPal підскочили на 9,7% у ході торгів і закрилися з ростом приблизно на 5,76%, ставши акцією з найбільшим зростанням у день у індексі S&P 500 (Odaily Planet Daily: навіть у день, коли всі три індекси спадали).

Варто звернути увагу, що, за наступними повідомленнями Bloomberg, Stripe розглядає можливість придбання всіх або частини бізнесу PayPal. Цікаво? Перевага першого — у стрімкому зростанні оцінки; перевага другого — у тому, що «нарешті знайшовся великий інвестор, який хоче мене купити».

Це не просто епізод історії двох великих платіжних гігантів, а скоріше межа, що визначає, хто побачив наступну еру.

Якщо ваше уявлення про Stripe все ще обмежується «компанією, яка надає API для прийому платежів», то ви принаймні на три роки відстаєте.

Переглядаючи виторг Stripe за 2025 рік, її досягнення очевидні: 90% компаній у Довжині Джонса та 80% компаній у індексі NASDAQ-100 використовують Stripe; майже всі провідні AI-компанії — OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude), Cursor, Midjourney — мають інфраструктуру прийому платежів на базі Stripe; 25% новостворених компаній у Делавері, який відомий як «серце інновацій США», створюються через Stripe Atlas (Odaily Planet Daily: платформа для реєстрації B2B-компаній); у 2025 році 20% стартапів Atlas здійснили першу оплату протягом 30 днів після створення, тоді як п’ять років тому цей показник становив лише 8%.

Важливим драйвером цих досягнень, безумовно, є глибока стратегія Stripe у сфері криптовалютних платежів та ончейн-фінансів.

Брати Коллісон у відкритому листі написали фразу, яка змусила весь платіжний індустрій та криптовалютний ринок задуматися: «Зараз, можливо, настав криптовалютний зимовий період, але це точно літо стейблкоїнів». Дані підтверджують цей висновок — у 2025 році ціна біткойна впала приблизно на 50% від попереднього піку, а обсяг угод зі стейблкоїнами досяг безпрецедентних 34 трильйонів доларів США; обсяг платіжних операцій подвоївся, досягнувши приблизно 400 мільярдів доларів США, з яких приблизно 60% припадає на B2B-платіжні сценарії.

Фактично у 2025 році дані щодо використання стабільних монет від’єдналися від волатильності цін на криптоактиви.

Stripe ще до настання цього поворотного моменту вже зробила велику ставку:

У жовтні 2024 року вона придбала компанію Bridge з інфраструктурою стабільних монет за приблизно 1,1 млрд доларів США — найбільше одноразове придбання в історії компанії, після чого обсяги торгівлі Bridge зросли більше ніж у 4 рази; у липні 2025 року вона придбала компанію Privy з інфраструктурою криптовалютних гаманців, яка підтримує понад 110 мільйонів програмованих гаманців;

У вересні 2025 року вона разом із Paradigm інкубувала Layer 1 блокчейн Tempo, створений спеціально для платежів; у березні 2026 року запущено основну мережу з підтримкою понад 100 000 TPS та підтвердженням за менше секунди; до неї вже підключилися Visa, Shopify, Mastercard, Anthropic, OpenAI, Revolut.

Таким чином, Stripe створила власну екосистему стабільних монет — інфраструктуру задньої частини Bridge, веб-додаток гаманця Privy та базову розрахункову систему Tempo — усі три компоненти взаємопов’язані й охоплюють замкнений екосистемний цикл випуску, зберігання та розрахунків стабільних монет.

Дивлячись у майбутнє: Stripe разом із OpenAI розробила Протокол бізнес-агентів (ACP) і запустила машинні платежі — дозволяючи розробникам прямо стягувати плату за виклики API від AI-агентів із використанням мікроплатежів у стабільних монетах. Це новий сценарій оплати, якого раніше не існувало. Стратегія Stripe дуже проста: коли AI-агенти почнуть приймати рішення про покупки замість людей, той, хто контролює платіжні канали, отримує першочерговий доступ до ключових аспектів економіки штучного інтелекту.

Наскільки передовим є розташування Stripe, видно з дій конкурентів.

У березні 2026 року Mastercard оголосила про придбання компанії з інфраструктури стабільних монет BVNK за максимальну суму 1,8 млрд доларів США — найбільше придбання Mastercard у сфері цифрових активів. Головний офіцер з продуктів Mastercard Jorn Lambert відкрито сказав: «Ми очікуємо, що з часом більшість фінансових установ і фінтек-компаній надаватимуть послуги цифрових валют».

Зверніть увагу на цей вираз — «буде надаватися». Stripe вже надає це, і вже цілих півтора року. Хронологія боротьби за інфраструктуру стейблкоїнів ось тут:

У жовтні 2024 року Stripe придбала Bridge;

У травні 2025 року Visa здійснила стратегічне інвестування у BVNK;

У 2025 році Coinbase запропонувала приблизно 2 мільярди доларів США для переговорів щодо придбання BVNK, але переговори зірвалися;

У березні 2026 року Mastercard придбала BVNK за 1,8 млрд доларів США. Цей квиток, який весь традиційний платіжний індустрія почала шукати лише у 2026 році, Stripe купив ще у 2024 році.

Крім того, є ще одна цікава історія з індустрії: засновник Airwallex (Airwallex) Джек Чжан раніше розповів, ще в 2018 році Stripe запропонувала 1,2 мільярда доларів США за придбання Airwallex — тоді річний дохід Airwallex становив лише близько 2 мільйонів доларів США, що відповідало оцінці приблизно в 600 разів вище за дохід. Це означає, що ще в 2018 році Stripe вже бачила те, чого інші не бачили, у сфері міжнародних платежів.

Прозорливість — це завжди не одне правильне рішення, а постійна здатність відчувати тенденції.

Знову звернемося до PayPal.

Одним реченням: у 1998 році PayPal з’явився в золоту епоху інтернет-бульбашки, ставши стандартним платіжним інструментом для eBay і одним із перших закладників інтернет-фінансів, але чим більшою була його минула слава, тим жорстокішим став сьогодення: PayPal зараз повністю втратив швидкість — саме там, де раніше був найбільш гордим.

За 2025 рік чистий дохід PayPal склав 33,2 млрд доларів США, зі зростанням лише 4,3%, що нижче за 6,8% у 2024 році, що свідчить про постійне зниження. Основний бізнес прямого розрахунку за рік зростав лише на 4%, а у Q4 впав до 1% — різкий спад порівняно з 7% роком раніше — це результат повного витіснення основних позицій PayPal такими гравцями, як Apple Pay, Google Pay, Stripe та Adyen. У Q4 кількість транзакцій на активний обліковий запис знизилася на 5% у порівнянні з попереднім роком, а загальна кількість активних облікових записів залишилася на рівні 439 мільйонів.

У лютому 2026 року, після публікації фінансових результатів за Q4, ціна акцій впала більше ніж на 20% за один день; генеральний директор Алекс Крісс відразу пішов у відставку, а новим генеральним директором 1 березня став Енріке Лорес. Керівництво на телефонній конференції заявило: «Наша виконавча здатність не відповідала очікуваному рівню».

PYUSD — це карта, яку PayPal вважав найбільшим ризиком у своїй спробі увійти у світ ланцюга, але реальність дала їй потужний удар: запущений у серпні 2023 року, його поточна ринкова капіталізація не перевищує 4 млрд доларів США, частка ринку менше 0,5%, і вона майже непомітна на тлі USDT та USDC, навіть не досягаючи ринкової капіталізації нового учасника USD1.

До недавнього часу, після майже трьох років, PayPal розширив PYUSD на приблизно 70 ринків світу — це був правильний крок, але на ринку, де конкуренти вже цілий рік інтенсивно розвивалися, перевага першого ходу вже не має значення.

Ще більш смертельним є те, що за тим, як PayPal «рано встав, але пізно прийшов», криється фундаментальний конфлікт у його бізнес-моделі: PayPal існує завдяки комісіям за рух коштів, тоді як стабільні монети залежать від відсотків від державних облігацій, отриманих на залишкових коштах. Між цими двома логіками існує природний конфлікт — кожна рекламована транзакція PYUSD стабільної монети в певному сенсі поглинає традиційний дохід PayPal від комісій.

Цю задачу важко вирішити в межах існуючої бізнес-моделі PayPal.

Коли розглядати дві компанії разом, точка розгалуження їхньої долі не в одному продуктовому рішенні, а в тому, як вони дали різні відповіді на питання: «Що далі з платежами?»

Відповідь PayPal — це покращення існуючих платіжних послуг. Монетизація Venmo, бізнес BNPL, розширення PYUSD — ці кроки самі по собі не мають нічого поганого, але вони є лише виправленнями в межах існуючої моделі, а не ставкою на наступну парадигму.

Коли з’явилися стабільні монети, реакція PayPal була: «Тож давайте випустимо свою стабільну монету»; а коли прийшла хвиля ШІ, реакція PayPal була: «Додамо кнопку зручнішої та швидшої функції на сторінці оплати».

Один лист заважає бачити гору Тайшань. Невдача PayPal, можливо, була передбачена ще тоді, коли керівництво та вся компанія обрали підтримку існуючого стану замість руйнівних інновацій.

Навпаки, Stripe ніколи не обмежувалася існуючими стандартними рішеннями, а постійно шукала кращі варіанти.

Стріп відповідає на питання «майбутнього платежів», переозначаючи самі платежі: від отримання платежів за сім рядків коду до створення оркестрування стабільних монет (Bridge), криптовалютних гаманців (Privy), блокчейну, присвяченого платежам (Tempo), та AI-агентів для комерційних угод (ACP) — кожен крок не спрямований на захоплення частки існуючого ринку платежів, а на будівництво фундаменту наступної ери фінансів та платежів.

Брати Коллісон у відкритому листі підсумків 2025 року написали: «Наша найкраща припущення полягає в тому, що прискорення 2025 року є початком більшого переломного моменту в підприємництві та креативності, спричиненого великими мовними моделями».

За цим реченням стоїть ясне розуміння — вони керують не просто платіжною компанією, а закладають фінансову основу для наступної ери інтернету.

На їхню думку, весь індустрія в кінцевому підсумку рухатиметься у напрямку платежів у блокчейні, розрахунків стабільними монетами та економіки AI Agent — це вже майже не підлягає сумніву. Різниця лише в тому: хто будує цей шлях, а хто чекає, поки шлях буде готовий, щоб приєднатися.

Stripe вибрав перший варіант і зробив це на майже два роки раніше за своїх конкурентів. Поточна ситуація PayPal — це компанія величезного розміру зі здоровим грошовим потоком, але яка відстає на півкроку від сучасних тенденцій — у неї ще є карти для зворотного ходу, але часовий вікно для цього скорочується.

Звичайно, ми повинні визнати, що PayPal — це не «погана компанія»: вона має 439 мільйонів активних акаунтів, соціальну платіжну генетику Venmo, річний обсяг транзакцій, що наближається до 2 трильйонів доларів США, і бізнес-модель, яка все ще генерує реальний грошовий потік. Але в нову еру платежів ці активи більше схожі на колоду, яку потрібно перезапустити, ніж на непробивну оборону.

Історично кожен перехід на нову технологічну парадигму призводив до того, що багато «очевидних гігантів» опинялися в пилу історії. PayPal зараз стикається з таким питанням, на яке потрібно відповісти: чи хочеш ти залишатися PayPal, який здається кращим, але насправді залишається на місці, чи вирішиш рухатися вперед і стати інфраструктурою платежів наступної епохи?

Відповідь вирішує долю.

Рекомендовано до читання:

Відкритий лист Stripe за 2025 рік (офіційний оригінал)

Офіційний прес-реліз Stripe: Пропозиція та щорічне оновлення

Stripe будують блокчейн Tempo

Stripe розглядає можливість придбання PayPal

Mastercard придбає BVNK за максимальну суму 1,8 млрд доларів США

Фінансовий звіт PayPal за Q4 2025, генеральний директор залишає посаду

Глибокий аналіз результатів PayPal за 2025 рік

Засновник Airwallex розкрив, що відмовився від пропозиції про придбання Stripe за 1,2 млрд доларів США

Mastercard планує придбати BVNK за максимальну ціну в 1,8 млрд доларів США