Stripe та Coinbase конкурують за контроль над шаром управління платежами для AI-агентів

Автор: Prathik Desai

Блок єдиноріг

У березні цього року OpenAI припинила функцію, яка дозволяла AI-агентам робити покупки від імені користувачів. За п’ять місяців з моменту запуску цю функцію використовували менше ніж 30 продавців Shopify. Проблема не в інфраструктурі оплати, а в відсутності правил, що забезпечують гладкий досвід покупок. Не було чітко вирішено, які товари можуть купувати агенти, хто збирає податок з продажу, як виявляти шахрайство та хто обробляє повернення товарів.

Надати агенту гаманець або побудувати інфраструктуру для платежів — відносно легко. Але зробити так, щоб окремі особи або підприємства могли використовувати агентів для витрат у надійний та регульований спосіб — не так вже й просто. Лише програмований характер і правила можуть забезпечити надійне середовище. Цей відсутній рівень управління створює можливості для економіки агентів.

У минулому році штучні інтелектуальні агенти обробили 176 мільйонів транзакцій на загальну суму 73 мільйони доларів США. Хоча ця цифра зараз здається незначною, McKinsey передбачає, що до 2030 року штучні інтелектуальні агенти забезпечать 3–5 трильйонів доларів США глобальних споживчих комерційних транзакцій.

Компанії, що будують таку економічну систему, змагаються за контроль над управлінням, включаючи контроль над витратами, перевірку ідентичності та виконання політик, які визначають, які агенти мають право керувати бюджетом.

Сьогодні ми проаналізуємо, хто будує банківський рівень для роботів, а також які переваги отримують ті, хто домінує на цьому рівні.

Економічна ефективність обробки платежів агентами дуже низька. Середня сума платежу штучним інтелектом за останні 12 місяців становила лише 31 цент.

Уявіть, який прибуток залишається для тих, хто обробляє транзакції у бекенді з багатьма рівнями, за платіж у 31 цент. Стандартна ціна Stripe — 2,9% комісії плюс фіксована плата у 30 центів, в результаті чого торговець отримує менше десятої частини цента. Комісія Visa знову з’їдає третину. З іншого боку, система платежів на базі стейблкоїнів Layer-2 обробляє ту саму транзакцію за вартість лише 0,0001 долара.

Ці економічні фактори обґрунтовують застосування криптовалют на рівні розрахунків.

Інфраструктура оплати на рівні розрахунків майже повністю сформована. Протокол Coinbase x402 обробив більшість із 176 мільйонів транзакцій минулого року, і зараз приблизно 3900 магазинів приймають агентські платежі. Stripe і Tempo спільно розробили конкуруючий протокол — Machine Payment Protocol (MPP), який був запущений у березні і інтегрований з понад 100 сервісами. Google, Visa та Mastercard також запустили свої продукти агентської оплати в той самий період. Це означає, що за короткий період у 12 місяців з’явилося п’ять взаємно конкуруючих архітектур оплати.

Проблема агентських платежів полягає в тому, що ніхто не може збагатитися, обробляючи платежі на 31 цент. Тому цінність зосереджена в обігових коштах та виконанні правил, що регулюють, як агенти здійснюють платежі.

На минулому тижні ми пояснили, як компанії можуть отримувати цінність через володіння шаром гаманців для зберігання балансів стабільних монет штучного інтелекту. Але плаваючі баланси — це лише один з багатьох шарів цінності, які варто отримати. Іншим шаром цінності є правила, що керують способом використання плаваючих балансів.

Ці правила включають контроль витрат, ідентифікацію агентів, виконання політик, аудитовий слід та розподіл відповідальності у випадку невдалих транзакцій. Цей рівень повністю відкритий.

У квітні цього року American Express запустила програму «Захист від покупок агентом» (Agent Purchase Protection) — страховий продукт, призначений для захисту від втрат, спричинених помилковими покупками штучним інтелектом. Це фактично визнає поточний стан управління штучними інтелектуальними агентами. У галузі, розмір якої очікується на рівні 3–5 трильйонів доларів США протягом п’яти років, вирішення проблеми відсутності управління несе величезну цінність.

Ось чому зараз посадові особи уряду змагаються за контроль над управлінням.

Але на якому рівні слід побудувати цей шар? Він може бути банком, розробницьким API або навіть гаманцем.

Кожна витрата агента повинна проходити через гаманець. Тому гаманець є найкращою точкою впровадження лімітів витрат, верифікації особистості та ручного схвалення. Коли ви контролюєте гаманець, ви контролюєте управління. Компанія з інфраструктури платежів Stripe усвідомила це ще давно.

У червні 2025 року Stripe придбала Privy — компанію, яка створює вбудовані гаманці для споживчих криптовалютних додатків. Завдяки цій покупці Stripe отримала 75 мільйонів гаманців, розподілених серед понад 1000 команд розробників. Ці гаманці зараз знаходяться на ключовому етапі руху коштів, і всі політики, ліміти витрат та ручне схвалення повинні бути виконані до початку руху коштів.

Stripe також розробила цілу екосистему технологій проксі-платежів. Вона придбала Bridge для координації стейблкоїнів та конверсії фіатних грошей. Крім того, вона співпрацює з Paradigm у розробці Tempo — це Layer 1 блокчейн, спеціалізований на платежах. Stripe і Tempo спільно розробили протокол машинних платежів (MPP) — відкритий стандарт, який визначає, як проксі мають запитувати, авторизувати та розраховувати платежі.

Агентське фінансове рішення Stripe, готове до використання, тепер підтримує запити балансу, оплату рахунків, зберігання коштів, створення віртуальних карток та перекази. Агенти можуть самостійно виконувати регулярні платежі, але будь-які дії, що виходять за межі їхньої політики, передаються на ручний контроль. Баланси коштів підтримуються незалежними гаманцями Privy, доступними більш ніж у 150 ринках.

Навіть якщо Amazon змушена була дозволити своїм розробникам надавати можливість витрат інтелектуальним агентам, вона обрала дві компанії-гаманці — Privy та Coinbase, а не фінансові установи з більшим досвідом, такі як банки чи мережі кредитних карт, а компанію-провайдера гаманця, засновану лише п’ять років тому.

Це пов’язано з тим, що гаманець слугує ідеальною контрольною точкою, що дозволяє здійснити необхідний рівень ручного втручання для забезпечення необхідних перевірок і балансу.

Keyrock у своєму звіті «Хто платить агентам» зазначає, що ринок агентів «наближатиметься до рівноваги, де агенти мають значну автономію, але діють у межах, встановлених криптовалютним виконанням, які люди можуть аудитувати та скасовувати».

Це місце, яке Privy займає в технічному стеку Stripe. Гаманець відповідає за визначення меж, які повинні дотримуватися проксі.

Ось як працюють стратегії управління на цьому технічному стеку.

Privy пропонує дві моделі розумних гаманців. У першій моделі агент повністю керує гаманцем і виконує угоди в межах стратегічних обмежень без необхідності ручного схвалення. Ця модель найкраще підходить для повністю автономних агентів, таких як торгівельні роботи та менеджери портфелів. У другій моделі користувач зберігає власність на гаманець, але надає агенту обмежені права, що дозволяють йому діяти як підписант. Користувач може відкликати доступ в будь-який момент.

MPP Stripe дотримується подібної стратегії управління.

MPP ввела функцію під назвою «сесія» для завдань високочастотного агента. У режимі сесії агент отримує попередню авторизацію бюджету витрат і продовжує здійснювати платежі в межах цього ліміту, не вимагаючи окремого запиту для кожного ланцюгового транзакції. MPP досягла тарифікації нижче одного цента для LLM-виведення та тарифікації за запитом для API даних.

Це рівень управління, який не підтримується платіжною системою.

Хоча Coinbase x402 зараз лідирує в сфері оплати за допомогою AI-агентів, перевага Privy пов’язана не з криптовалютою як такою, а зі своїм розподільчим бар’єром, побудованим через Stripe.

Coinbase має 3900 магазинів, які приймають агентські платежі. Stripe має приблизно 1000 магазинів на кожен магазин Coinbase, який приймає агентські платежі. У лютому цього року Privy заявила, що якби всі магазини Stripe вирішили приймати машинні платежі, агентська торгівля вже зараз могла б масштабуватися через гаманець Privy. Магазинам Stripe не потрібно створювати власну криптовалютну інфраструктуру.

Конкуренція між Stripe та Coinbase посилюється, і інші традиційні гіганти також приєднуються до цієї гонки вертикального розширення, прагнучи до зростання на всьому технологічному стеку.

Keyrock зіставила 179 елементів у шести рівнях стеку агентських платежів: розрахунки, гаманці, маршрутизація, протоколи, управління та додатки.

Coinbase та Stripe кожна охоплюють п’ять з цих шести рівнів мережі. Circle охоплює чотири рівні. Незважаючи на величезний масштаб, Google охоплює лише два рівні, а Visa — лише один.

За останні дванадцять місяців існуючі платіжні гіганти витратили понад 8 мільярдів доларів США, щоб заповнити прогалини у своїх технологічних стеках. Capital One придбала штучний інтелект-орієнтовану платформу Brex за 5,15 мільярда доларів США. Mastercard придбала BVNK за 1,8 мільярда доларів США. Серед цих транзакцій найбільш активні придбання зосереджувалися на шарі гаманців та шарі програмного забезпечення з використанням штучного інтелекту. Stripe придбала Privy, Fireblocks — Dynamic, Arbitrum — ZeroDev. У всіх цих випадках постачальники платіжної інфраструктури придбали незалежного постачальника гаманців.

Ці угоди разом вказують на те, що ринок визначив ієрархію рідкісних ресурсів. Витрати на розрахунки стали низькими та взаємозамінними, але цінність полягає у ліцензіях на виробництво програм, бюджетах та відповідальності.

Вертикальна інтеграція на кількох рівнях також має накопичувальний ефект.

Хто володіє цією контрольною точкою, той може встановлювати правила витрат, перехоплювати кошти до їхнього руху, вирішувати, яким продавцям, агентам та додаткам надавати надійний доступ, і стягувати з цього комісії. Ми бачимо це в розподільному рові Privy-Stripe.

Навіть позиція Coinbase відображає цей механізм роботи. Кожна оплата x402 створює попит на USDC на другому рівні Base, що призводить до плаваючого доходу. Ці доходи фінансують додаткові агентські інструменти через AgentKit, який має вбудовані обмеження сеансів, ліміти на одну транзакцію та список дозволених, щоб обмежити перекази лише на перевірених контрактах. Чим більше агентів на AgentKit, тим більше оплат x402. Кожен рівень взаємодіє з іншими.

Інвестиційна діяльність існуючих підприємств значно активніша.

Coinbase Ventures також інвестував у Catena Labs, Skyfire та Payman — три найвідоміші незалежні керовані стартапи. Catena заснована Сіном Невіллом, співзасновником Circle, а Circle також інвестував у Skyfire. Серію фінансування цих двох компаній очолив a16z. Visa підтримує Payman і встановила партнерство з Skyfire.

Ті самі компанії, які будують інфраструктуру для платежів та розрахунків, фінансують орган управління. Ідея полягає в тому, що якщо функції управління залишаться частиною існуючої інфраструктури, як це зроблено Privy у своїх двох моделях, то існуючі інституції зможуть максимізувати свою вигоду. Якщо функції управління стануть окремим рівнем, вони отримають прибуток через свій портфель.

Обробка платежів ніколи не була найприбутковішою позицією, бо фінансова система в кінцевому підсумку тяжіє до гомогенізації. Коли це відбудеться, прибуток перейде до тих, хто вирішує, чи дозволено здійснювати угоди та за яких умов.

Історично багато галузей пройшли через той самий процес комодифікації.

Подумайте, що сталося після комерціалізації кабельного телебачення інтернетом. Усі провайдери інтернет-послуг (ISP) стали однаковими й майже взаємозамінними. Тому телекомунікаційні компанії були змушені розширюватися вертикально, щоб залишитися конкурентоспроможними.

Два найбільші телекомунікаційні оператори Індії — Jio та Airtel — почали об’єднувати сотні телеканалів, підписки на шість OTT-платформ, безлімітні голосові виклики, приставки та безкоштовні роутери в один широкосмуговий пакет. Аналогічно, AT&T витратила 85 мільярдів доларів США на придбання Time Warner, ставши гігантом, що поєднує медіа та телекомунікації. Їхня мета — поєднати високоякісний контент Time Warner, такий як HBO, Warner Bros. та CNN, з величезною розподільчою мережею AT&T, щоб конкурувати з потоковими платформами, такими як Netflix та Amazon.

Коли широкосмугове підключення (базова інфраструктура) стає найменш цінною частиною пакету, цінність переноситься на найбільш привабливі для клієнтів контент, взаємовідносини та комбінації пропозицій.

Ми також спостерігали це в галузі криптовалют.

Розрахунки мали б проводитися на рівні протоколу. Уявіть собі Ethereum як спільну книгу, де всі проводять розрахунки. Після того як Coinbase запустила Base як швидшу та менш завантажену Layer-2 ланцюг, вона почала стягувати gas-комісії з кожної транзакції, яка розраховується на її власному ланцюзі. Зараз Coinbase отримує близько 60 мільйонів доларів США щорічно від доходів від секвенсора через обробку транзакцій на Base.

Учасники створення системи проксі-платежів здобули досвід.

У книзі «Активні буї» ми пояснюємо, як будувати економічні системи шляхом контролю за балансом стабільних монет, які агенти тримають між транзакціями. Це дозволяє компаніям, які керують шаром гаманців технологічного стеку, збільшити джерела доходу.

Орган управління додав ще один джерело доходу, яке може бути більш значущим.

Visa щорічно обробляє платіжні транзакції на суму 14,2 трильйона доларів США, отримуючи комісію 0,28%. Цей тариф включає не лише комісії, а й управляючі збори, отримані через довіру, яку Visa створює шляхом запобігання мошеництву, вирішення спорів та виконання правил мережі.

Навіть застосування невеликої частини цієї ставки до агентських угод дозволяє зрозуміти величезну вартість, яку вона приносить компаніям, побудованим на рівні управління. McKinsey прогнозує, що обсяг агентських угод до 2030 року досягне 3 трильйонів доларів США, і тоді навіть при ставці управління лише 0,1% (приблизно 35% від ставок Visa) щорічний дохід складатиме 3 мільярди доларів США. Для порівняння: загальний дохід Coinbase від підписок і послуг у 2025 році становить близько 2,8 мільярда доларів США. Дохід від рівня управління лише агентських угод достатній, щоб зрівнятися з загальною сумою доходів Coinbase від стейкінгу, кастодії та Coinbase One.

Компанії, які мають бізнес у всіх шарах агентської фінансової стеки — гаманці, розрахунки та управління — можуть отримувати прибуток з вільних агентських залишків (флоат-доходи), комісій за розрахунки (доходи сортера за кожну транзакцію) та комісій за відповідність (виконання управління).

Ось чому вертикальна інтеграція у всій технологічній стеку буде єдиною бізнес-моделлю, що дозволить компанії залишатися конкурентоспроможною в епоху агентів.