Стратегія продала 32 BTC для підтримки пріоритетних акцій, ринок реагує

Автор: Javier Bastardo

Переклад: Блокчейн простими словами

Стратегія вперше відкрила продаж біткоїнів у формі окремого 8-K, що викликало припущення на ринку про «зміну позиції Сейлора», а ціна BTC тимчасово впала нижче 72 000 доларів США. Але основний висновок цієї статті: це не втрата віри, а навмисний демонстраційний приклад структури капіталу. Продаж 32 BTC становить лише 0,004% від загального портфеля, але надає інвесторам, кредитним аналітикам та пріоритетним інвесторам чітке повідомлення: у разі необхідності стратегія готова використовувати біткоїн-резерви для забезпечення безпеки пріоритетних фінансових інструментів — і це перш за все підготування шляху для майбутнього фінансування та подальшого купівлі біткоїнів.

Стратегія продала 32 біткоїни з 26 по 31 травня за середньою ціною 77 135 доларів США за одиницю, отримавши загальну суму близько 2,5 мільйонів доларів США. Про ці угоди компанія повідомила у файлі 8-K, поданому у понеділок. Операція була здійснена для підтримки виплат по STRC — її перпетуальній привілейованій акції з річною плаваючою ставкою 11,5%.

Це перший раз, коли стратегія відкрито повідомляється у окремому файлі 8-K про чисте зменшення біткоїнів, і перший раз, коли такі операції з’являються на офіційному сайті компанії. Після оголошення ринок сприйняв це як чисто негативний сигнал, і BTC тимчасово впав нижче 72 000 доларів США. Але, можливо, справа не в цьому.

За даними BitcoinTreasuries, станом на 31 травня стратегія тримає 843 706 біткоїнів із середньою вартістю утримання 75 699 доларів США за одиницю. Продаж 32 біткоїнів становить лише 0,004% від загального портфеля. Крім того, ціна продажу відповідає ціні утримання компанії, а вікно продажу продовжується, тому це не є масовим продажем у спот-ринку.

Інвестор та стратегічний аналітик Марк Мосс чітко пояснив це в X: «MSTR — це не сам біткойн. Це публічна компанія, яка функціонує на ринку акцій. Ця продаж BTC — це, за суттю, дія, спрямована на рейтингові агентства та кредитних аналітиків, щоб продемонструвати: якщо це знадобиться, компанія має інструменти та готова використовувати їх для захисту привілейованих акцій. Це не позиція — це видно з масштабу. Це сигнал: коли структура капіталу потребує часу, компанія готова монетизувати частину своїх біткойн-резервів.»

Цей продаж не відбувся нізвідки. Ще в жовтні 2025 року S&P Global, надавши стратегії рейтинг B-, вказала на конкретні сценарії ризику: із понад 8 мільярдів доларів США конвертованих облігацій компанії зараз 5 мільярдів доларів США знаходяться поза ціною, і до 2028 року вони наближатимуться до цього стану. Якщо після цього ціна біткоїна знову впаде, ці облігації можуть бути реалізовані одночасно. S&P описала цей сценарій як ризик «можливого примусового продажу активів за низькими цінами».

Після цього стратегія безпосередньо почала працювати з цією «стіною боргів». 26 травня компанія викупила та анігілювала 1,5 мільярда доларів США наближених конвертованих облігацій 2029 року зі знижкою 8%, зменшивши загальний обсяг конвертованих облігацій з 8,2 до 6,7 мільярда доларів США. А продаж біткойнів відбувся наступного тижня після завершення цих недавніх угод.

STRC була запущена у липні 2025 року з обсягом фінансування 2,521 мільярда доларів США, ставши найбільшим IPO в США того року. Щомісяця вона має зобов’язання щодо боргу в розмірі приблизно 80–90 мільйонів доларів США. Для покриття цих зобов’язань вона публічно та обережно продавала дуже невелику частину біткойнів, що еквівалентно заявленню інвесторам: пріоритетом є захист інтересів привілейованих інституційних інвесторів. Такий підхід зміцнює довіру STRC серед інвесторів; зростання попиту на STRC дозволяє стратегії залучати більше коштів, а чим більше коштів залучається, тим більше біткойнів вона може купувати.

Засновник і голова ради директорів Strategy Майкл Сейлор пояснив цю логіку, коли питання «чи можлива продаж біткойнів» вперше потрапило в публічне обговорення: «Оновлюємо наш продаж 1 біткойна, щоб згодом купити ще 10–20 біткойнів».

Сьогодні вночі продаж спричинив неочікуваний вибух суперечки на Polymarket на суму 20 мільйонів доларів: чи слід враховувати недавні угоди в повідомленні від 31 травня, про це повідомило The Block.

Стратегія була розкрита 1 червня, а продаж відбувся між 26 та 31 травня. Ті, хто ставить на «так», вважають, що саме файл 8-K вже містить час; ті, хто ставить на «ні», вважають, що ця інформація могла бути доступна громадськості до часу попередження. Остаточне рішення прийме наступний механізм UMA.

Це також дуже відповідний побічний сюжет. Протягом останніх місяців ринок ставив ставки на те, чи «помигає» Селер, чи не здася. Зараз він справді зробив крок, але повністю у власному темпі та на користь своєї капіталізації. Результатом став не історія про більш агресивний біткоїн, а навпаки — підвищення кредитної якості його привілейованих акцій та здатність зробити стратегію накопичення біткоїнів більш стійкою.