Стратегія продала 32 BTC для підтримки виплат пріоритетних акцій

Автор: Javier Bastardo

Переклад: Проста блокчейн-технологія

Стратегія вперше відкрила продаж біткоїнів у формі окремого 8-K, що викликало припущення на ринку про те, чи «Сейлор почав змінювати позицію», і це спричинило тимчасове падіння ціни BTC нижче 72 000 доларів США. Але основний висновок цієї статті: це не втрата віри, а навмисний демонстраційний приклад оптимізації капіталу. Продаж 32 BTC становить лише 0,004% від загального портфеля, але надає рейтинговим агентствам, кредитним аналітикам та пріоритетним інвесторам чітке повідомлення: у разі необхідності стратегія готова використовувати біткоїн-резерви для забезпечення безпеки пріоритетних інструментів фінансування — і це перш за все підготовка до майбутнього фінансування та подальших покупок біткоїнів.

Стратегія продала 32 біткоїни з 26 по 31 травня за середньою ціною 77 135 доларів США за одиницю, отримавши загальну суму близько 2,5 мільйонів доларів США. Про ці угоди компанія повідомила у файлі 8-K, поданому у понеділок. Операція була здійснена для підтримки виплат по STRC — її перпетуальній привілейованій акції з річною плаваючою ставкою 11,5%.

Це перший раз, коли стратегія відкрито повідомляється у самостійному файлі 8-K про чисте зменшення біткойнів, і перший раз, коли такі операції з’являються на офіційному сайті компанії. Після оголошення ринок сприйняв це як чисто негативний сигнал, і BTC тимчасово впав нижче 72 000 доларів США. Але справа, можливо, не така.

За даними BitcoinTreasuries, станом на 31 травня стратегія тримає 843 706 біткоїнів із середньою вартістю утримання 75 699 доларів США за одиницю. Продаж 32 біткоїнів становить лише 0,004% від загального портфеля. Крім того, ціна продажу відповідає ціні утримання компанії, і продовжуватимуться вікна продажу, що означає, що більшість часу ціна на спот-ринку не зазнає додаткового тиску з боку масового продажу.

Інвестор та стратегічний аналітик Марк Мосс чітко пояснив це в X: «MSTR — це не сам біткойн. Це публічна компанія, яка повинна функціонувати на ринку публічних акцій. Ця продаж BTC по суті є дією на користь рейтингових агентств та кредитних аналітиків, щоб продемонструвати: якщо це буде потрібно, компанія має інструменти та готова використовувати їх для захисту привілейованих акцій. Це не позиція — це видно з масштабу. Це сигнал про те, що коли структура капіталу потребує часу, компанія готова монетизувати частину своїх біткойн-резервів».

Цей продаж не відбувся нізвідки. Ще в жовтні 2025 року S&P Global, присвоївши стратегії рейтинг B-, вказав на конкретні сценарії ризиків: із понад 8 мільярдів доларів США конвертованих облігацій компанії зараз 5 мільярдів доларів США знаходяться поза ціною, і з 2028 року вони почнуть наближатися до ціни виконання. Якщо після цього ціна біткойна знову впаде, ці облігації можуть бути реалізовані одночасно. S&P описує цей сценарій як ризик «можливої примусової реалізації активів за низькими цінами».

Після цього стратегія безпосередньо почала працювати з цією «стіною боргів». 26 травня компанія викупила та анігілювала 1,5 млрд доларів США наближених конвертованих облігацій 2029 року зі знижкою 8%, зменшивши загальний обсяг конвертованих облігацій з 8,2 млрд до 6,7 млрд доларів США. А продаж біткойнів відбувся наступного тижня після завершення цих недавніх угод.

STRC була запущена у липні 2025 року з обсягом фінансування 2,521 мільярда доларів США, ставши найбільшим IPO в США того року. Щомісяця її зобов’язання з боргів становлять приблизно 80–90 мільйонів доларів США. Вона публічно та обережно продавала дуже невелику частину біткоїнів, щоб покрити ці зобов’язання, що еквівалентно повідомленню критикам: стратегія вважає пріоритетними інтереси інституційних інвесторів з привілейованими акціями. Такий лист підтримки збільшує довіру STRC до інвесторів; зростання попиту на STRC дозволяє стратегії збирати більше коштів; а чим більше коштів збирається, тим більше біткоїнів вона може купити.

Засновник і голова ради директорів Strategy Майкл Сейлор пояснив цю логіку, коли питання «чи можлива продаж біткоїнів» вперше потрапило в публічне обговорення: «Оновлюємо нашу стратегію: продати 1 біткоїн і згодом купити ще 10–20 біткоїнів».

Сьогодні вночі продаж спричинив неочікуваний вибух суперечки на Polymarket на суму 20 мільйонів доларів: чи слід враховувати недавні угоди в повідомленні від 31 травня, про це повідомив The Block.

Стратегія була розкрита 1 червня, а продаж відбувся між 26 та 31 травня. Ті, хто ставить на «так», вважають, що саме файл 8-K уже містить цю інформацію щодо часу; ті, хто ставить на «ні», вважають, що ця інформація могла бути доступна публіці до вказаного часу попередження. Остаточне рішення прийме наступний механізм UMA.

Це також дуже вдалий побічний сюжет. Протягом останніх місяців ринок ставив ставки на те, чи «моргне» Селер і чи не змінить своєї позиції. Зараз він справді зробив крок, але повністю у своєму темпі і на користь своєї капіталізації. Результатом стало не перевищення стратегії біткоїна, а навпаки — підвищення кредитної якості його привілейованих акцій та здатність зробити процес подальшого накопичення біткоїна більш стійким.