Стратегія, компанія, яка раніше відома як MicroStrategy, щойно зробила те, що обіцяла не робити. Вона продала bitcoin.
Фірма продала 32 BTC з 26 по 31 травня на суму приблизно $2,5 мільйона, що становить у середньому $77 135 за монету. Це перша чиста продаж bitcoin компанією з грудня 2022 року, коли вона відділилася від 704 BTC на суму близько $11,8 мільйона.
Причина продажу: виплата дивідендів на STRC — перпетуальні привілейовані акції компанії, відомі як Stretch. Strategy потрібні гроші, щоб виплатити акціонерам фіксований дохід, і вона вирішила продати частину своєї біткоїн-контрактної позиції, а не випускати новий капітал для покриття витрат.
Інвестори помітили. Акції MSTR впали більше ніж на 5% у премаркеті після оголошення.
Кінець «ніколи не продавай»
Роками Майкл Сейлор будував цілий бренд навколо однієї ідеї: купуйте bitcoin, тримайте bitcoin, ніколи не продавайте bitcoin. Звіт про фінансові результати за I квартал 2026 року тихо відмінив цю доктрину.
Генеральний директор Фонг Ле під час цієї дискусії підказав, що компанія продастиме bitcoin, коли це буде вигідно, щоб підвищити показник, який для неї найважливіший: вартість bitcoin на акцію. Це суттєва зміна стратегії абсолютного накопичення, яка зробила MicroStrategy проксі для левериджного експозиційного bitcoin.
На момент транзакції біткойн торгувався у діапазоні від 77 000 до 80 000 доларів США, що означає, що Strategy відділилася від похибки округлення відносно своїх загальних активів. Компанія залишається найбільшим корпоративним власником біткойнів у світі з величезною перевагою.
Чому дивіденди змінили розрахунки
Ось у чому справа з вічним привілейованим акціями: дивіденди не зупиняються. Це фіксовані зобов’язання, які з’являються у календарі, незалежно від того, чи знаходиться bitcoin на рівні $77 000 чи $177 000. Коли Strategy випустила STRC, вона створила постійну потребу у готівці, яку її основний бізнес — програмне забезпечення для підприємств — може не завжди покривати зручно.
У компанії було кілька варіантів, щоб виконати ці платежі. Вона могла випустити додаткові звичайні акції, що призвело б до розведення існуючих акціонерів. Могла б залучити кошти з ринків боргового фінансування, додавши кредитне плече до вже високозайманого балансу. Або могла продати мізерну частину своїх bitcoin. Стратегія обрала варіант номер три.
Що це означає для інвесторів
Негайна реакція ринку — падіння на 5% і більше під час премаркет-торгівель — говорить вам усе про те, наскільки міцно ціна акцій MSTR прив’язана до історії «алмазних рук».
Для власників MSTR ключовим показником, за яким слід стежити в майбутньому, є частота та розмір цих продажів. Одноразова ліквідація 32 BTC для покриття дивіденду — це одне. Щоквартальна схема продажів для виконання постійних зобов’язань — це щось структурно інше.
Розпродаж у грудні 2022 року дає корисне порівняння. Тоді Strategy продала 704 BTC під час жорсткої криптовалютної зими. Компанія пояснила це використанням податкової втрати, залишаючись нетто-покупцем протягом усього року. На цей раз мотивація інша: регулярні фінансові зобов’язання, а не разова оптимізація податків. Ця відмінність має значення, оскільки вказує на те, що продажі можуть бути постійними, а не епізодичними.
Аналітики, які стежать за MSTR, повинні уважно стежити за наступною датою виплати дивідендів STRC та тим, чи підготує Strategy їх за рахунок додаткових продажів bitcoin, готівки від операційної діяльності чи іншого механізму. Відповідь покаже, чи було це разовим тактичним кроком чи початком нової операційної ритміки найвідомішого корпоративного власника bitcoin у світі.