Роками виконавчий голова Strategy (MSTR) Майкл Сейлор запевняв, що ніколи не продаст bitcoin BTC$72,675.37.
Але в понеділок найбільша компанія повідомила, що в минулому тижні продала 32 bitcoin, перший продаж за чотири роки. Це повідомлення викликало питання, чи змінює одна з найбільш відомих корпоративних прихильниць bitcoin свій курс.
Більшість аналітиків так не вважають. Хоча транзакція викликала дискусії серед інвесторів, вони здебільшого згодні, що продаж був занадто малим, щоб змінити довгострокову стратегію накопичення bitcoin Strategy.
У понеділок компанія повідомила, що продала 32 bitcoin між 26 травня і 31 травня за середньою ціною $77 135, отримавши приблизно $2,5 мільйона для фінансування виплат дивідендів на STRC — своїй високодоходній вічної привілейованої акції, відомої як Stretch. На кінець травня Strategy зберігала більше ніж 843 700 BTC, що означає, що продаж становив приблизно 0,004% від загального обсягу її активів.
Хоча оголошення спочатку викликало занепокоєння, що виконавчий голова Майкл Сейлор відмовляється від своєї довготривалої зобов’язаності накопичувати bitcoin, кілька аналітиків стверджували, що така інтерпретація не враховує загальної картини.
Аналітик TD Cowen Ланс Вітанза сказав, що звіти, що свідчать про те, що Strategy став значним продавцем bitcoin, є перебільшеними.
«Заголовки, що свідчать про те, що стратегія значно зменшила свою позицію з bitcoin, за нашою думкою, вводять в оману», — написав Вітанца в дослідницькому нотаті. «Транзакція була економічно незначною і не змінює основну тезу накопичення.»
Вітана зазначив, що керівництво кілька разів на останніх зустрічах обговорювало можливість обмежених продажів bitcoin як частини загальної стратегії фінансування. Він додав, що модель TD Cowen вже передбачала невеликі тактичні продажі, тому не вносила змін у свої припущення щодо накопичення bitcoin або цільову ціну акцій у $400.
Аналітик також звернув увагу на ознаки того, що Strategy відновлює свою готівкову позицію. Компанія також продала 801 944 акції звичайних акцій і використала частину виручки для поповнення готівкових резервів після викупу $1,5 млрд конвертованого боргу за знижкою.
Аналітик Benchmark Марк Палмер прийшов до подібного висновку щодо значущості саме продажу, сказавши, що не очікує, що продажі bitcoin стануть основним джерелом фінансування дивідендів.
«Ми не очікуємо, що Strategy буде використовувати продаж bitcoin як основний спосіб фінансування дивідендів по STRC та іншим емісіям перпетуальних привілейованих акцій», — сказав Палмер. «Більш імовірно, що компанія продовжить поповнення своєї готівкової резервної суми шляхом випуску акцій, а потім використовуватиме кошти резерву для виплати дивідендів.»
Палмер, однак, стверджував, що ця продаж може змінити те, як інвестори сприймають біткоїн-активи Strategy. «Зараз інвестори повинні сприймати біткоїн-активи Strategy як надійну підтримку для фінансування привілейованих дивідендів», — сказав він.
Інші сприйняли цю транзакцію як більш значущий сигнал.
Головний інвестиційний офіцер Risk Dimensions Марк Коннорс сказав, що цей крок свідчить про те, що Strategy готова пріоритизувати здоров’я своєї капіталової структури над підтримкою жорсткої позиції щодо продажу bitcoin.
«Продавши bitcoin, Сейлор підтвердив два моменти», — сказав Коннорс. «По-перше, ми підтримаємо наших акціонерів і кредиторів усіма можливими способами... включаючи продаж bitcoin».
Друге, Сейлор і Strategy пріоритезували стан та сприйняття стану капіталу MSTR над тим, щоб бути «алмазними руками» OG.
Різні інтерпретації підкреслюють ключове питання, з яким зараз стикаються інвестори. Аналітики згодні, що продаж 32 біткойнів був незначним. Те, що залишається предметом суперечок, — це чи був це просто звичайний рішення скарбниці, чи ранній сигнал того, що підхід Strategy до управління своїми величезними резервами біткойнів стає більш гнучким.
Стратегія знизилася на 5% у понеділок, тоді як bitcoin впав до майже двомісячного мінімуму на рівні $71 000.