SparkLend, кредитний напрямок екосистеми Sky Protocol, зараз показує більше $725 мільйонів обігнаного Ether, позиченого за змінною ставкою лише 1,81%. Це вартість позики, настільки низька, що традиційні фінанси заздрять, і вона приваблює серйозний капітал.
Рівень використання протоколу становить 70,7%, що означає, що приблизно сім з кожних десяти доларів, внесених у його WETH-пул, активно позичаються.
Як SparkLend підтримує стабільність ставок
Протокол навмисно прив’язує вартість позики WETH до дохідності стейкінгу stETH, використовуючи середнє значення за два дні мінус 10 базисних пунктів.
Якщо ви можете заробити, наприклад, 1,91%, стейкінг ETH через Lido, SparkLend дозволить вам позичити ETH приблизно за 1,81%. Різниця навмисно мінімальна.
Стійкий ріст, а не стрибок
Знімок від 21 травня показав, що було позичено $761 мільйона WETH за трохи вищою ставкою 1,85%, при цьому використання досягло 72,1%. У той самий період до протоколу було надано майже $1,95 мільярда wstETH (обгорнута стейкана ETH) як забезпечення.
Ще раніше, дані від 15 січня вказували, що загальний обсяг позик WETH становив 711,1 мільйона доларів США, що становило 46,2% від загального обсягу позик SparkLend у 1,54 мільярда доларів США на той момент. Таким чином, з січня по червень протокол зберігав обсяги позик для WETH у діапазоні від 700 до 760 мільйонів доларів США, з лише незначними коливаннями.
Що це означає для інвесторів
SparkLend — це форк Aave V3, який функціонує під управлінням Sky (раніше MakerDAO). Для власників ETH ставки позичання нижче 2% означають дешеве кредитне плече. Якщо ви настроєні оптимістично щодо ETH і хочете отримати експозицію, не продавши інші активи, SparkLend зараз пропонує один із найбільш ефективних способів зробити це в DeFi.
Підхід SparkLend базується на зовнішньому показнику дохідності — стейкінгових доходах — замість алгоритмічних кривих відсоткових ставок, які реагують на використання, як це роблять традиційні платформи позичання, такі як Aave та Compound.
Ризик полягає в тому, що дохідність стейкінгу може різко змінитися. Якщо ставка стейкінгу Ethereum значно знизиться, позичкова ставка SparkLend також знизиться, що може зменшити дохідність для кредиторів до невигідного рівня. Навпаки, якщо дохідність стейкінгу різко зросте, розрив стиснеся таким чином, що може зменшити стимул для циклічного використання.
Також слід врахувати ризик концентрації. З майже 1,95 млрд доларів США wstETH, наданих у позику, та 725 млн доларів США WETH, позичених, протокол значно зосереджений на одному класі активів. Різке зниження ціни ETH вплине не лише на позичальників, а й одночасно поставить під тиск всю забезпечувальну базу.