Автор: Ada, Shenchao TechFlow
За інформацією від галузевого дослідницького інституту TrendForce, SK Hynix завершила верифікацію дизайну 375-рівневого NAND, а серійне виробництво планується розпочати наприкінці 2026 року, під час чого компанія переключить існуючі потужності на виробництво. Завершення верифікації 375-рівневого NAND SK Hynix вивело на передній план галузевий перелом, який тривав кілька років: вольфрам, який використовувався в чіпах майже чверть століття, зараз замінюється молібденом. Справжніми переможцями цієї заміни матеріалів є не виробники пам’яті, а постачальники обладнання та споживних матеріалів з верхньої ланки ланцюга.
Вольфрам тримався майже 25 років, і масштабування зараз виштовхує його фізичні межі
Варто зазначити, що першим у металевих провідниках впровадив молібден саме Samsung, а не Hynix. Samsung вже використовував молібден на своїх 286-рівневих дев’ятому поколінні NAND, які були запущені у серійне виробництво в квітні 2024 року, і зараз розширює використання молібдену на більше технологічних етапів. Для Hynix це перший раз у їхній лінійці продуктів, тому вони відстають у галузевих показниках, а не є першопроходцями.
Цей продукт з 375 рівнями також мав історію зниження. За даними TheElec, SK Hynix спочатку планувала досягти 400 рівнів, але через складність виробництва з великою кількістю шарів вирішила знизити показник до 375. Навіть так, це важливий крок у дорожній карті NAND від SK Hynix; продукти з 480 та 604 рівнями, як вважається, будуть ще більше залежати від молібдену.
Заміна вольфраму молібденом, хоча й не є виключною для пам’яті, спричинила галузевий перелом. За повідомленнями, вольфрам як метал для з’єднань використовувався протягом майже 25 років у середніх технологічних процесах NAND, DRAM та логіки/контрактного виробництва, але вимоги до масштабування зараз перевищують межі вольфраму, і молібден став найбільш перспективною альтернативою.
Переваги молібдену не обмежуються низьким опором. На відміну від вольфраму та міді, молібден не вимагає бар’єрного шару для запобігання дифузії, що дозволяє скоротити технологічний процес і підвищити вихід доброї продукції; його висока температура плавлення та стійкість до окислення дозволяють здійснювати прямий осадження, що робить його більш придатним для високих співвідношень глибини до ширини, таких як 3D NAND і GAA (повне охоплення затвором) на логічних чипах. Іншими словами, чим більше шарів додається і чим меншим стає нод, тим складніше стає вольфраму, а тим самим зростає простір для проникнення молібдену. Саме це є основою логіки «продавця лопат», — коли заміна починається, основні переваги отримують постачальники інструментів та матеріалів.
Lam Research: єдиний постачальник ALD-інструментів для молібдену, що вже виробляються в масштабі
Найбільш прямою та чіткою історією в цьому сегменті є Lam Research (LRCX). Їхній інструмент ALTUS Halo, запущений у лютому 2025 року, є першим у галузі приладом атомарно-шарового осадження (ALD), який використовує молібден для масового виробництва, забезпечуючи зниження опору більше ніж на 50% порівняно з традиційною вольфрамовою металізацією. Lam повідомила, що ранній прийом вже розпочато на високопродуктивних заводах 3D NAND у Південній Кореї та Сінгапурі, а також на передових логічних заводах: у Південній Кореї — Samsung і SK Hynix, у Сінгапурі — Micron.
Гнучкість бізнесу криється у складності технологічних процесів. За даними дослідження Zacks, Lam наразі є єдиним постачальником, який вже впровадив ALD-інструменти для молібдену у масове виробництво, обслуговуючи контрактних виробників та клієнтів NAND; хоча осадження молібдену повільніше та складніше, воно дозволяє Lam збільшити ринок цільових замовлень (SAM) для одиночного ванадію на трикратний розмір на цих передових нодах. Ускладнення процесу на користь обладнанням — це зростання.
Entegris продає витратні матеріали, Micron — єдиний чистий інвестиційний інструмент у сфері зберігання даних на американському ринку акцій
Application Materials (AMAT) дотримується іншого шляху. У лютому цього року вона представила систему Spectral ALD, яка замінює вольфрам на молібден у контактах транзисторів, зменшуючи опір у критичному з’єднанні між транзистором і мідною мережею розведення — це вже було прийнято кількома лідерами логічних фабрик. Варто відрізняти: історія Lam з молібденом стосується рядків NAND/DRAM, тоді як історія AMAT з молібденом стосується логічних контактів 2nm GAA — їхні кінцеві застосування різні, і їх не можна об’єднувати в одну логіку вигоди.
Представником матеріалів є Entegris (ENTG). Компанія постачає твердий прекурсор молібдену — дихлорид діоксиду молібдену (MoO₂Cl₂), розроблений спеціально для DRAM і 3D NAND, разом із системою подачі ProE-Vap. Її логіка полягає в ланцюговому ефекті зміни матеріалів. За даними Entegris, перехід від міді та вольфраму до молібдену впливає на вибір прекурсорів, дизайн полірувальних подушок, склади абразивних розчинів, етчингові матеріали та фільтрацію — процес стає більш розподіленим, але охоплює кілька виробничих етапів.
Щодо самих виробників пам’яті, Samsung і SK Hynix не перебувають на основній біржі США, а Micron (MU) — єдиний чистий акціонерний інструмент з пам’яттю на американському ринку, який вже зайняв позицію з молібденом. По словах Марка Кільбаха, віце-президента з розробки NAND у Micron, якого цитує Lam, молібденова металізація дозволила Micron першою серед усіх у галузі досягти лідерських показників I/O пропускної здатності та ємності пам’яті у найновіших продуктах NAND. Однак Micron — це «користувач молібдену», а не «отримувач прибутку від продажу молібдену»; основними драйверами її акцій залишаються цикли пам’яті та HBM, а молібден — лише додаткова перевага щодо продуктивності.
Чи вигоду отримують постачальники молібдену? Потреба в напівпровідниках — лише крихітна частка
Теоретично, виробники молібденової руди також є периферійними отримувачами цієї історії, а відповідними акціями на ринку США є Freeport-McMoRan (FCX), яка виробляє молібден як побічний продукт мідної руди. Однак обсяги використання молібдену в напівпровідниках надзвичайно малі. За оцінками TheElec та галузі, Samsung минулого року закупив близько 4 тонн молібдену, цього року — приблизно 10 тонн, SK Hynix почав з 4 тонн, а весь галузевий попит до 2030 року, за прогнозами, складе лише 80 тонн. Порівняно з глобальним ринком молібдену, де основне споживання припадає на сталеві сплави і становить десятки мільйонів тонн на рік, попит з боку напівпровідників є незначним. Прив’язувати ціни на акції шахтарських компаній до історії NAND — це неправомірна причинно-наслідкова зв’язка.
Це визначає справжній фокус історії «відвольфраму до молібдену»: 375-рівневий чіп Hynix — лише початок, справжній охоплюваний діапазон простягається через NAND, DRAM та матеріали. У цій зміні металів, більшою впевненістю користуються продавці інструментів та споживних матеріалів; виробники зберігання, що використовують молібден, отримують переваги в продуктивності, а не в оцінці, тоді як металевий сектор майже не отримує жодної вигоди.
Заява: Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією