- Директор з торгівлі та ринків SEC Джемі Селвей описує рамки токенізованих цінних паперів, зосереджених на «інноваціях без арбітражу».
- SEC і CFTC координують правила щодо деривативів, щоб запобігти регуляторним прогалинам та обмежити ризики надмірного кредитного плеча для роздрібних інвесторів.
- Компанії, що забезпечують ринкову інфраструктуру, такі як DTCC, Nasdaq та NYSE, готують системи токенізованої торгівлі та розрахунків для запуску у 2026 році.
Директор з торгівлі та ринків SEC Джемі Селвей описав нову рамку для лістингу та торгівлі токенізованими цінними паперами в Нью-Йорку 4 червня 2026 року. План базується на принципі «інновації без арбітражу», оскільки регулятори координують дії з CFTC щодо правил щодо деривативів. Зусилля спрямоване на модернізацію структури ринку та зменшення регуляторних прогалин і ризиків, пов’язаних з кредитним плечем для роздрібних інвесторів.
Деталі Selway «Інновації без арбітражу»
Джемі Селвей сказав, що SEC розробляє правила під керівництвом голови Аткінс. Цей каркас має на меті вирівняти підхід до токенізованих та традиційних цінних паперів в межах однієї структури.
Селвей сказав, що мета — забезпечити відсутність переваги ні для нових учасників, ні для традиційних учасників ринку. Він додав, що справедливість у структурі ринку залишається центральною в підході.
Відділ торгівлі та ринків перевіряє правила зберігання, випуску та вторинної торгівлі. Він також підготovлює концепцію «інноваційної виняткової умови» для торгівельних майданчиків, що працюють із токенізованими цінними паперами.
SEC і CFTC координують правила щодо деривативів
Тим часом SEC і CFTC спільно розглядають перетинаючіся сфери юрисдикції. Агентства вивчають визначення продуктів, маржу портфеля та правила звітності про свопи.
За словами Селвея, координація також включає оцінку перпетуальних ф'ючерсів та пов’язаних деривативів. Основна увага зберігається на уникненні регуляторного арбітражу між ринковими структурами.
Селвей попереджав про надмірне кредитне плече, яке досягає роздрібних інвесторів через нові токенізовані інструменти. Він також підкреслив чітке розділення між інвестиційною діяльністю та продуктами, схожими на гру.
SEC раніше схвалила Nasdaq PHLX для лістингу опціонів на індекс bitcoin 22 травня. Регулятори сприймають це як частину ширшого розвитку структурованих ринків.
Інфраструктура ринку реагує на просування рамок
Учасники ринкової інфраструктури вже адаптуються до напрямку SEC. DTCC оголосила про обмежене тестування у виробництві токенізованих цінних паперів через сервіси DTC з липня 2026 року.
Більш широке розгортання заплановано на жовтень 2026 року, згідно з оголошенням. Тим часом Nasdaq та NYSE розробляють платформи для токенізованого розрахунку та торгівлі.
Селвей також сказав, що SEC працює над забезпеченням торгівлі акціями 23 години на добу, п’ять днів на тиждень до кінця 2026 року. Відділ переглядає регуляцію NMS та аудиторські системи з метою модернізації.
Він додав, що учасники галузі повинні уникати використання юрисдикційних прогалин. Натомість вони повинні подавати пропозиції через офіційні канали регуляторної взаємодії.