Роками криптоіндустрія закликала регуляторів США надати ясність. 4 червня Джеймі Селвей, директор відділу торгівлі та ринків SEC, з’явився на конференції Piper Sandler Global Exchange & Fintech із чимось, що виглядає підозріло як план.
Селвей визначив чотири стратегічні пріоритети, які Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) розробляє під керівництвом голови Пола Аткінса: всебічна рамка для токенізованих цінних паперів, гармонізація накладених регуляторних вимог SEC і CFTC, розширення часу торгівлі та модернізація регуляції NMS. Перші два мають найбільше значення для криптовалютних ринків і свідчать про справжній зсув у тому, як Вашингтон сприймає цифрові активи.
Інновації без арбітражу
Керівним принципом рамок SEC щодо токенізованих цінних паперів є те, що Аткінс назвав «інноваціями без арбітражу». На англійській: дайте технології розвиватися, але не дозволяйте нікому використовувати регуляторні прогалини для маніпулювання системою.
Рамки, що розробляються, встановлять чіткі напрями щодо лістингу та торгівлі токенізованих цінних паперів. Зауваження Селвея вказують на те, що SEC хоче вважати токенізовані цінні папери цінними паперами згідно з існуючим законодавством, а не як нову регуляторну категорію, що вимагає повністю нового законодавства. Такий підхід має перевагу швидкості. SEC може швидко впроваджувати правила та рекомендації, не чекаючи, поки Конгрес прийме всебічне законодавство про криптовалюти.
SEC і CFTC нарешті розмовляють один з одним
Обидві агенції у січні 2026 року опублікували спільну таксономію, яка класифікує різні цифрові активи й визначає токенізовані цінні папери як цінні папери згідно з чинним законодавством. Спільна система класифікації є основою, на якій будується все інше.
Крім таксономії, зусилля з гармонізації включають узгодження вимог до звітності по свопах, правил маржі портфеля та визначень продуктів. Підписано Меморандум про взаєморозуміння для сприяння постійній координації щодо регулювання цифрових активів.
Зараз фінансова установа, яка торгують токенізованою цінністю з деривативними характеристиками, може стикатися з протирічливими зобов’язаннями щодо звітності від двох різних агентств. Такий конфлікт створює не лише проблеми з дотриманням вимог, а й робить цілі категорії продуктів економічно невигідними. Усунення цих конфліктів може розблокувати інновації в продуктах, які роками простоювали на полиці.
Що це означає для ринку
Продовжені години торгівлі та модернізація регуляції NMS доповнюють загальну програму. Продовжені години торгівлі в майбутньому можуть застосовуватися до ринків токенізованих цінних паперів, які природним чином працюють 24/7. Оновлення регуляції NMS можуть враховувати зміни структури ринку, які вносить токенізація, такі як атомарне розрахунки та децентралізований маршрутинг замовлень.