Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) сповільнює запуск нової категорії біржових фондів, прив’язаних до прогнозних ринків, що свідчить про те, що регулятори ще не готові схвалити продукти, побудовані навколо ставок на події реального світу.
Голова SEC Пол Аткінс сказав, що агентству потрібно більше часу, щоб оцінити ризики, пов’язані з цими продуктами, зазначивши, що «нові продукти викликають нові питання». Він доручив персоналу SEC зібрати громадські відгуки, перш ніж продовжувати розгляд зберігаються заявок.
На початку цього місяця регулятор призупинив розгляд поданих Bitwise, Roundhill Investments та GraniteShares документів. Усі три компанії подали свої заяви у лютому.
Чому інвестиційні фонди ринків прогнозування привертають увагу
Ринки прогнозів швидко стали одним із найшвидшо розростаючихся секторів криптовалют. Щомісячний обсяг торгівлі зараз регулярно перевищує 15 мільярдів доларів, оскільки користувачі спекулюють на виборах, спортивних подіях, фінансових результатів компаній та культурних змінах.
Запропоновані ETF нададуть інвесторам доступ до контрактів на прогнозувальні ринки через традиційні брокерські акаунти, а не спеціалізовані криптовалютні платформи. Прихильники вважають, що це може повторити шлях, який пройшли ETF на спот-биткоїн і ефір, які привернули мільярди доларів після своєї схвалення у 2024 році.
Bitwise запропонувала кілька продуктів під брендом PredictionShares, спрямованих на результати виборів у США, тоді як Roundhill Investments і GraniteShares подали подібні пропозиції.
Аналітик ETF від Bloomberg Ерік Балчунас сказав, що SEC, схоже, ставиться до цих продуктів так само, як і до ранніх спот-кrypto ETF: обережно та поступово.
Він зазначив, що регулятори хочуть повністю зрозуміти структуру ринку перед тим, як надати доступ основним інвесторам.
Юридичні ризики додають додатковий тиск
Регуляторна невизначеність виникає на тлі того, що платформа прогнозних ринків Kalshi продовжує стикатися з юридичними спорами в кількох штатах США.
На відміну від традиційних ETF, прив’язаних до акцій чи товарів, продукти прогнозних ринків ґрунтуються на бінарних результатах, а не на цінах активів. Це створює нові проблеми щодо моделей ціноутворення, маніпулювання ринком та вирішення спорів.
Однією з найбільших нерозв’язаних проблем є те, як будуть оброблятися спірні результати у політично чутливих або суперечливих подіях. Аналітики стверджують, що невизначеність може стати системним ризиком, якщо ці продукти потраплять на масові фінансові ринки.
SEC сигналізує про більш широкий рух у напрямку фінансової інновації
Незважаючи на обережну позицію, SEC продовжує визнавати зростаючу роль ETF у фінансовій інновації. Аткінс сказав, що активи ETF під керівництвом зросли втричі з 2019 року, що робить їх одним із найвпливовіших факторів на сучасних ринках.
Регулятор недавно проявив більшу відкритість щодо нетрадиційних фінансових продуктів, зокрема після введення універсальної рамки для лістингу, яка спростила схвалення ЕТФ.
В той же час повідомлення свідчать, що SEC розглядає «інноваційну виняткову умову», яка може дозволити торгівлю токенізованими версіями традиційних акцій, таких як AAPL, NVDA і TSLA, на криптовалютній інфраструктурі.
Підхід SEC до ETF на прогнозних ринках тепер все більше схожий на його раніший підхід до ETF на bitcoin: спочатку затримка, потім встановлення стандартів і лише після цього схвалення продуктів, коли регулятори вважатимуть, що ризики ринку можна контролювати.