Проти американських акцій тепер активно ставлять на падіння. Середній показник коротких позицій по компаніях S&P 500 стрімко зростав до приблизно 3,7% — рівня, якого не було протягом 11 років, згідно з даними Global Markets Investor. Останній раз, коли стільки трейдерів позиціонувалися на падіння, ринок виглядав дуже інакше.
І це не тільки великі капіталізації. Nasdaq 100 має коротку позицію приблизно 2,7%, що є найвищим показником за шість років, тоді як Russell 2000 зростав до майже 5,0% — найвищого рівня за 15 років.
Що означають ці числа
Коротка позиція вимірює відсоток торгівельних акцій компанії, які були продані коротко, але ще не закриті. Коли це число зростає по всьому індексу, це говорить вам про загальний настрій інституційних коштів.
Тренд формувався з середини 2024 року і різко прискорився у 2026 році. Короткі продавці не прокинулися одного ранку й не вирішили, що акції перепродані. Це був повільний, методичний накопичення медв’яжої позиції, яка зараз досягла рівнів, що історично передували значним рухам ринку в тому чи іншому напрямку.
Майже 5,0% медіанний короткий інтерес індексу Russell 2000 є особливо вражаючим. Малі капіталізації зазвичай вважаються більш вразливими до економічного сповільнення, а рекордний за 15 років рівень коротких позицій свідчить про те, що трейдери бачать значний ризик зниження на сегменті ринку, найбільш пов’язаному з внутрішнім економічним станом.
Математика короткого сqueeze
Ось у чому справа щодо підвищеної короткої позиції: вона працює в обидва боки. Коли велика частина оборотних акцій продана в короткі продажі, будь-який катализатор, що піднімає ціни, змушує коротких продавців купувати акції назад, щоб обмежити свої втрати. Цей купівельний тиск ще більше піднімає ціни, що змушує більше коротких продавців закривати свої позиції, створюючи самопідсилювальний цикл.
Механізм простий. Короткі продавці позичають акції і продають їх, сподіваючись купити їх знову дешевше пізніше. Коли ціни ростуть замість того, щоб падати, їх збитки теоретично необмежені, що створює величезний тиск швидко закрити позиції.
Поточна ситуація дещо парадоксальна. Ринки акцій США торгуються біля рекордних висот, тоді як короткі позиції досягли багаторічних піків.