Індекс енергії S&P 500, який відстежує акції з найсильнішими останніми ціновими трендами, зростав на 32% за два місяці. Це найкращий результат в історії індексу, і він далеко випереджає всі попередні показники.
Тільки за квітень було отримано дохідність 19,3%, що зробило його найсильнішим місяцем за всю історію показника імпульсу. Цей рух був спричинений майже виключно акціями великих AI-компаній, які підтягнули за собою весь ринок.
Числа, що стоять за ростом
Nasdaq Composite зростав на 25% протягом квітня та травня 2026 року — найкращий двомісячний період з кінця 2002 року. Для порівняння, останній раз, коли Nasdaq рухався з такою агресією протягом двох місяців, ринок відновлювався після краху дот-комів.
Сам індекс S&P 500 за останні тижні додав понад 9,5 трильйона доларів ринкової капіталізації. Він досяг 14 рекордних висот за один місяць. Такий концентрований купівельний тиск, який переважно проходив через акції, пов’язані з ШІ, створив ідеальні умови для того, щоб стратегії імпульсу посилювалися самі на себе.
Фактор імпульсу Goldman Sachs зростав на 25% протягом трьох місяців, що банк вважає історичним стрибком за будь-яких умов. Експозиція хедж-фондів на імпульсні угоди зараз наближається до п’ятирічних максимумів.
На глобальній арені індекс глобального моментуму MSCI перевищив індекс MSCI All Country World на 17 відсоткових пунктів з березня 2026 року. За даними Goldman Sachs і S&P Global, це найбільший розрив з 1991 року.
Чому історія свідчить про обережність
Goldman Sachs вивчив історичні закономірності стрімких піків імпульсу, що збігалися з торгівлею S&P 500 біля рекордних рівнів. Висновок був тривожним: ці різкі стрибки зазвичай супроводжуються короткочасними піками. Медіанна пряма дохідність протягом наступних одного-трьох місяців історично була майже нульовою.
Дані Goldman Sachs щодо позицій хедж-фондів особливо варто спостерігати. З експозицією на моментум, близькою до п’ятирічних максимумів, існує ризик переповнення, який не відображається у стандартних метриках волатильності.
Для інвесторів, що пов’язані з криптовалютами, динаміка має значення, бо схильність до ризику на традиційних ринках безпосередньо впливає на потоки капіталу до цифрових активів. Кореляція між криптовалютами та індексами з великою часткою технологічних акцій зазвичай різко зростає саме під час таких змін режиму.
Найрозумнішим рішенням може бути найменш захопливий: визнання того, що зростання на 32% за два місяці за визначенням є винятком, і відповідно визначати розмір позицій. Коли стратегія показує найкращий прибуток в історії, ймовірність повторення такого результату практично дорівнює нулю.