ProCap недавно продала частину біткоїнів і використала кошти для викупу акцій компанії, що торгуються з дисконтом. Цей підхід відрізняється від традиційної стратегії компаній з біткоїн-скарбницями, які постійно збільшували свої запаси, і свідчить про те, що деякі підприємства починають більш активно вирішувати проблеми оціночного дисконту та капітальної структури.
Вартість утримуваної позиції перевищує ринкову капіталізацію компанії
Компанія повідомила, що ProCap наразі тримає приблизно 5 405 BTC. За даними трекера скарбниці, згаданими у статті, вартість цієї позиції становить близько 386,6 мільйонів доларів США, тоді як ринкова капіталізація компанії на відкритому ринку становить лише близько 75,7 мільйонів доларів США, що свідчить про значну різницю. Стаття вважає, що цей дисконт є важливим контекстом для запуску програми викупу.
Згідно з розкритими даними, оцінка ProCap на відкритому ринку значно нижча за обсяг активів, що відповідають її триманням біткоїнів. Така ситуація більш поширена для закритих фондів або інвестиційних інструментів із помітною дисконтом до чистої вартості, ніж для компаній з біткоїн-скарбницями, чия основна історія — тривалий накопичувальний підхід.
Середня вартість покупки перевищує 104 000 доларів США
Дані слідкування за скарбницею показують, що ProCap зараз займає 19-те місце у рейтингу публічно котируваних компаній за обсягом біткойн-позицій. Більшість біткойнів була куплена на попередньому етапі, середня вартість позиції трохи вище 104 000 доларів США за один біткойн, що відповідає загальній історичній вартості понад 516 мільйонів доларів США.
Це означає, що, хоча компанія наразі все ще тримає великий обсяг BTC, ринкова оцінка її акцій не відображає відповідно її балансову вартість активів. Для керівництва викуп акцій за зниженою ціною може бути прямим способом підвищення вартості на акцію.
- Поточна позиція становить близько 5 405 BTC
- Ринкова вартість позиції становить приблизно 386,6 мільйона доларів США
- Ринкова капіталізація компанії становить приблизно 75,7 мільйона доларів США
Стратегії компаній зі скарбниць починають розходитися
У статті також зазначається, що ProCap — не єдина компанія, яка показала сигнал про коригування позицій. Дані скарбниці за той самий день показують, що Strategy, найбільша у світі публічна компанія зі зберіганням біткоїнів, також продала 32 BTC. Хоча ця кількість невелика й становить обмежений відсоток від її загальної позиції, цей момент спонукав ринок до обговорення можливих змін у стратегії галузі.
Увага ринку зміщується від простого порівняння, хто тримає більше біткойнів, до того, чи будуть компанії більш активно вирішувати питання дисконту, ліквідності та ефективності капіталу. Для компаній з біткойн-скарбницями майбутня конкуренція може проявлятися не лише в обсязі тримань, а й у тому, як вони керують балансом.
Компанія також зазначила, що її баланс достатньо міцний, щоб підтримувати роботу майже 20 років навіть без додаткового доходу та без залежності від подальшого зростання біткоїна.
Додаткова інформація: У статті не розкрито конкретну кількість біткоїнів, ціну угоди та обсяг виконання викупу; на даний момент підтвердженою інформацією є розмір тримань компанії, дисконт до оцінки та мета викупу.