Paramount Skydance витрачає приблизно 50 мільярдів доларів США на корпоративну кредитну карту, щоб купити Warner Bros. Discovery — фінансовий пакет настільки великий, що для розподілу ризику було залучено 18 банків і фінансових установ. Цілком готівкова угода, оцінена приблизно в 11,09 мільярда доларів США або 31 долар за акцію, — це угоди, які змушують навіть досвідчених фахівців з Уолл-стріт зупинитися і ще раз перевірити розрахунки.
Дебетовий синдикат, що підтримує угоду, включає Citigroup, Bank of America, Apollo та JPMorgan, серед інших. Разом вони зарезервували від 49 до 54 мільярдів доларів США у вигляді дебетового фінансування, а решту суми покупки покрили нові акційні інвестиції від сім’ї Еллісона та RedBird Capital.
Усередині найбільшої медіаугоди, яка коли-небудь складалася
Остаточна угода була досягнута 27 лютого 2026 року, завершивши конкурентну бірку, яка на певному етапі включала пропозицію від Netflix. Warner Bros. Discovery в кінцевому підсумку відхилила пропозицію стрімінгового гіганта на користь переважної пропозиції Paramount Skydance.
Синдикування боргу було завершено в квітні 2026 року — критичний етап, який підтвердив готовність фінансових ринків забезпечити угоду такого масштабу. Почато голосування акціонерів, а WBD увійшла в переговори зі своїми поточними боржниками щодо зміни умов поточних позик у підготовці до закриття угоди.
Прогнозоване кредитне плече після угоди розкриває справжню картину того, що знаходиться під загрозою. Аналітики оцінюють чистий борг об’єднаної компанії в межах $80 мільярдів при кратності EBITDA приблизно 7x.
Paramount Skydance представила угоду як двигун створення вартості, спрогнозувавши синергію, що перевищує 6 мільярдів доларів від злиття.
Медійний ландшафт, що вимагає консолідації
Warner Bros. Discovery сама була результатом попереднього мега-злиття, коли Discovery придбала WarnerMedia у AT&T. Ця угода поклала на WBD значний борг, що зробило компанію ціллю для покупця з фінансовою підтримкою, здатного прийняти та реструктуризувати ці зобов’язання.
Paramount Global, тим часом, пройшла власну трансформацію після того, як Skydance Media, підтримувана інвестиціями Девіда Еллісона та Ларрі Еллісона, отримала контроль над компанією. Ця злиття надало об’єднаній структурі Paramount Skydance масштаб та фінансову підтримку, необхідні для здійснення поглинання такого розміру.
Що це означає для інвесторів
При приблизно 7-кратному кредитному плечі EBITDA об’єднана компанія Paramount-WBD мусить майже ідеально виконати свій план інтеграції, щоб обслужувати цей борг, одночасно продовжуючи інвестувати у контент і технології.
Для інвесторів у облігації обговорення щодо модифікації боргу, які зараз ведуться з існуючими кредиторами WBD, будуть критичним сигналом. Умови, які виникнуть у результаті цих переговорів, покажуть, яку фінансову гнучкість матиме об’єднана компанія на початкових етапах.
Сама структура синдикату з 18 кредиторів варта уваги. Коли для розподілу ризику по одній угоді потрібно стільки інституцій, це свідчить про те, що жоден окремий банк не хотів надмірної експозиції.
Регуляторне схвалення залишається останньою перешкодою. Поєднання двох найбільших медіаконгломератів у світі приверне увагу антимонопольних регуляторів, і будь-які умови, такі як примусова продаж активів, можуть значно змінити економіку угоди.