Дженсен Хуан робить ставку на те, що терпіння окупиться в геополітиці. Генеральний директор Nvidia публічно представляє Китай як довгостроковий двигун зростання для компанії, навіть тоді, коли американські експортні обмеження ефективно виключили Nvidia з можливості продавати там свої найбільш просунуті чіпи для ШІ.
Коментарі Хуанга, зроблені 23 травня після поїздки американської бізнес-делегації до Пекіну на початку місяця, позиціонують китайський ринок як частину ширшої можливості на $200 мільярдів у сфері центрів обробки даних та ЦП. Оцінена довгострокова вигода саме в Китаї: приблизно $50 мільярдів.
Подорож до Пекіна та те, що відбулося після цього
Хуан був частиною американської бізнес-делегації, яку очолював президент Дональд Трамп і яка відвідала Пекін з 13 по 15 травня. Подорож, схоже, була достатньо продуктивною, щоб Хуан висловив оптимізм щодо майбутнього доступу американських чіпів для ШІ до Китаю під час інтерв’ю з Bloomberg 18 травня.
Nvidia, за власним признанням Хуанга, «частково відмовилася» від сегменту передових AI-чіпів у Китаї на користь Huawei. Однак Хуанг підкреслив 30-річну приверженість Nvidia Китаю та встановлені відносини з клієнтами.
Тим часом Nvidia розробляє відповідні варіанти чіпів, такі як H20 і H200, спеціально призначені для відповідності вимогам американських експортних обмежень.
Реальність доходів
До введення обмежень на експорт Китай становив приблизно 13% загального доходу Nvidia у фінансовому році 2025. Це становило близько $17,1 млрд.
Поточна ситуація означає мінімальні продажі висококласних чіпів ШІ китайським клієнтам. Варіанти чіпів Nvidia, що відповідають вимогам, можуть частково компенсувати втрати, але вони не є повноцінною заміною доходів, які генерували передові чіпи.
Huawei заповнює вакуум
Поки Nvidia чекає, Huawei заповнив прогалину, залишену американськими експортними обмеженнями, пропонуючи місцеві альтернативи передовим штучним інтелектуальним чіпам Nvidia. Признання Хуаном того, що Nvidia відступила цю позицію, незвичайно відверте для генерального директора.
Що це означає для інвесторів
Для будь-кого, хто тримає NVDA або розглядає позицію, коментарі Хуанга виявляють компанію, яка грає у довгу гру зі значною невизначеністю. $50 мільярдів довгострокової можливості в Китаї — це вражаюча цифра, але з нею пов’язаний величезний зазначений коментар: стосунки між США і Китаєм у сфері технологій мають суттєво покращитися, перш ніж Nvidia зможе отримати значну частку цього ринку.
Розробка чіпів, що відповідають вимогам експорту, таких як H20 і H200, показує, що Nvidia не просто сподівається на зміни в політиці. Вона створює продукти, які працюють в межах поточних обмежень, зберігаючи присутність на ринку.