NVIDIA робить велику ставку на оптичні технології, CPO набирає темп у інфраструктурі ШІ

Автор: Сяобін, дослідження напрямків

1 червня 2026 року, Тайбейський центр поп-музики. Хуан Ренсюнь у своїй знаковій шкіряній куртці представив архітектуру Вері Рубін і схему нової генерації AI-фабрик. А під цією увагою всього світу Keynote, головна лінія, що проходить через першу половину 2026 року, стала зрозумілою більше ніж будь-коли:

NVIDIA активно інвестує у світло.

У березні NVIDIA інвестувала по 2 мільярди доларів США у Lumentum і Coherent, забезпечивши виробничі потужності та технологічні маршрути для лазерів наступного покоління на основі фотоніки кремнію. У травні NVIDIA додала ще 500 мільйонів доларів США, об’єднавшись із столітнім лідером у галузі оптоволоконних технологій Corning, щоб збільшити виробничі потужності США з оптичних з’єднань у 10 разів, а виробництво оптоволокна — більше ніж на 50%. 2 червня Хуан Ренсюнь прямо на заході заявив: «Marvell має потенціал стати наступною компанією з ринковою капіталізацією в 1 трильйон доларів США».

Стоячи у світлі, вір у світло. Цей колишній жарт про ринок A, тепер був реалізований Хуан Ренсюнем у вигляді промислової консенсусу.

Уявіть, що ви побудували десять тисяч небоскребів у величезному місті, де в кожному будинку живуть десятки тисяч геніальних математиків (GPU), які кожну секунду розв’язують безліч задач. Питання: як після розв’язання ці відповіді передаються? Як будинки співпрацюють між собою?

Якщо ви надали їм лише сільські дороги (традиційні мідні кабелі), то навіть найбільші генії зможуть лише чекати — навіть якщо обчислення відбуваються швидко, дані застрягають на дорозі, і весь місто зупиняється.

Ось реальна ділема, з якою стикаються центри обробки даних на основі ШІ сьогодні.

З моменту появи ChatGPT, ІШ розжегла GPU (обчислювальну потужність), HBM (пам’ять) та CPU (координацію), і з’явилися десятки компаній з ринковою капіталізацією в трильйони доларів. Але в інфраструктурі ІШ є ще один надзвичайно важливий елемент — передача даних.

А основним носієм передачі даних є оптичні модулі.

Коли традиційні оптичні модулі почали не встигати за апетитом ШІ, нова генерація технологій, відома як CPO (спільно упакована оптика), активно набирає популярність.

Ця стаття розгляне: «Що таке оптичні модулі», «Чому CPO — це майбутнє» та «Які компанії в ланцюжку поставок варто враховувати», використовуючи найпростішу мову, щоб розкласти цей трильйонний напрямок.

1.1 Чому потрібен світло?

Усередині центру обробки даних чіпи з’єднані за допомогою «електричних сигналів», подібно до електричних імпульсів у нервовій системі людини. Але електричні сигнали мають смертельну слабкість: вони не можуть подолати велику відстань і легко спотворюються при високій швидкості.

Передача електричних сигналів мідним кабелем подібна до тиснення води в трубі: зі збільшенням відстані тиск знижується; чим тонша труба, тим менший потік. Наразі максимальна відстань передачі мідного кабелю становить лише близько 2 метрів, а верхня межа пропускної здатності — приблизно 1,8 ТБ/с.

А оптичні сигнали зовсім інші. Світло передається по оптичних волокнах, як куля у вакуумній трубці, майже не загасає, дуже швидке і не піддається електромагнітним перешкодам. Оптичне волокно товщиною з людський волосок теоретично може одночасно передавати десятки Tbps даних.

Але проблема в тому, що чіп розуміє лише електричні сигнали, а оптоволокно передає лише оптичні сигнали.

Отже, нам потрібен «одночасний переклад», який перетворює електричні сигнали на оптичні для передачі та оптичні сигнали на електричні для прийому.

Цей перекладач — це оптичний модуль.

1.2 Що є у оптичному модулі?

Якщо розібрати оптичний модуль, то він за суттю є точним перекладаючим пристроєм, який містить такі основні ролі:

Перетворювач (електрика→світло):

• Драйвер: посилює слабкий електричний сигнал від чіпа, щоб досягти достатньої сили для керування інтенсивністю світіння лазера. Як підсилювач перед мікрофоном — без нього звук занадто слабкий, і лазер «не чує».
• Модулятор: отримує посилене електричне сигналізацію, керує яскравістю та ритмом світла, щоб «записати» цифровий сигнал 0 і 1 у світло. Він не випромінює світло сам, а лише «керує» ним.
• Лазер: справжній "джерело світла", яке постійно випромінює стабільний лазер. Модулятор керує його світлом, щоб "писати".

Приймач (світло→електрика):

• Детектор/фотодіод (PD): приймає світловий сигнал, що надходить з оптичного волокна, і перетворює його назад на надзвичайно слабкий струм, подібно до того, як сітівка ока перетворює світло на нервові сигнали.
• TIA (трансімпедансний підсилювач): сигнал струму, що генерується ПД, надто слабкий; TIA відповідає за підсилення його до напруги, яку можуть обробляти наступні схеми, подібно до того, як шепіт підсилюється до нормального розмовного рівня.

Виправлення сигналу:

• DSP (цифровий процесор сигналів): електричні сигнали, що передаються на довгі відстані, «спотворюються»; DSP працює як Photoshop, відновлюючи розмиті зображення до чіткості. Він споживає багато енергії і є одним із найдорожчих та найбільш енергоємних компонентів оптичного модуля.
• CDR (відновлення годинникового сигналу): відновлення такту в пошкодженому сигналі для забезпечення точного інтервалу між 0 та 1. Зазвичай інтегрований у DSP.

Оптичний канал:

• Хвильовівід (Waveguide): мікроскопічні оптичні волокна, "нанесені" на чіпі, де поширюються світлові сигнали.
• Оптичний інтерфейс: фізичний інтерфейс для підключення оптичного модуля до зовнішнього оптичного волокна.

Одним реченням: оптичний модуль = джерело світла + модулятор + детектор + драйвер/підсилювач + чіп відновлення сигналу.

1.3 Історія еволюції швидкості оптичних модулів

Швидкість оптичних модулів розвивається аналогічно ітераціям мобільного зв’язку:

Кожне подвоєння швидкості означає технічне удосконалення та переоцінку цінності всього ланцюжка поставок. Зараз ми перебуваємо на ключовому етапі переходу від 800G до 1,6T, що пояснює, чому сектор оптичних модулів протягом останнього року став найпопулярнішим сегментом на ринку A-акцій: індекс оптичних модулів Wind зрос на понад 500% з мінімуму 2025 року.

2.1 Обмеження традиційних оптичних модулів

Традиційні вставні оптичні модулі подібні до пристрою USB — вставив і використовуй, зламався — заміни. Такий дизайн гнучкий і зручний, але в епоху ШІ він зіткнувся з трьома бар’єрами:

Обмеження 1: межа пропускної здатності

Простір на панелі традиційних комутаторів обмежений, а розміри вилучуваних оптичних модулів важко зменшити. Зараз один модуль підтримує до 1,6 Тбіт/с, а максимальна продуктивність одного комутатора — 51,2 Тбіт/с. У майбутньому можуть з’явитися модулі зі швидкістю 3,2 Тбіт/с і комутатори до 102,4 Тбіт/с, але це майже досягло фізичних меж вилучуваних рішень.

Другий обмежуючий фактор: вибухове споживання енергії

Для кожного GPU потрібно 6 вилучуваних оптичних модулів, кожен з яких споживає приблизно 30 Вт. Якщо створити суперкластер з 1 мільйоном GPU, тільки споживання енергії оптичними модулями складе 180 МВт — це еквівалент споживання електроенергії середнього міста. Повністю непостійно.

Обмеження 3: Загасання сигналу

Змінні модулі встановлені на краю панелі комутатора, а між ними та основним ASIC-чіпом проходять довгі доріжки PCB. Чим вища швидкість передачі, тим сильніше загасання електричного сигналу на цьому «останньому кілометрі», що вимагає додавання більшої кількості чіпів для відновлення сигналу (DSP), що далі збільшує споживання енергії та затримку.

2.2 Що таке CPO?

Основна ідея CPO (Co-Packaged Optics, спільно упакована оптика) проста: розмістити перекладача прямо біля мозку.

Тобто «оптичний двигун», відповідальний за оптико-електричне перетворення, безпосередньо упаковується на тій самій підкладці або проміжному шарі разом із переключальним чіпом (ASIC), а не є зовнішнім пристроєм, який можна вставляти та витягувати, а є нативно інтегрованим на рівні чіпа.

Наприклад:

• Традиційні оптичні модулі подібні до дзвінків по телефону з Bluetooth-навушниками: сигнал має вийти з телефону, пройти Bluetooth-кодування, передатися повітрям і бути декодований навушниками — на кожному етапі відбувається втрата та затримка.
• CPO — це як говорити прямо в вухо, без усіх проміжних ланок — швидко та енергоефективно.

За даними NVIDIA, ефективність споживання енергії може збільшитися в 3,5 рази після застосування CPO. IDTechEx прогнозує, що ринок CPO буде зростати зі швидкістю 37% річних у період з 2026 року і досягне більше 20 мільярдів доларів США до 2036 року.

2.3 Ключові дати CPO

2.4 Виклики, з якими стикається CPO

Хоча CPO вказує на майбутній напрямок, наразі ще є кілька перешкод, які потрібно подолати:

Виробничі потужності передових упаковок: CPO вимагає «гетерогенного інтегрування» фотонних та електронних схем, що вимагає передових технологій упаковки TSMC, таких як COUPE/SoIC. Наразі виробничі потужності обмежені, а показники виходу доброї продукції ще можна покращити, а вартість значно перевищує традиційні рішення.

Обслуговування та технічне обслуговування: у традиційних оптичних модулях, якщо вони зламалися, їх просто витягують і замінюють. Але CPO "приварений" до чіпа, і в разі виникнення проблеми ремонт надзвичайно складний. Необхідно компенсувати це за допомогою резервування та механізмів стійкості до помилок.

Термальне керування: світловий двигун і чіпи щільно упаковані разом, локальна температура може перевищувати межі стійкості лазера, тому потрібні більш ефективні рішення для відведення тепла.

Стандартизація: NVIDIA, Broadcom та інші розробляють власні рішення, ще не сформовано єдиний галузевий стандарт, тому ланцюги постачання важко розробляти та виробляти на основі єдиної інтерфейсної специфікації.

Крім CPO, паралельно розробляються кілька інших технічних напрямків. Щоб зрозуміти позиції кожної компанії на ринку, потрібно чітко розібратися в них.

3.1 NPO (Near-Package Optics)

NPO — це «спрощена» версія CPO, де оптичний двигун не упаковується на підкладці або проміжному шарі ASIC, а розміщується на тій самій друкованій платі. Відстань скорочена, але не досягає такого «щільного» зближення, як у CPO.

Це практичний компроміс, особливо на китайському ринку, де через відсутність передових потужностей упаковки рівня TSMC Alibaba, Huawei та інші активно розвивають NPO. Hua Gong Technology вже запустила перший у світі продукт NPO 3.2T для провідних клієнтів.

NPO можна вважати «перехідним станом» для CPO: на короткострокову перспективу він залишиться основним на китайському ринку, але в довгостроковій перспективі все одно перейде у CPO.

3.2 OIO (оптичний I/O)

Якщо CPO — це упаковка світлового двигуна разом із комутаційним чіпом, то OIO — це більш агресивна версія, де світловий двигун безпосередньо упаковується разом із обчислювальним чіпом (GPU/XPU) і навіть інтегрується на рівні чіпа.

OIO повністю орієнтований на сценарії всередині серверного шафі (Scale-up) і замінює мідні кабелі. Ayar Labs є лідером у цій галузі і вже продемонстрував разом із Wistron прототип повністю CPO-масштабованого стелажу на OFC 2026.

Очікується, що OIO буде масово застосовуватися в сценаріях зв’язку GPU лише в 2028–2030 роках.

3.3 LPO (лінійний привід з вилучуваною оптикою)

LPO — це «зменшення» традиційних оптичних модулів, при якому безпосередньо видаляється чіп DSP, що споживає найбільше енергії, і використовується аналогове підсилення. Переваги — зниження споживання енергії та нижча вартість; недоліки — вищі вимоги до якості сигналу, обмежена дальність передачі та обмеження при швидкостях понад 1,6 Тб/с.

LPO можна розглядати як «продовження життя» для традиційних оптичних модулів, але це не змінює загального напрямку розвитку до CPO.

3.4 OCS (оптичний комутатор)

OCS — це спеціальний комутатор, який не виконує оптико-електричного перетворення, а прямо в оптичній області відображає оптичні сигнали за допомогою «масиву мікродзеркал», подібно до набору малих дзеркал з регульованим кутом, які «відбивають» світло у різних напрямках.

Google є найбільшим поширителем OCS, який замінює традиційні spine-перемикачі. Перевага OCS — надзвичайно низьке споживання енергії (не потрібно оптико-електронне перетворення), але він може лише «пересиласти» оптичні сигнали, не маючи «здатності до аналізу» (не може розбирати пакети, переглядати адреси та вирішувати маршрутизацію). Тому OCS підходить лише для заміни шару spine і не може повністю замінити leaf-перемикачі.

CPO та OCS більше є доповнюючими: OCS керує повністю оптичним пересиланням на рівні Spine, а CPO керує оптико-електронним перетворенням на рівні Leaf та серверів. Обидва підходи можуть існувати паралельно.

3.5 Підсумок технічного підходу

CPO — це не окремий продукт, а складна системна інженерна робота, яка охоплює велику кількість ланок ланцюга поставок. Розуміння цих ланок — ключ до розуміння інвестиційних можливостей.

4.1 Визначальник верхнього рівня архітектури, «клієнт серед клієнтів»

Однією з найглибших змін у еру CPO є зміщення впливу в ланцюжку постачання.

У традиційну еру сьогоднішніх вставних модулів, виробники оптичних модулів могли самостійно визначати продукти та відправляти їх окремо. CPO вбудовує оптичний двигун у пакет чіпа, і той, хто визначає архітектуру чіпа, той і визначає CPO. Вплив перемістився з виробників оптичних модулів на платформи та виробників комутаційних чіпів.

NVIDIA (NVDA): найбільш агресивний гравець у розвитку CPO, який не лише постійно запускає дві серії CPO-перемикачів Quantum-X і Spectrum-X на GTC 2025/2026, але й у першій половині 2026 року забезпечив виробничі потужності верхнього ланцюга, інвестувавши 4 мільярди доларів США в Lumentum і Coherent та 500 мільйонів доларів США у Corning.

Broadcom (AVGO): Практичний лідер у масовому виробництві CPO. Його серія CPO-перемикачів Tomahawk почала з першого покоління Humboldt у 2021 році, а до 2025 року Tomahawk 5-Bailly став першим у галузі масово виробленим рішенням CPO з відправкою понад 50 000 одиниць за рік. Зараз третє покоління платформи 200G/lane вже на шляху. Стратегія Broadcom більше спрямована на «продаж води»: вона не виробляє цілі пристрої, а замість цього продає CPO-чіпи для перемикачів велиkim хмарним провайдерам, щоб вони збирали їх самостійно.

Marvell (MRVL): індивідуальний підхід, що передбачає інтеграцію 3D SiPho оптичних двигунів у свою спеціалізовану архітектуру XPU шляхом придбання таких компаній, як Celestial AI, для надання високоступенево інтегрованих CPO-обчислювальних платформ конкретним клієнтам.

Google (GOOG): особлива сутність, яка одночасно є найбільшим поширителем маршруту OCS та важливим клієнтом CPO; Google використовує OCS для заміни комутаторів Spine, але для завершення оптико-електронного перетворення на рівні Leaf і серверів все ще потребує CPO, тому Google є одночасно «конкурентом» CPO та його «покупцем».

4.2 Передові упаковка та виробництво, зварювання світла та електрики

Основна технічна складність CPO полягає у гетерогенному упакуванні, коли фотонні чіпи (кремнієвий оптичний або InP) та електронні чіпи (CMOS ASIC), виготовлені з різних матеріальних систем і за різними технологіями, упаковуються на одну підкладку або проміжний шар. Це не традиційне «припаяти компоненти до плати» — це вимагає гібридної техніки з’єднання з точністю на рівні субмікрона, що за складністю порівнянно з виробництвом самих чіпів.

TSM: абсолютне ядро цього етапу. Рішення CPO від NVIDIA та Broadcom залежать від платформи COUPE та технології 3D-упаковки SoIC від TSM. У лютому 2026 року TSM вже перевела COUPE до етапу ризикового масового виробництва, а 6,4 Т/упаковка у співпраці з AMD очікується на масове виробництво у другій половині 2026 року. Можна сказати, що потужність та вихід добрих виробів TSM у сфері передових упаковок безпосередньо визначають темпи масового виробництва CPO.

ASE (ASX): Як найбільший у світі пакувальний та тестовий завод, він також є важливим учасником передових пакувальних рішень CPO.

Amkor (AMKR): американська Amkor також бореться за замовлення на контрактне виробництво CPO.

На ринку A, Huatech Technology (002185) та Changdian Technology (600584) є основними акціями, що вигідно вигідно від упаковки.
Пакувальний бізнес Huatian Technology безпосередньо вигідно від поширення технології CPO; Jiangsu Changdian Technology бере участь у передових пакувальних рішеннях через свій бренд JCET і має технічні запаси для гетерогенного інтегрування. Однак слід зазначити, що наразі ключові етапи пакування CPO все ще зосереджені в руках TSMC, а китайські пакувальні підприємства більше вигідно відчувають вплив у сфері периферійного обладнання та середнього та нижчого рівня тестування та пакування.

Варто окремо згадати Fabrinet (FN) — лідера сектору EMS у галузі оптичного точного виробництва, який майже всі високотехнологічні оптичні модулі компаній Coherent, Lumentum тощо виготовлює на замовлення, виконуючи роль, подібну до TSMC у напівпровідниковій галузі.

4.3 Лазер, «серце» CPO

Якщо чіп — це «мозок» CPO, то лазер — це «серце» CPO; без джерела світла немає мови про будь-яке оптоелектронне перетворення.

На ринку лазерів існує конкуренція між двома технологічними напрямками.

EML (електроабсорбційний модульований лазер) — це традиційний підхід, який інтегрує випромінювання лазера та модуляцію сигналу на одному чіпі, що робить його придатним для передачі з високою пропускною здатністю на великих відстанях. Технологічні бар’єри на цьому шляху надзвичайно високі, а кількість постачальників у світі обмежена: Lumentum (LITE) першою почала масове виробництво 200G EML у 2023 році, а в 2025 році представила перший у світі 400G EML; Coherent (COHR, колишній II-VI) дотримується за ними, і разом вони мають частку ринку понад 80%. Японські Sumitomo Electric (5802.T) та Mitsubishi також є сильними гравцями у сфері традиційних EML, але їхні темпи розширення виробничих потужностей значно відстають від зростання попиту.

CW-лазери (лазери з неперервним випромінюванням) — це новий напрямок, який повністю розділяє «випромінювання» та «модуляцію»: лазер відповідає лише за випромінювання постійного стабільного світла, а модуляція сигналу виконується модулятором на кремнієвому фотонному чипі.

Технологія CW має нижче споживання енергії та кращу вартісну ефективність, що робить її природно сумісною з архітектурами CPO та фотонікою на кремнії. Ще важливіше те, що китайські виробники досягли прориву у технології CW.

Доля компанії Юаньцзе Тек (688498) на глобальному ринку лазерних чіпів 10 ГГц перевищує 30%, лазери CW вже відправлені мільйонами одиниць, а 100G EML знаходиться на етапі розробки та тестування. У Q1 2026 ріст виручки склав 321%, а збільшення чистого прибутку перевищило 11 разів, що робить її одним із найбільш еластичних активів серед компаній-виробників оптичних чіпів.

CW-джерело світла компанії Shijia Photonics (688313) вже пройшло перевірку та було інтегроване кількома провідними компаніями; останній розроблений лазер CWDFB досяг потужності понад 1000 мВт при температурі 50℃.

Гуангуаньхуасі (688048) охоплює високопотужні напівпровідникові лазерні чіпи, VCSEL-лазерні чіпи та фотонні чіпи на основі кремнію.

Підприємство Yongding Co., Ltd. (600105) — Dingxin Optoelectronics — побудувало рідкісний на ринку Китаю IDM-завод з виробництва лазерних чіпів, де вже масово виробляються 100G EML та 100 мВт CW високопотужні кремнієві світлові джерела. Guangxun Technology (002281) є однією з небагатьох компаній у Китаї, які мають власні розробки висококласних оптичних чіпів (включаючи EML) та повний цикл виробництва.

У березні 2026 року NVIDIA інвестувала по 2 мільярди доларів США в Lumentum і Coherent, при цьому зобов’язання щодо закупівель почнуться з 2027 року і триватимуть до 2030 року. Lumentum використає ці кошти для будівництва нової виробничої потужності у США, де очікується, що потужність лазерів матиме CAGR 85% у період 2026–2030 років. Coherent інвестує кошти у розширення виробничих потужностей індійського фосфіду (InP) на заводі у Шермані, Техас. Ці інвестиції чітко вказують: лазери — це найбільш критичний та стратегічно важливий елемент ланцюжка постачання CPO з найбільшим дефіцитом попиту та пропозиції.

4.4 Кремнієвий фотонічний чіп — «мозок» CPO-оптичного двигуна

Технологія кремнієвого світла є основним підходом для реалізації оптичних двигунів CPO. Її основна ідея полягає у використанні стандартного CMOS-кремнієвого процесу для прямого "нанесення" оптичних структур, таких як оптичні хвилеводи, модулятори та детектори, на чіпі, використовуючи методи виробництва напівпровідників. Перевагою такого підходу є природна сумісність з масовим інтегруванням, можливість використання спільної виробничої платформи з електронними чіпами та значне зниження витрат у масштабах виробництва.

Закордонні компанії мають глибокий досвід у галузі силіконової оптики.

Broadcom (AVGO) є одним із перших напівпровідникових гігантів, які вклалися в сіліконову оптику, а світловий двигун їхніх CPO-перемикачів базується на власній сіліконовій оптичній платформі.

Команда Intel Photonics, що належить Intel (INTC), має більше десяти років досвіду розробки кремнієвої оптики; хоча на ринку споживчої електроніки вона не дуже активна, вона залишається ключовим гравцем у сфері оптичних з’єднань у центрах обробки даних.

Marvell (MRVL) інтегрувала фотонічні можливості на кремнії шляхом придбання таких компаній, як Celestial AI; її 3D SiPho оптичний двигун підтримує оптичні інтерфейси зі швидкістю 200 Гбіт/с. Cisco (CSCO) у 2019 році придбала Acacia Communications за приблизно 4,5 мільярда доларів США, отримавши лідерську платформу кремнієвої фотонічної когерентної технології.

Вітчизняні виробники також прискорюють відновлення.

Компанія Guangxun Technology (002281) має здатність до масового постачання 400G та 800G кремнієвих чіпів і на OFC 2026 разом із Cisco представила 1.6T кремнієвий оптичний модуль.

Компанія Юаньцзе Технолоджіз (688498) пропонує продукти з великою потужністю для кремнієвих оптичних джерел, які доповнюють кремнієві оптичні модулі.

Shijia Photonics (688313) є лідером у сфері PLC-розгалужувачів та AWG-чіпів і розширює свої розробки в напрямку кремнієвих чіпів.

Технологія кремнієвого світла має високу універсальність і може бути сумісна з такими передовими напрямками, як CPO, LPO, плівкова ниобат літію, і зараз стала ключовим напрямком стратегічного розроблення для великих виробників. Раніше Zhongji旭創 повідомила, що частка рішень на основі кремнієвого світла у її продуктах 800G швидко зростає, що означає, що кремнієве світло — це не лише ексклюзив для CPO, а й зворотнім чином проникає в традиційні вставні оптичні модулі.

4.5 Волоконно-оптичні з’єднувальні компоненти, новий шматок торта, створений CPO

Якщо попередні етапи більше стосувалися оновлення існуючих ринків, то компоненти оптичного з’єднання — це чисто новий ринок, створений CPO. Ці компоненти майже не використовувалися в традиційних схемах з вставними оптичними модулями, але в архітектурі CPO перетворилися на обов’язкову необхідність і є одним із найбільш еластичних елементів ланцюжка поставок.

(1) FAU (волоконно-оптична масивна одиниця)

У традиційних оптичних модулях оптичне волокно просто вставляється у стандартний інтерфейс. Але CPO повністю інший: оптичне волокно повинно бути зіставлене з хвильоводом на поверхні оптичного чіпа з мікронною точністю — навіть невелике відхилення не дозволить ефективно зв’язати світло. FAU саме для цього і призначений — він розташовує та фіксує кілька оптичних волокон з надзвичайною точністю, забезпечуючи ідеальне з’єднання кожного з відповідним хвильоводом на чіпі.

У традиційних оптичних модулях один FAU коштує близько 15 доларів США, але FAU з підтримкою збереження поляризації, що використовуються в CPO, зростають у вартості до десятків і навіть 100 доларів США. За розрахунками NVIDIA зі світловим комутатором 115,2 Тб, для одного пристрою потрібно 72 FAU, що дає загальну вартість FAU на рівні 6000–7000 доларів США. У 2025–2026 роках ринковий обсяг FAU, як очікується, зросте з 6–7 млрд юанів до 10 млрд+ юанів, що є дуже високим темпом зростання. Крім того, розширення виробництва FAU є складним, вимоги до виходу доброї продукції високі, тому пропозиція дуже обмежена.

(2) PMF (поляризаційно зберігаюча оптична волокно)

Традиційні оптичні модулі здійснюють прямий модуляцію і не чутливі до поляризаційного стану світлового хвилі. Однак CPO використовує зовнішній лазер, і коли лазер передається через оптичне волокно до оптичного двигуна, зміна поляризаційного стану призводить до великих втрат світлової енергії. Поляризаційно збережене волокно є «спеціальним каналом», який забезпечує незмінність поляризаційного напрямку світла на всьому шляху, хоча його вартість значно вища, ніж у звичайного волокна, але в архітектурі CPO вибіру немає.

(3) Fiber Shuffle (оптичний розподільчий короб)

Традиційні оптичні модулі зазвичай мають лише два оптичних волокна — для передачі та прийому, і їх можна прокласти вручну. Але в CPO кількість оптичних волокон зростає до десятків і сотень, і потрібно перегрупувати ці високогусті волокна, щоб кожне з них точно з’єднувалося з оптичним двигуном і відповідним зовнішнім інтерфейсом. Fiber Shuffle — це аналог «розкладача кабелів» для центру обробки даних, який є невід’ємною частиною архітектури CPO.

(4) MPO (мультифіберний оптичний роз’єм)

Якщо CPO досягає швидкості понад 400 Гбіт/с, необхідно паралельно передавати дані через 8 або навіть 16 оптичних волокон, тоді як простір на панелі надзвичайно обмежений. MPO — це «багатоотвірний роз’єм», який дозволяє одночасно підключити кілька оптичних волокон, і його попит у епоху CPO стрімко зростає.

У цьому сегменті американська компанія Corning (GLW) є абсолютним лідером світу у виробництві оптичних волокон та оптичних матеріалів, будучи ключовим постачальником для FAU та оптичних волокон, а також партнером NVIDIA у стратегічній угоді на 3,2 млрд доларів США. У 2025 році дохід Corning від підрозділу оптичного зв’язку склав 6,3 млрд доларів США, що на 35% більше, ніж у попередньому періоді, і це найбільший та найшвидше зростаючий бізнес-напрямок компанії. Непублічні компанії US Conec і SENKO також є ключовими гравцями на глобальному ринку MPO/MTP-з’єднувачів.

У секторі A, Tianfu Communications (300394) є абсолютним лідером у цьому сегменті, пропонуючи повний спектр продуктів: волоконні масиви FAU, масиви лінз LENS та з’єднувачі MPO, а також є ключовим постачальником рішень CPO для NVIDIA та Broadcom. У першій половині 2025 року частка активних оптичних компонентів зросла на 8 процентних пунктів до 63,78% завдяки зростанню замовлень на упаковку CPO, а маржа прибутку склала 42%.

TaiChenGuang (300570) є лідером у Китаї з виробництва MPO-роз’ємів, продукція якого пройшла непряму сертифікацію від NVIDIA.

Guangku Technology (300620), крім основного бізнесу з модуляторами на основі ниобату літію, ввійшла до основних ланок постачання зі своїми 90-градусними згинаними волоконними масивами, а також має унікальне розташування в сфері компонентів повністю оптичної комутації OCS.

Changxin Bochuang — постачальник інтегрованих фотонічних пристроїв, повний асортимент продуктів MPO, AOC (активні оптичні кабелі), AEC, вже включений до ланцюжків поставок Google та NVIDIA.

4.6 Волоконно-оптичні з’єднувальні компоненти, новий торт, породжений CPO

Порівняно з традиційними оптичними модулями, CPO вносить значний попит на прецизійні оптичні компоненти. Ці компоненти майже не використовувалися в традиційних рішеннях, але в архітектурі CPO перетворилися на необхідність і є одним із найбільш еластичних додаткових елементів ланцюжка поставок.

(1) FAU (волоконно-оптична масивна одиниця)

У CPO оптичні волокна повинні бути точно вирівняні з хвильоводами на поверхні оптичного чіпа з мікронною точністю — саме цим займається FAU. У традиційних оптичних модулях один FAU коштує близько 15 доларів, але FAU з підтримкою поляризації, що використовуються в CPO, зростають у вартості до десятків і навіть 100 доларів. За розрахунками NVIDIA зі 115,2 Тб/с комутатором, на один пристрій потрібно 72 FAU, що дає загальну вартість у 6000–7000 доларів.

У 2025–2026 роках ринковий розмір FAU очікується зростанням з 6–7 млрд юанів до 10 млрд+ з дуже високою швидкістю зростання.

(2) PMF (поляризаційно зберігаюча оптична волокно)

Традиційні оптичні модулі нечутливі до поляризації світлового хвилеводу, але CPO використовує зовнішній лазер, і якщо поляризація змінюється, відбувається значна втрата світлової енергії. Волокно з збереженням поляризації — це «спеціальний канал», що забезпечує незмінність поляризації світла на всьому шляху.

(3) Fiber Shuffle (оптичний розподільчий короб)

Кількість оптичних волокон у CPO різко зросла, і потрібно переставити та упорядкувати складні високогусті оптичні волокна — наче «заправник кабелів» для центру обробки даних. Традиційні оптичні модулі мають лише два волокна — одне для передачі, одне для прийому, і цього зовсім не достатньо.

(4) MPO (мультифіберний оптичний роз’єм)

Якщо CPO досягає 400 Гбіт/с і більше, необхідно паралельно передавати 8 або навіть 16 оптичних волокон. MPO — це «багатоконтактний роз’єм», який дозволяє одночасно підключити кілька оптичних волокон, і його попит у епоху CPO різко зростає.

4.7 Оптичні кабелі, основа інфраструктури ери CPO

Хоча оптичні волокна не є прямою складовою модуля CPO, вони є фізичним носієм усього оптичного з’єднання; без оптичних волокон світлові сигнали не мають куди рухатися. Вибухове будівництво AI-центрив даних сприяє входженню попиту на оптичні волокна у суперцикл.

Цей цикл характеризується надзвичайно рідкісним одночасним зростанням обсягів і цін. У березні 2026 року ціна на одножильний оптичний волокно G.652.D у Китаї стрімко зросла до 83,4 юаня за кілометр на жило, що на 160% більше, ніж у січні, і встановило новий історичний рекорд. Попередній подібний стрибок цін відбувся під час пікового етапу будівництва широкосмугової інфраструктури в Китаї у 2018 році. З боку попиту: чотири великі хмарні провайдери Північної Америки планують загальні капітальні витрати на 2026 рік у розмірі 725 мільярдів доларів США, що на 77% більше, ніж у попередній період; Meta окремо уклала з Corning довгостроковий контракт на поставку оптичних кабелів на 6 мільярдів доларів США.

Американська компанія Corning (GLW) є світовим лідером у виробництві оптичних заготовок і під керівництвом 500 мільйонів доларів США від NVIDIA збільшує виробничі потужності з оптичного з’єднання в США в 10 разів.

Компанія, що має подвійне лістинг у Гонконзі та на A-ринку, Changfei Fiber (06869/601869), є найбільшим у світі виробником оптичних заготовок та оптичних волокон. Чистий прибуток за Q1 2026 збільшився на 226% у порівнянні з попереднім періодом. Показана на OFC 2026 порожниста оптична волокно (91,2 км на барабані, затухання лише 0,04 дБ/км) досягла світового рівня і відображає напрямок наступного покоління оптичних технологій.

Zhongtian Technology (600522) є одним із лідерів китайського ринку оптичних кабелів завдяки повному циклу виробництва — від морських до наземних кабелів.

Hengtong Optical Fiber & Cable (600487) охоплює повний спектр продуктів для оптичних волокон і кабелів, а також має перспективні розробки у сфері рішень F5G.

Fenghuo Communications (600498) є ключовою компанією в індустріальному ланцюжку оптичних комунікацій Уханьської світлової долини та підпорядковується групі China InfoComm.

4.8 PCB/плати, каркас CPO

Як традиційні оптичні модулі, так і CPO-перемикачі не можуть обійтися без високопродуктивних PCB (друкованих плат) та ABF-підкладок. Але в епоху CPO вимоги до PCB зазнали якісної зміни: вимоги до цілісності сигналу зросли (оскільки оптичний двигун розташований близько до ASIC, точність трасування сигналів має бути вищою), низькотермічні матеріали стали необхідні (вартість висококласних матеріалів, таких як Megtron 6/7, у 5–8 разів вища, ніж у звичайного FR-4), а також збільшилася здатність до багатошарового складання. Крім того, PCB для оптичних модулів самі по собі продовжують переходити на більш високі швидкості: вартість PCB, використовуваних у оптичних модулях 800G/1.6T, значно перевищує вартість попередніх версій.

Shenghong Technology (300476) є безсумнівним лідером у цьому сегменті з AI. Вона є ключовим постачальником базових плат для серверів NVIDIA GB200, а частка доходів від PCB для AI-серверів вже перевищила 50%. У напрямку оптичних комунікацій Shenghong досягла масового виробництва PCB для 800G комутаторів та промислового виробництва PCB для оптичних модулів 1.6T, охоплюючи одночасно дві сценарії використання — CPO та оптичні модулі. Її частка на глобальному ринку PCB для AI-обчислень є лідируючою, і це найширший за охопленням актив у перетині областей «CPO+PCB».

Dongshan Precision (002384) розвиває дві основні галузі: PCB для AI-обчислень та оптоелектронні модулі; чистий прибуток у Q1 2026 збільшився на 119%-152% рік до року, основним драйвером є прискорення інвестицій у інфраструктуру AI.

Ху Діань Гупі (002463) — традиційний лідер у сфері високоскоростних друкованих плат для центрів обробки даних, її продукція стабільно постачається на головні платформи серверів і комутаторів світового рівня.

Диференціація ShenNan Circuits (002916) полягає у здатності виробляти високотехнологічні інтегральні схеми на підкладках, що дозволяє охопити вищі за вартістю етапи — від PCB до підкладок для упаковки чіпів.

4.9 DSP та чіпи SerDes, етапи, які були переосмислені CPO

У традиційних сьогоднішніх оптичних модулях DSP (цифровий процесор сигналів) є найбільш енергоємним та найдорожчим окремим компонентом, який відповідає за відновлення пошкоджених електричних сигналів під час передачі — незамінний, але також «електричний монстр».

Однією з найважливіших переваг схеми CPO є відмова від окремого DSP-чіпу. Але це не означає, що робота з обробки сигналів зникла — вона була перерозподілена: основні функції DSP були інтегровані всередину комутаційного ASIC, а CDR (відновлення годинникового сигналу та даних) — в серіалізатор/десеріалізатор високої швидкості. SerDes (серіалізатор/десеріалізатор) розташований всередині ASIC-чіпу і відповідає за упакування паралельних даних із чіпа у високоскоростний серіальний потік або за відновлення отриманого серіального потоку у паралельні дані. CPO вимагає збільшення швидкості SerDes з поточних 112 Гбіт/с до 200 Гбіт/с і навіть вище, що ставить високі вимоги до здатності проектування ASIC.

Broadcom (AVGO) є абсолютним лідером у сфері інтегрованого дизайну ASIC із SerDes, де високоскоростні SerDes у чіпах серії Tomahawk безпосередньо керують оптичними двигунами CPO, не вимагаючи додаткових чипів для обробки сигналу.

Marvell (MRVL) має унікальну перевагу у розробці спеціалізованих ASIC-перемикачів, що дозволяє створювати індивідуальні обчислювальні платформи з інтегрованим CPO для конкретних клієнтів.

У сфері спеціалізованих SerDes та чіпів з’єднання Astera Labs (ALAB) позиціонує себе як постачальник інтелектуальних чіпів з’єднання, що охоплюють PCIe/CXL Retimer та SerDes IP. Credo (CRDO) зосереджена на високоскоростних ядрах SerDes IP і має значну частку на ринку з’єднання центрів обробки даних. Alphawave Semi (AWE), що торгується на лондонській біржі, також є важливим гравцем у сфері високоскоростних IP-рішень для з’єднання.

4.10 Виробник оптичних модулів: від головного героя до трансформатора

У традиційну еру сьогоднішніх модулів, виробники оптичних модулів були абсолютними лідерами ланцюга поставок: вони незалежно закуповували оптичні чіпи, електронні чіпи та конструктивні елементи, збирали повністю функціональні оптичні модулі та продавали їх безпосередньо клієнтам центрів обробки даних. Але CPO інтегрував оптичний двигун у пакет ASIC, зменшивши роль незалежних оптичних модулів, і виробники оптичних модулів стоять перед фундаментальним питанням: чи буде моє тісто з’їдено?

Відповідь: на короткостроковій перспективі — ні, але на довгостроковій — обов’язково потрібно перейти.

На короткостроковому горизонті змінні оптичні модулі залишаються в періоді надзвичайної активності. У першому кварталі 2026 року виручка Zhongji Xuchuang (300308) склала майже 19,5 млрд юанів, що на 192% більше за попередній період, а чистий прибуток становив 5,7 млрд юанів, зростання на 262%. Доти, поки CPO повністю не замінить змінні модулі, попит на оптичні модулі 800G/1.6T продовжує зростати вдвічі. Виробництво продуктів 1.6T в Xin Yi Sheng (300502) також прискорюється. У топ-10 світових виробників оптичних модулів китайські компанії займають 7 місць, а Zhongji Xuchuang стабільно посідає перше місце.

У середньостроковій перспективі виробники оптичних модулів розгортають кілька напрямків одночасно, готуючись до ери CPO. По-перше, продовжують постачати вставні оптичні модулі 800G/1.6T/3.2T, використовуючи прибуток від поточного циклу; по-друге, пропонують перехідні рішення, такі як NPO та LPO, де компанія Huagong Technology (000988) першою в світі запустила продукт 3.2T NPO, який вже використовується провідними клієнтами; по-третє, переходять на виробництво оптичних двигунів CPO, змінюючи модель з продажу повного автомобіля на продаж двигуна — цей шлях є логічним, оскільки ключові технології оптичного двигуна (упакування оптичних чипів, з’єднання з оптоволокном, тестування та верифікація) сильно перетинаються з технологіями оптичних модулів; по-четверте, входять на ринок повністю оптичних комутаторів OCS, де InnoLight Xucuang вже застосувала цифрову рідиннокристалічну технологію під підтримкою Google та Amazon для входу в цей сектор.

Guangxun Technology (002281), як відомий гігант у галузі оптичного зв’язку з державним фоном, охоплює повний ланцюжок — чіпи, пристрої, модулі, підсистеми; 1,6T сіліконові оптичні модулі вже готові до масового постачання.

Коherent (COHR) і Fabrinet (FN) з США також є ключовими гравцями у сфері оптичних модулів: перший є лідером у виробництві оптичних модулів та оптичних чипів, а другий, як «король контрактного виробництва», проходить через нього майже всі висококласні оптичні модулі. Керівництво недавно заявило, що CPO «більш реальний, ніж будь-коли», і вже почало отримувати відповідний дохід.

Короткостроковий (2026–2027)

Це «останній пирог» для від'ємних оптичних модулів + етап «від 0 до 1» CPO.

Підключаєми оптичні модулі 800G/1,6T все ще переживають дефіцит пропозиції, а результати лідерів, таких як Zhongji Xuchuang та Xinyisheng, продовжують стрімко зростати. Разом із тим, CPO почав першу хвилю масового відправлення (переважно на рівні Spine-перемикачів), а двигунами є NVIDIA та Broadcom.

Основні受益 галузі: оптичні модулі (Infinera, Eoptolink), лазери (Lumentum, Coherent, Yuanjie Technology), оптичні з’єднувальні компоненти (Tianfu Communications, Taichen Optical).

Середньостроковий (2027–2029)

CPO розширюється від Spine до Leaf, і частка сьогоднішніх змінних оптичних модулів у сценаріях масштабування починає зменшуватися через CPO. NPO як перехідне рішення досяг піку на китайському ринку. Комерційне використання модулів 3,2 Т.

Основні受益 галузі: передове упаковування (TSMC), зовнішні лазери (зростання вартості на 3–4 рази), FAU/MPO (зростання обсягів і цін).

Довгостроковий (2029–2032+)

CPO проникає до масштабування (у середині стойки), технологія OIO впроваджується в комерційних сценаріях з’єднання GPU, мідні кабелі масово замінюються оптичними з’єднаннями. Прогнозується, що до 2030 року частка CPO в оптичних комунікаційних модулях AI-центрів даних досягне 35%.

Основні受益 галузі: виробники, пов’язані з OIO (Ayar Labs), платформи кремнієвої оптики, вся ланцюжка оптичного з’єднання.

Якщо GPU — це «мозок» AI, HBM — «пам’ять», а електроенергія — «їжа», то оптичні з’єднання — це «нервова система» AI, без якої навіть найпотужніший мозок не зможе зв’язатися зі світом.

Хуан Ренсюнь чітко сказав: енергія — це наш найважливіший ресурс, а основна цінність CPO полягає у заміні електрики світлом, що фундаментально зменшує енергоспоживання при передачі даних.

На цьому ринку США контролюють визначення архітектури (NVIDIA, Broadcom) та високотехнологічні оптичні чіпи (Lumentum, Coherent), TSMC контролює ключові аспекти упаковки та виробництва, а китайські компанії створили потужні конкурентні бар’єри на етапах збирання оптичних модулів (InnoLight, Eoptolink), виробництва оптичних з’єднувальних компонентів (FuTong Communications), CW-лазерів (Source Photonics) та оптичних волокон і кабелів (FiberHome).

У наступні роки інвестиційна логіка цього трильйонного напрямку поступово зміститься з продажу лопат (оптичних модулів) на будівництво автострад (інфраструктура CPO/OIO), а переможцями стануть компанії, які зможуть не лише відстежувати темпи технологічних ітерацій, а й забезпечити контроль над ключовими обмеженнями ланцюга поставок.

Відмова від відповідальності: Цей матеріал має мету надати огляд ланцюга поставок і не є рекомендацією щодо інвестування. Компанії та активи, згадані в тексті, не рекомендуються; інвестування супроводжується ризиками, тому входити на ринок слід обережно.