Morgan Stanley тепер дозволяє клієнтам позичити до 50% вартості своїх активів у Bitcoin ETP.
Цей крок є частиною ширшого зусилля Morgan Stanley Wealth Management щодо інтеграції цифрових активів у структуру традиційних фінансів. Через угоду про реферальну співпрацю з Galaxy Digital, оголошену 5 червня, фірма надає можливість відповідним клієнтам позичити криптовалюти, включаючи bitcoin, ether та solana, безпосередньо Galaxy і отримати у відповідь акції у спот-криптовалютних біржових продуктах.
Як насправді працює структура
Рішення Morgan Stanley передбачає, що клієнти надсилають криптовалюту до Galaxy Digital і отримують назад акції ETP, включаючи акції власного Біткоїн-трасту Morgan Stanley, відомого як MSBT. Ці акції надходять безпосередньо на брокерський акаунт клієнта.
Після того як криптовалюта упакована у структуру ETP, вона поводиться як будь-який інший цінний папір. Це означає, що стають доступними позичання на маржу, кредитування цінних паперів та консолідована звітність.
Компонент позичання дозволяє клієнтам позичити до 50% від вартості своїх активів у Bitcoin ETP. Співвідношення позики до вартості 50% є консервативним згідно з традиційними стандартами позичання, але bitcoin історично здатний на зниження на 30% за кілька днів.
Мінімальний інвестиційний поріг для клієнтів за рекомендацією знижено до 5 мільйонів доларів США. Час на підключення за процесом рекомендацій, як повідомляється, скорочено до 75%, що є визнанням ефективності, досягнутої завдяки схваленню SEC у 2025 році щодо створення криптовалютних ETP у натуральній формі.
MSBT та інституційний криптовалютний інструментарій
Траст на bitcoin від Morgan Stanley запущений 8 квітня і стягує комісію 0,14%, що робить його одним із найдешевших варіантів на ринку спот-ETP на bitcoin. Траст відстежує CoinDesk Bitcoin Benchmark Rate.
На 9 червня MSBT накопичила приблизно 252 мільйони доларів США активів під управлінням.
Механізм створення натурою дозволяє інвесторам обмінювати криптовалюту безпосередньо на акції ETP, а не продавати криптовалюту за готівку, а потім купувати акції ETF, що призводило б до податкової події. SEC схвалила цю структуру у 2025 році.
Роль Galaxy Digital як контрагента з боку криптокредитування є помітною. Фірма, заснована Майком Новогратцем, позиціонує себе як ключовий інституційний міст між крипторинками та традиційними фінансами.
Що це означає для інвесторів
Розгляньте сценарій, коли клієнт позичає 500 000 доларів під забезпечення в розмірі 1 мільйона доларів у Bitcoin ETP. Якщо bitcoin падає на 30%, ці активи тепер коштують 700 000 доларів, а ефективний LTV стрибає до приблизно 71%. Це зона вимоги додаткової маржі в більшості кредитних схем.
Мінімальна сума в $5 мільйонів і вимога працювати через реферальну схему Galaxy означають, що цей продукт не призначений для роздрібних інвесторів. Інфраструктура, яка створюється тут — обгортки ETP, позичання під маржу, позичання цінних паперів, консолідована звітність — це саме той тип інфраструктури, який в майбутньому буде доступний і для менших розмірів акаунтів.