Центральний банк Японії може виявитися змушеним піти далі, ніж хто-небудь очікував. Масаюкі Когучі, виконавчий головний менеджер з управління активами Mitsubishi UFJ Asset Management, попередив 5 червня, що Банк Японії може бути змушений здійснити підвищення ставки більше, ніж очікувалося, щоб зупинити падіння йєни та зменшити зростаючий тиск на японські державні облігації.
Повідомлення прямо: звичайне підвищення на 25 базисних пунктів буде недостатнім. Когучі запропонував, що якщо інфляція прискориться, Банк Японії може підвищити ставки на 50 або навіть 75 базисних пунктів за одне засідання.
Ставка політики Банку Японії становить приблизно 0,75% на середину 2026 року, що вже є найвищим рівнем за приблизно 30 років. Очікування ринку вже вказують на підвищення ставки, яке підніме політичну ставку Банку Японії до приблизно 1,0% до кінця червня 2026 року. Приблизно 65% економістів очікують підвищення ставки політики Банку Японії до кінця місяця.
Щоб зрозуміти, чому це має значення, вам потрібно оцінити, наскільки незвичайним був грошовий оточення Японії. Банк Японії протягом майже трьох десятиліть утримував ставки на рівні нуля або нижче — політику, спрямовану на стимулювання зростання заробітної плати та споживчого попиту в економіці, постраждалій від дефляції.
Подивіться, що відбулося наприкінці липня та на початку серпня 2024 року, коли Банк Японії здійснив помірне підвищення ставки. Глобальні ринки акцій, включаючи криптовалюту, різко продавалися, оскільки розгортання каррі-трейдів викликало ланцюгову реакцію на ризикованих активах. Рух на 50 або 75 базисних пунктів значно посилив би цю динаміку.
Для інституційних інвесторів із експозицією японських активів попередження MUFG є чітким сигналом того, що ера передбачуваної, поступової нормалізації Банку Японії може завершитися. Співвідношення ризику та винагороди щодо японських активів суттєво змінилося, і наступна зустріч Банку Японії має більше значення, ніж будь-яка з останніх.