MiniMax Group, компанія з штучним інтелектом з Шанхаю, яка стоїть за продуктами, такими як Talkie та Hailuo AI, робить крок до другого публічного лістингу. На цей раз — на рідному ринку.
Компанія подала звіт про керівництво щодо лістингу акцій класу A до Шанхайського регуляторного бюро з цінних паперів 29 травня, при цьому консультантом виступає CITIC Securities. Цільовим місцем є STAR Market — шанхайська платформа біржі, зосереджена на технологіях, яка є китайською відповіддю на Nasdaq.
Від дебюту у Гонконзі до амбіцій на материковому Китаї
Компанія вийшла на біржу в Гонконзі у січні 2026 року, зібравши приблизно 619 мільйонів доларів США на своєму IPO. Акції більш ніж подвоїлися в перший день торгівлі.
Кінцем травня 2026 року ціна акцій MiniMax зросла приблизно на 400% від ціни IPO, закрившись на рівні 840 гонконгських доларів 29 травня. Це дає компанії ринкову капіталізацію приблизно в 263 мільярди гонконгських доларів, або близько 33 мільярдів доларів США. Для фірми, заснованої лише чотири роки тому, у січні 2022 року, це той самий тип кривої зростання, яка робить інвесторів у венчурний капітал щасливими.
Річний повторюваний дохід компанії зараз перевищує 300 мільйонів доларів.
Список інвесторів MiniMax включає Alibaba та суверенний інвестиційний фонд Абу-Дабі.
Гонка за першим місцем на A-акціях
MiniMax не прагне до лістингу на ринку STAR у вакуумі. Компанія перебуває у прямій гонці з Zhipu AI щодо того, щоб стати першою великою китайською компанією з великих мовних моделей, що з’явиться на внутрішньому ринку A-акцій.
Перелік на ринку STAR створить структуру подвійного списання, при якій MiniMax буде торгувати одночасно в Гонконзі та Шанхаї. Подання звіту з рекомендаціями — це початковий етап процесу, а не гарантія списання. Китайські регулятори ще повинні розглянути заявку, а термін від подання рекомендацій до фактичного торгівлі може тривати місяці.
Що це означає для інвесторів
Коли компанія, така як MiniMax, яка вже має оцінку в $33 млрд у Гонконзі, прагне до другого лістингу на материковому Китаї, вона робить ставку на те, що внутрішні інвестори присудять її акціям таку ж або вищу премію. Історично ринки A-акцій іноді торгувалися з премією порівняно з їхніми гонконгськими аналогами, що означає, що лістинг на ринку STAR може фактично підвищити загальну оцінку MiniMax.
Річний повторюваний дохід у розмірі 300 мільйонів доларів США, що підтримує ринкову капіталізацію у 33 мільярди доларів США, передбачає коефіцієнт ціна/дохід понад 100x.
Один із ризиків, який варто відзначити: непередбачуваність регулювання. Китайські цінні папери мають досвід призупинення або уповільнення технологічних IPO при зміні політичної обстановки. Поточна обстановка здається сприятливою для лістингу ІШ, але інвесторам, які розглядають інвестиції в MiniMax або його конкурентів, слід враховувати можливість того, що термін лістингу може значно витягнутися за межі початкових очікувань.