Hyperliquid викуплює $1,16 млрд HYPE, коли ціна токена досягає рекордних висот

Токен HYPE від Hyperliquid досяг рекордних висот, але цей ріст підтримується не стільки попитом інституційних ETF, скільки агресивною системою викупу протоколу. Цей механізм створив потужний зворотний зв’язок, який безпосередньо пов’язує ціну HYPE з обсягом торгів на біржі.

Токен HYPE від Hyperliquid став одним із найкраще виступаючих активів у сфері криптовалют цього року, піднявшись вище $62 і зайнявши місце в топ-10 криптовалют за ринковою капіталізацією. Більшість публічних оцінок приписували цей ріст запуску перших американських спот-ETF на біржі Hyperliquid та зростанню інституційного впровадження.

Але недавнє дослідження Forbes research показує, що набагато більш важливою силою, що лежить у основі зростання ціни, є сам протокол.

Hyperliquid спрямовує майже всю свою торгівельну виручку на постійну покупку HYPE на відкритому ринку за допомогою механізму, відомого як Фонд підтримки. Дані з Defillama показують, що приблизно 99% комісій, отриманих від перпетуальних ф'ючерсів і спот-ринків платформи, спрямовуються в цю програму.

На відміну від корпоративних викупів, ці покупки не є дискреційними. Протокол автоматично конвертує торгову комісію в покупки HYPE блок за блоком, незалежно від ринкових умов. З моменту запуску Hyperliquid згенерував більше $1,16 млрд загального доходу, майже весь який було використано для купівлі власного токена. Лише за третій квартал 2025 року протокол, за повідомленнями, викупив HYPE на $316,8 млн.

Масштаб перевершує недавні вливання через ETF. Спот-ETF Hyperliquid, запущені у травні, привернули $75 мільйонів загальних чистих вливань — значний рубіж для відносно молодого активу. Але порівняно з механізмом викупу, який витрачає сотні мільйонів доларів щокварталу, потоки ETF залишаються скромними. Ця структура ефективно створює постійний попит під токеном.

Додаткову підтримку надає Hyperliquid Strategies — компанія зі списком на Nasdaq, яка торгувала під тікером PURR. Компанія існує переважно для накопичення та утримання HYPE і наразі контролює близько 20 мільйонів токенів. Її останній квартальний прибуток у розмірі $152,5 мільйона майже повністю походить від нереалізованих прибутків, пов’язаних з її триманнями HYPE.

Третій шар попиту походить від резервів стейблкоїнів. За умовами Hyperliquid щодо USDC до 90% доходу від резервів USDC на платформі спрямовується на викуп та стимули екосистеми. Разом ці механізми спрямовують кілька потоків доходу в один токен.

Покупки Hyperliquid тісно пов’язані з потоком доходів

Сама основна діяльність залишається міцною. Hyperliquid встановився як одна з домінуючих децентралізованих бірж ф'ючерсів з безстроковим виконанням, отримуючи значні реальні торгової комісії, а не покладаючись на інфляційні токен-стимули, які характеризували попередні crypto цикли. Однак структура створює критичну залежність: ціна HYPE все більше пов’язана з обсягом торгівлі на одній біржі.

Ці відносини працюють у обидва боки.

Зі зниженням активності криптовалют покупки власних токенів зменшуються разом із доходами. Щоквартальні викупи Hyperliquid вже знизилися з $316,8 мільйона у Q3 2025 до $192,3 мільйона у Q1 2026, що становить зниження приблизно на 40% за два квартали.

В той же час більше заблокованих токенів зрештою увійдуть у обіг, збільшуючи потенційний продавчий тиск, який Фонд підтримки повинен поглинути, щоб стабілізувати ціни.

Результатом є токен, чий бул-кейс і профіль ризику фундаментально пов’язані. Доки активність перпетуальних ф'ючерсів продовжує рости, механізм викупу залишається потужним. Але якщо обсяги торгівлі різко скоротяться під час загального спаду у криптовалюті, механізм, що підтримує ціну, може ослабнути саме тоді, коли інвестори найбільш активно шукають ліквідність.

На даний момент зростання Hyperliquid відображає не лише ринковий ентузіазм, а й протокол, який систематично купує власний токен у великих обсягах.