Ether (ETH) впав до найнижчого рівня за 13 місяців близько $1 540 у п’ятницю, оскільки на крипторинках посилився настрій уникання ризику. Цей рух відбувся на тлі ланцюжка витіків ліквідності, спричинених деривативами, та нових занепокоєнь щодо безпеки, що тримали биків у обороні, навіть коли ETH торгувався значно нижче своїх високих показників кінця 2025 року. Паралельно критична вразливість у захищеному пули Zcash — виявлена за допомогою інструментів на основі ШІ — підсилила побоювання щодо ширшого поширення зараження по блокчейнах та DeFi-протоколах.
З макроточки зору дані деривативів показали виражено медв’ячу картину. Ринки ф'ючерсів продемонстрували негативні ставки фінансування, що свідчить про збільшення попиту на короткі позиції, тоді як хвиля плечових довгих позицій була ліквідована, що знищило будь-яку швидку відновлювальну хвилю. Фоновий контекст ринку підкреслювався різким відкатом показників реального використання Ethereum: загальна заблокована вартість (TVL) Ethereum свідчила про зменшення активності у DeFi, а потоки гаманців залишалися напруженими.
Основні висновки
- Ether деривативи схильні до медв’ячої тенденції через каскадні ліквідації, які знищили спроби відновлення, при цьому плечеві довгі позиції були зменшені більше ніж на $1,28 млрд протягом п’ятиденної періоду.
- Негативна річна ставка фінансування для перпетуальних ф'ючерсів ETH свідчить про збереження попиту на короткі позиції, що підтверджує ризик-афверсну позицію трейдерів.
- Попит на захист від зниження цін зростає на опціонах, при цьому премія ETH-путів до коллів на Deribit досягла багатотижневих максимумів, що свідчить про зростаючий інтерес до хеджування на тлі невизначеності моментуму.
- Ethereum’ активність у мережі знижується, оскільки TVL досяг найнижчого рівня з лютого 2024 року, при цьому відомі dapp продемонстрували зменшення користувачів і капіталу на десятки відсотків.
- AI-спрямоване виявлення вразливості Zcash підсилює занепокоєння щодо системного ризику, оскільки інвестори ставлять під сумнів, чи не містять інші мережі подібних сліпих плям.
Деривативи свідчать про режим уникнення ризику для ETH
Дані ринку показують чіткий схил до продажного тиску на деривативах ефіру. Ринок перпетуальних ф'ючерсів перейшов у негативну зону в п'ятницю, що відображає зменшення впевненості у зростанні та перехід до хеджування або чистих коротких позицій. Ця динаміка особливо тривожна для булів, враховуючи, що ETH вже торгувався приблизно на 67% нижче свого рекордного максимуму в серпні 2025 року.
На тлі за п’ять днів було ліквідовано приблизно 1,28 мільярда доларів США високолівереджованих довгих позицій, що зменшило перспективи швидкого відновлення. Хоча цінова динаміка залишається волатильною, поєднання втрат і негативних показників фінансування підкреслює хитку рівновагу для тих, хто шукає імпульс з високим ризиком у ETH.
Деривативна картина доповнюється зростанням попиту на хеджування вниз у ринку опціонів. Дані показують, що премія ETH put-to-call на Deribit зросла до приблизно 3,7 разів у п’ятницю, причому цей показник залишається на підвищених рівнях з початку тижня. Цей патерн вказує на переповнену стратегію хеджування серед учасників ринку та свідчить про те, що випадкові покупці можуть залишатися незахотілими до підтримки росту в найближчий термін.
ETHTVL та активність DeFi: відкат по всій екосистемі
Зниження активності у блокчейні видно за показниками екосистеми Ethereum. Дані DefiLlama свідчать, що загальна вартість блокування (TVL) мережі Ethereum впала до найнижчого рівня з лютого 2024 року, що цинічно зменшує доступну он-чейн ліквідність для користувачів і погіршує перспективи доходів для dapp, створених на цій мережі.
Найбільш популярні децентралізовані застосунки на основі ETH також постраждали від цього зсуву. Spark, Ether.fi, EigenCloud та KernelDAO повідомили про двозначне зниження TVL, що відображає загальну корекцію ліквідності DeFi через перетікання коштів від ризикованих протоколів на тлі зростання макроекономічної невизначеності.
Термін цієї ерозії TVL перетинається з більш широким розповідом про безпеку та ризики в DeFi: баг у захищеному пулі Zcash був виявлений як дозволяючий безмежне створення, що було виявлено за допомогою інструментів огляду з використанням ШІ. Хоча вразливість стосується саме Zcash, вона посилила занепокоєння щодо того, чи інші ланцюги не містять прихованих недоліків, які можуть спричинити відток коштів і змусити перепризначити ризики в усіх екосистемах. Вразливість була повідомлена 29 травня після виявлення за допомогою моделі ШІ Opus 4.8 від Anthropic, що посилило хвилювання ринку щодо перехресного зараження.
За межами негайної стурбованості щодо безпеки, хвилі хаків та експлуатацій у квітні продовжували впливати на оцінку ризиків. На 25 протоколах хаки від KelpDAO та Drift Protocol становили значну частину втрат — разом близько $573 мільйонів, що ілюструє, як порушення навантажили широкий спектр мереж та ліквідних пулів, і вказує на те, що управління ризиками залишається центральною темою як для користувачів, так і для розробників.
Динаміка пропозиції та її значення для ризику та відновлення ETH
Метрики на ланцюгу додають ще один аспект до медв’ячого сценарію. Дані Glassnode показують, що лише близько 30% пропозиції ETH залишається прибутковою порівняно з останнім моментом, коли ці монети рухалися. Така динаміка пропозиції історично передувала значущим ціновим змінам, на відміну від періодів, коли більша частина пропозиції була прибутковою, а ринки торгувалися в більш позитивному ключі. У поточному контексті обмежений обсяг ETH, що перебуває в русі, свідчить про менше кількість покупців, які вступають, щоб зменшити продавецький тиск, якщо не з’явиться катализатор.
Додатково ускладнює перспективу масштаб нереалізованих збитків у найбільших трезорів ETH. Bitmine (BMNR US), найбільший утримувач трезору ETH, має нереалізований збиток приблизно на $10,5 млрд, що становить близько 4,5% всієї пропозиції ETH. Якщо ринок продовжить стискатися, а схильність до ризику кредиторів залишатиметься обмеженою, така концентрована експозиція може посилювати низхідну волатильність під час примусових ліквідацій або корельованих хвиль зменшення ризиків.
Загалом ці дані свідчать про хрупкий шлях відновлення ETH на даний момент. Ціни можуть знизитися до ключових рівнів, причому психологічний поріг близько $1 550 може стати потенційною точкою полегшення, якщо з’являться покупці. Однак сполучення слабкої активності в ланцюгу, тривалих деривативних труднощів і загрози міжланцюгових вразливостей зберігає ризик, спрямований вниз, у короткостроковій перспективі.
Для читачів, які стежать за ризиками та можливостями, наступні кілька тижнів будуть вирішувальними. Слідкуйте за новими даними щодо ліквідності DeFi, будь-якими новими попередженнями щодо безпеки на основних мережах та чи почнуть стабілізуватися динаміка ризиків між ланцюгами, коли учасники ринку переоцінюють потреби у хеджуванні та розподілі капіталу.
Джерелами даних у стилі джерела є Laevitas щодо фінансування ф'ючерсів ETH (див. https://app.laevitas.ch/assets/perpswaps/ETH/funding), DefiLlama щодо змін TVL у ланцюзі та метрики прибутковості Glassnode (https://studio.glassnode.com/charts/supply.ProfitRelative?a=ETH&mScl=lin&resolution=24h). Уразливість Zcash і пов’язаний контекст з AI-рев’ю були описані в матеріалах, що зазначають на виявленні уразливості за допомогою штучного інтелекту, яка дозволяла необмежене створення монет, з пов’язаним посиланням Cointelegraph на загальні наслідки для безпеки таких недоліків (див. https://cointelegraph.com/news/zec-tanks-30-after-ai-security-review-discovers-critical-zcash-vulnerability).
Ця стаття була спочатку опублікована як ETH падає до найнижчого рівня за 13 місяців на тлі новин про баг Zcash і падіння BTC нижче $60 000 на Crypto Breaking News – вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.