Європейський центральний банк має повідомлення для всіх, хто розробляє, тримає або робить ставки на стейблкоїни: ми спостерігаємо, і ми не вражені.
22 травня 2026 року ЄЦБ попередив міністрів фінансів ЄС, що розширення випуску євро-стейблкоїнів може призвести до відтоку роздрібних депозитів із банків, збільшення витрат на фінансування для кредиторів і, в кінцевому підсумку, погіршення здатності центрального банку керувати грошово-кредитною політикою.
Лагард ставить чітку межу
Президент ЄЦБ Крістін Лагард протягом кількох місяців підготовлювала цей момент. У промові від 8 травня 2026 року вона була характерно прямою щодо того, де, на її думку, місце приватних стейблкоїнів у фінансовій ієрархії.
Приватні стейблкоїни за своєю природою не можуть бути опорою грошової системи.
Огляд фінансової стабільності ЄЦБ за листопад 2025 року вже вказав на конкретні вразливості. Ризик відміни прив’язки, коли стейблкоїн втрачає свою 1:1 вартість щодо своєї опорної валюти, знаходиться на першому місці. Так само й концентрація резервів, зокрема в американських казначейських облігаціях.
Проблема доларизації
Токени, прив’язані до долара, мають глобальну ринкову капіталізацію, що перевищує 300 мільярдів доларів. Tether’s USDT і Circle’s USDC разом становлять приблизно 90% загального обсягу стейблкоїнів.
Європейські стейблкоїни, навпаки, становлять приблизно 450 мільйонів євро на січень 2026 року. Це зростання з лише 50 мільйонів євро на початку 2024 року. Прогнози свідчать, що глобальний ринок стейблкоїнів може досягти 2 трильйонів доларів США до 2028 року.
Регулювання, цифрові євро та відмова від швидких рішень
Регулювання ринків криптоактивів (MiCAR) було повністю впроваджено до кінця 2024 року, що дозволило ЄС опередити більшість великих юрисдикцій у введенні стейблкоїнів у формальну систему нагляду. ЄЦБ підкреслив, що глобальна згода є необхідною для запобігання транскордонному регуляторному арбітражу.
Проект цифрового євро продовжує розвиватися, хоча ЄЦБ чітко зазначив, що він не буде запущений раніше 2029 року. Цифровий євро призначений для повсякденних транзакцій і є цифровою валютою центрального банку, яка забезпечується безпосередньо ЄЦБ, а не резервним портфелем приватної компанії.
Консорціум Qivalis, банківська ініціатива, спрямована на цифрові платіжні операції в євро, розширився до 37 банків. ЄЦБ категорично відхилив пропозиції щодо тимчасових покращень приватних стейблкоїнів у євро.
Що це означає для інвесторів
Для великих стейблкоїнів, таких як Tether і Circle, MiCAR уже встановлює вимоги, які змусили деяких випускників стейблкоїнів переформатувати свої європейські операції.
Цифровий євро з’явиться не раніше 2029 року, що створює багаторічний розрив, протягом якого приватні стейблкоїни продовжуватимуть рости. Регуляторні інструменти ЄЦБ через MiCAR можуть обмежити цей ріст, але не зможуть повністю його зупинити.