Дан Лоб, менеджер хедж-фонду Third Point, хоче, щоб ви знали, що Nvidia не дорого коштує. У виступі на подкасті «Invest Like the Best» Лоб зазначив, що Nvidia торгуються при кратності приблизно 15 до прогнозованих прибутків за 2027 рік і близько 12 — до прогнозованих прибутків за 2028 рік, що свідчить про те, що виробник чіпів залишається привабливо оціненим.
Підтверджуючи слова угодами
Лоб не просто висловлює думки з боку. Third Point систематично збільшував свою позицію в Nvidia протягом чотирьох послідовних кварталів 2025 року. Фонд додав 1,45 мільйона акцій у Q1, ще 1,35 мільйона у Q2, потім 50 000 у Q3 і 100 000 у Q4.
Third Point скоротив частину своїх позицій у Nvidia на початку 2026 року, що Loeb представив як частину загального управління ризиками, а не зміни переконань.
Аргумент «це не бульбашка дот-комів»
Можливо, найцікавішою частиною коментарів Лоба було його пряме заперечення ідеї про інвестиційний міхур у сфері ШІ. Він стверджував, що поточний інвестиційний цикл у сфері ШІ фундаментально відрізняється від епохи дот-комів кінця 1990-х, оскільки кошти, що надходять до інфраструктури ШІ, походять від гіпермасштабних компаній, таких як Microsoft, Google, Amazon, Meta, які генерують величезні реальні грошові потоки.
Рух Hut 8 і те, що він означає
Хоча коментарі Nvidia привернули увагу ЗМІ, інший недавній крок Third Point варто врахувати інвесторам, орієнтованим на криптовалюту. Фонд відкрив позицію на суму близько 40,8 мільйона доларів США в Hut 8 — компанії з видобутку bitcoin, яка розширюється в сферу інфраструктури AI-центрив обробки даних.
Що це означає для інвесторів
Формування Лоба щодо Nvidia за ціною 15x дохідності на майбутній період перезапускає дискусію щодо оцінок штучного інтелекту. Ризик, звичайно, полягає у виконанні. Ці оцінки дохідності на майбутній період передбачають, що Nvidia збереже свою домінуючу частку ринку в сегменті AI-акселераторів, тоді як конкуренти, такі як AMD та спеціалізовані чіпи від гіперсхалерів, зменшуватимуть її конкурентну перевагу. Множник 15x виглядає дешевим, якщо прибутки досягнуть прогнозів. Він виглядає менш дешевим, якщо ні.