Потоки коштів на ринок криптовалют знизилися на 95% у травні, поки ETF продовжують серію виведень

Ключові інсайти:

• Припливи до скарбниці криптовалютного ринку різко знизилися у травні.
• Компанії, що працюють з bitcoin, захопили майже весь залишковий попит.
• Криптовалютні ETF продовжили серію багатоденних виведень коштів.

Криптовалютний ринок зазнав різкого сповільнення в травні, оскільки притік капіталу до компаній-скарбниць цифрових активів впав до найнижчого рівня за кілька місяців. Дані DeFiLlama показали, що компанії-скарбниці привернули лише 180 мільйонів доларів протягом місяця, завершивши двомісячний період інтенсивного розподілу капіталу.

Зниження відбулося, коли інвестори переоцінювали пасивні стратегії казначейства, тоді як криптовалютні ETF продовжували втрачати кошти. Відкат відображав зміну інвесторських переваг на ринку криптовалют. Публічні компанії, які раніше накопичували цифрові активи, надавали інвесторам непряме виставлення на криптовалюти.

Ця перевага зменшилася після запуску регульованих криптовалютних ETF, які запропонували дешевші та більш ліквідні альтернативи. Як наслідок, фірми, що управляють скарбницями, все частіше стикалися з питаннями щодо їхньої довгострокової цінності.

Дані DeFiLlama показали, що місячні надходження до скарбниці знизилися на 95% порівняно з рівнем квітня. Повільнення відбулося після двох послідовних місяців, коли в сектор було виділено мільярди нових коштів. Ентузіазм інвесторів зменшився, оскільки публічні скарбничні компанії не змогли підтримувати преміальні оцінки щодо своїх базових активів.

Біткоїнські скарбниці компанії все ще приваблювали більшість залишкового капіталу. Ці фірми становили приблизно 98% загального обсягу надходжень, зареєстрованих у травні. Однак попит також знизився у всіх інструментах, орієнтованих на біткоїн, оскільки інвестори стали більш обережними у розподілі капіталу.

За межами bitcoin активність залишалася обмеженою. Невеликі обсяги ввійшли до скарбницьких продуктів, прив’язаних до ZCash, Story та Sui. Litecoin рухався у протилежному напрямку після реєстрації чистих виведень за період. Нерівномірний розподіл свідчив, що інвестори віддавали перевагу встановленим активам, уникати ширшої експозиції.

Настрої на ринку ще більше погіршилися після того, як продукти, що торгуються на біржі, продовжували фіксувати стійкі викупи. Wu Blockchain посилається на дані SoSoValue, згідно з якими спот-фонди bitcoin зареєстрували спільний чистий вивід у розмірі 484 мільйони доларів США 1 червня. Цей рух став одинадцятим зряду торговою сесією виводів з цих продуктів.

Фонди на основі ethereum продовжили подібний патерн. Дані про потоки коштів показали, що спот-продукти ethereum зазнали чистих викупів, продовживши свою серію втрат до п’ятнадцяти сесій. Ця тенденція підсилила занепокоєння щодо того, що попит інституційних інвесторів залишається обережним, незважаючи на розширення доступу через регульовані інвестиційні інструменти.

Galaxy Digital вважає, що індустрія скарбниць увійшла в інший етап розвитку. Фірма зазначила, що просте залучення капіталу та накопичення токенів більше не задовольняють інвесторів, які шукають довгостроковий прибуток. Компаніям все частіше потрібні операційні стратегії, які генерують дохід, а не полагоджуються лише на зростанні вартості активів.

Змінне середовище виникло через те, що криптовалютні ETF зменшили бар’єри для прямого впливу. Інвестори мали доступ до ринків криптовалют через регульовані продукти, не приймаючи на себе корпоративні ризики. Ця зміна зменшила премію, яку раніше мали казначейські компанії над своєю чистою вартістю активів.

Генеральний директор Mercuryo Артур Фірстов сказав, що ETF є лише частиною картини. Він стверджував, що розведення акцій, операційні витрати, волатильність балансу та загальні ринкові умови також впливають на рішення інвесторів. Ці фактори все більше визначають, чи торгуються скарбничі компанії вище або нижче вартості своїх активів.

Першов додав, що біржові фонди ефективно обмежили премії оцінки. Компанії з казначейських цінних паперів зараз зустрічають більше уваги з боку акціонерів під час кожного звітного періоду. Інвестори очікують, що керівні команди продемонструють чіткі переваги перед пасивними інвестиційними продуктами.

Everstake повідомив, що скарбниці, що зберігають Ether, все більше полагаються на дохід від стейкінгу. Компанія виявила, що стейкінг становив у середньому 60% від звітної виручки шести скарбниць, які оприлюднили такі дані. Це свідчить про те, що операційний дохід став важливішим, оскільки саме накопичення активів втрачає привабливість.

Учасники галузі все частіше просували активне управління скарбницею. Запропоновані стратегії включали операції з валідаторами, інфраструктуру стейкінгу, участь у децентралізованих фінансах та інші діяльності, що генерують дохід. Прихильники стверджували, що ці підходи можуть створити постійні джерела доходу, які недоступні для пасивних власників.

Проте лише генерація доходу не вирішила структурні слабкості. Фірми з постійним розведенням та високими операційними витратами залишалися вразливими, навіть незважаючи на дохід від стейкінгу, — сказав Фіртов. Дохід покращив ефективність, але не міг компенсувати неефективні бізнес-моделі.

Ця реальність додала додаткового тиску на керівні команди у всьому секторі. Інвестори все частіше оцінювали казначейські фірми за операційними метриками, а не просто балансами токенів. Ринок здавався готовим винагороджувати виконання, одночасно знижуючи ціни на пасивні стратегії.

Увага зараз звернена на майбутні дані про потоки коштів та звіти про прибутки компаній. Продовження виведення коштів з крипто-ETF може зберігати тиск на оцінки казначейських цінностей, тоді як компанії, які демонструють стійкий ріст доходів, можуть привернути відновлений інтерес інвесторів у всьому криптовалютному ринку.

Пост Crypto Market Inflows Crash 95% as Crypto ETFs Extend Outflow Streak з’явився першим на The Coin Republic.