Автор: Ненсі, PANews
У світі аніме у Тетраньо Астомо завжди було кілька кінцівок. Він і герой, який зливається зі Сонцем і залишається у пам'яті епохи, і залізний сміття, який ніким не помічений залишається в кутку після вичерпання енергії.
У криптовалютному світі, Cosmos, через схожість звучання свого токена ATOM, в китайському співтоваристві отримав назву Атуньму (досл. «Атом»), і колись це був герой, що прийшов у криптовалютному світі з хусткою, що з'єднує все. Проте, у боротьбі між технологіями, екосистемою та інтересами, його сценарій поступово руйнувався. Зараз цей колишній популярний проект стикається з втратою екосистеми, переносом активів та переглядом історії.
Ключовий продукт Noble, який колись був головним стовпом компанії, вирішив піти свого шляхом
20 січня Noble оголосив про те, що офіційно відходить від Cosmos SDK, мігрує на незалежну високопродуктивну EVM L1 та планує запуск головної мережі 18 березня.
Це рішення викликало бурхливу реакцію в спільноті Cosmos. У очах багатьох, Noble є однією з ключових сил у розвитку DeFi в Cosmos, а також центром стабільних монет у екосистемі IBC (протокол міжланкової комунікації Cosmos).
Довгий час розвиток DeFi в Cosmos був обмежений відсутністю власних стейблкоїнів з високою ліквідністю. Це безпосередньо призводило до того, що ліквідність екосистеми була сильніше фрагментованою, і вона змушені були залежати від міжланкових мостів для перерозподілу коштів, а самі мости, у свою чергу, мали вартість довіри та безпекові ризики. Навіть гірше, алгоритмічний стейблкоїн UST, на який раніше сильно покладалася екосистема Cosmos, розколовся в 2022 році, чим завдав величезного удару екосистемі.
Справжній поворот відбувся в 2023 році, коли Noble досяг угоди з Circle, позиціонуючи себе як загальна ланцюг випуску активів, створена спеціально для екосистеми IBC, і став першою платформою випуску оригінального USDC в екосистемі IBC.
З введенням нативної стабілізованої монети Cosmos, нарешті, отримала здатність конкурувати з іншими основними публічними ланцюгами щодо ліквідності, загальний обсяг ринку децентралізованого фінансування (DeFi TVL) швидко відновився з мінімуму, а обсяг транзакцій і активність користувачів одночасно збільшилися.
Під час оновлення екосистеми Cosmos Noble здійснив швидкий ріст. Загалом залучено більше 18 мільйонів доларів США, і Noble поступово стає однією з основних інфраструктур IBC.
На сьогодні Noble обробила обсяг торгів понад 22 мільярдів доларів США та стала основним рівнем рідинності для понад 50 блокчейн-мереж. Крім того, партнери Noble випустили активів на суму понад 250 мільйонів доларів США, включаючи стейбл-коіни USDC, EURe, USDN та USDY, а місячна кількість активних користувачів у всьому світі становить приблизно 30 000 осіб.
З огляду на останні дані про фактичну роботу IBC, важливість Noble стає ще більш очевидною.
За останні 30 днів обсяг торгівель Noble IBC досяг 93,84 мільйона доларів, залишаючись на першому місці серед 110 зон, підключених до IBC, залишаючись у 1,8 рази більшим, ніж у другого за обсягом Osmosis. Велика кількість інших ланцюгів або майже не змінювалася, або мала низький місячний обсяг торгівель. У певній мірі, зараз активність екосистеми IBC значною мірою підтримується Noble.
Але порівняно з обсягом торгів, більше уваги заслуговує природа капіталу. Протягом останніх 30 днів, перший за рейтингом Noble мав середню суму транзакції на рівні приблизно 1272 долари США, наступний за ним Osmosis становив лише 56 доларів, а dYdX — приблизно 28 доларів. У той же час, кількість адрес, що здійснювали транзакції на Noble, за цей період становила менше 48 000, але вони внесли значно більший обсяг капіталу, ніж інші мережі. Це означає, що Noble не залежить від великої кількості малих інвесторів, щоб підтримувати статистику, а є головним каналом для надходження великих капіталів у Cosmos.
Від’їзд інфраструктури ядерної ліквідності безумовно влучив по екосистемі Cosmo.
Причины, які навів Noble для цього перенесення, хоча й вигадані, але влучні. Він вважає, що інструментальний ланцюг екосистеми EVM є більш зрілим, ресурси розробників більш зосереджені, що сприяє більш ефективному виконанню функцій та задоволенню потреб основних застосувань та інституцій; натомість екосистема Cosmos з часом стала обмежувати продуктивність та розширення функціоналу.
Атомный Мальчик без руки, прощай "Продажа тракторів у магазині іграшок"
Втечка Noble — це не єдиний випадок, а скоріше символічний приклад кризи екосистеми Cosmos.
«Екосистема Cosmos фактично на межі смерті, багато проєктів вже закрито (наприклад, Penumbra), деякі перейшли в режим обслуговування та перенаправили ресурси іншому напрямку (наприклад, Osmosis), а ще кілька проєктів відступають (наприклад, Noble). Інтерес користувачів та ринку до Cosmos досяг історичного мінімуму», — недавно заявив співзасновник проєкту Anoma Christopher Goes.
На ділі, за останній рік понад десяток проєктів екосистеми Cosmos обрали шлях закриття або міграції, включаючи стабільних монет, приватність, позики, DEX, NFT та інші напрямки, майже не залишилося винятків. Деякі проєкти прийшли до кінцевого етапу через відсутність зростання, неможливість підтримки моделі отримання прибутку та постійне відтік розробників; інші поступово втрачали ресурси під впливом безпекових інцидентів, вичерпання ліквідності або змін у макроекономічному ринку, і врешті вирішили відмовитися від шляху Cosmos. Міграція проєктів до інших екосистем, таких як Base, Arbitrum, Solana, Sei, або навіть створення незалежних блокчейнів, стає все більш реальною та поширеною вибіркою.
Крістофер Гоу також відзначив, що ICF (Interchain Foundation) чітко зазначила, що тепер фокус фінансування зміщено на розвиток бізнесу та здобуття вартості ATOM, знизивши пріоритет для більш широкої екосистеми, навіть вирішивши відмовитися від неї. У той час як уся галузь зміщується до більш орієнтованого на продукт і дохід моделю, зосереджуючись на невеликій кількості існуючих екосистем і активів.
Ця небезпека маргіналізації походить як зсередини, так і зовні, зміни зовнішнього середовища.
Якщо говорити про основну історію, модель Appchain Cosmos зустріла серйозні виклики в реальності. Зусилля, необхідні для незалежного запуску та тривалого підтримання блокчейну, значно перевищують початкові очікування. Особливо для більшості середніх і малих проектів цей економічний модель майже неможливо підтримувати в умовах низки. Ще важливіше, що порівняно з плавним досвідом в інших екосистемах, проблема фрагментації Cosmos досі не отримала фундаментального вирішення.
Економіка токенів ATOM також поглиблює проблему. Високий інфляційний рівень на тривалому етапі дійсно сприяв мотивації стейкінгу та забезпеченню безпеки, але без ефективного механізму поглинання цінності він постійно знижує вартість для власників. Крім того, додаткові блокчейни, побудовані на основі SDK, майже не залежать від самого ATOM, маючи власні нативні токени для оплати газу, стейкінгу та управління. Плата та цінність, що виникають з росту екосистеми, не повертаються назад до ATOM, не створюючи ефективного замкнутого циклу збору цінності. В результаті додаткові блокчейни стають все «товстішими», тоді як ATOM постійно «худне».
Крім того, внутрішній конфлікт в управлінні вважається фактором, який ще більше послабив виконавчу здатність Cosmos. Від розбіжностей між ранніми співзасновниками до гострих суперечок щодо зміни інфляції ATOM, навіть виникла загроза розщеплення; пізніше, ICF, відповідальний за нагляд за екосистемою, звинуватили у непрозорому фінансовому управлінні та недостатній підтримці розробників, і довіра спільноти поступово зникла.
Рік тому, Cosmos Labs (колишній Interchain Labs) також стикнувся зі суперечкою щодо централізації. Тодішній перевірник мережі Cosmos POSTHUMAN відкрито зазначив, що Cosmos Labs не представляє загальну спільноту Cosmos, її виборче право нижче, ніж у Cosmostation, і вона тісно пов'язана з ICF. Її підтримка концепції «вціліє найсильніший», зупинка реалізації EVM, заморожування платежів, пов'язаних з ISC, і поширення приватних шляхів ланцюга призвели до відходу проектів, пошкодили репутацію Cosmos і інтереси власників ATOM. POSTHUMAN закликав, щоб розвиток визначали спільнота і розробники.
Зовнішня конкуренція також не може бути проігнорованою. У 2023–2025 роках високомірні публічні блокчейни, такі як L2 та Solana, швидко захоплюють розробників і користувачів, пропонуючи варіанти з меншими вимогами до входу та більшою здатністю до агрегації ліквідності. Натомість складність Cosmos поступово стає недоліком, а не захисною стіною.
На думку Робо Макгобо, відповідального за зростання екосистеми Cosmos, нинішній хвиля закриття проєктів не є специфічною проблемою Cosmos, а системним зниженням активності в усьому секторі. Незалежно від того, Solana, Arbitrum чи Base, активність значно знизилася. Епоха «криптовалютних послуг для криптовалютних користувачів» закінчилася.
На його думку, проблема Cosmos у минулому полягала в тому, що він "все часу продавав трактори в магазині іграшок". Cosmos SDK з його суті є промисловим важким інструментом, який часто використовувався для створення простих застосувань, таких як DeFi або NFT, що не відповідало його можливостям. Програмована міжмережева взаємодія, недоступний обліковий запис, налаштування протоколів та інструменти згоди все ще залишаються перевагами, які важко зіставити з іншими блокчейн-рішеннями. Крім того, часто не враховують, що деякі з найбільших у світі банків і урядів використовують Cosmos для здійснення наступного етапу свого зростання.
РобоMcGobo також зазначив, що в році, що настає, розвиток Cosmos зосередиться на передачі SDK клієнтам, які дійсно можуть створити реальну вартість. З тим, як криптовалютний сектор наближається до "дорослого віку", все більше проектів, які залишаються на "дитячому магазині", залишають або закривають роботу, а відмова від дитячих продуктів і випадків є природним законом.