Commerzbank звернулася до BaFin, головного фінансового регулятора Німеччини, із занепокоєння щодо розкриття інформації UniCredit, пов’язаного з його поточним пропозиційним офертом. Контакт, здійснений 3 червня 2026 року, є найновішим кроком у корпоративній боротьбі, яка триває з тих пір, як UniCredit у 2024 році почав тихо накопичувати акції Commerzbank.
UniCredit тепер володіє приблизно 34,4% Commerzbank, що значно перевищує поріг у 30%, що спричинив обов’язкове публічне пропонування. Керівництво Commerzbank не має жодних намірів мати з цим ніякого стосунку.
Пропозиція, яку ніхто не хоче прийняти
UniCredit запустила публічну пропозицію обміну у березні 2026 року, запропонувавши коефіцієнт конверсії 0,485 акцій UniCredit за кожну акцію Commerzbank. Керівництво Commerzbank категорично відхилило умови, стверджуючи, що цей коефіцієнт недооцінює банк і не забезпечує значної премії для акціонерів.
На кінець травня 2026 року лише близько 1,1% акцій Commerzbank було подано на пропозицію UniCredit.
Внутрішні комунікації Commerzbank, зокрема повідомлення для співробітників від 3 червня, свідчать, що банк уважно стежить за процесом тендеру і висловив занепокоєння щодо розкриття інформації для акціонерів у BaFin.
BaFin вже мала UniCredit у полі зору
24 квітня 2026 року BaFin наказала UniCredit припинити проведення того, що вона вважала «необ’єктивною реклами» у соціальних мережах щодо Commerzbank.
Німецькі профспілки та політики неодноразово висловлювали проти дій UniCredit, представляючи цю ситуацію як питання національної економічної суверенітету. Commerzbank залишається другим за величиною комерційним банком Німеччини. Німеччина частково націоналізувала Commerzbank під час фінансової кризи, і хоча федеральний уряд зменшив свою частку, політична чутливість щодо цього інституту не згасла. Поступове накопичення акцій UniCredit, яке розпочалося в 2024 році й прискорилося в 2025 та 2026 роках, викликало реакцію, яка йде набагато далі за межі ради директорів.
Що це означає для інвесторів у європейському банківському секторі
Доля UniCredit у розмірі 34,4% надає їй величезний вплив, але не контроль. Без достатньої кількості акціонерів, які б передали свої акції, та при активному протистоянні ради Commerzbank угоді, UniCredit застрягла в незручному середньому положенні: занадто вкладена, щоб вийти з неї дешево, але недостатньо вкладена, щоб примусити до злиття.
Запропонована пропозиція за акціями оцінюється у діапазоні від 24 до 39 мільярдів євро. UniCredit почала накопичувати свою частку у 2024 році, швидко досягнувши приблизно 28% на кінець року за допомогою поєднання прямих утримань і свопів, перед тим як запустила офіційний документ пропозиції 5 травня 2026 року.
Інвестори, які утримують позиції в обох банках, повинні стежити за тим, чи прийме BaFin якісь офіційні заходи на основі останнього звернення Commerzbank, а також чи підвищить UniCredit умови своєї пропозиції, щоб привернути більше акціонерів.