CoinShares прогнозує діапазон ціни ethereum від 1,4 тис. до 14 тис. доларів США до 2031 року

CoinShares опублікувала п’ятирічну модель оцінки Ethereum, яка зміщує довгострокову цінність ETH з виручки від комісій базового рівня на її роль як грошей, колатералу та інфраструктури для розрахунків у межах ширшої екосистеми Ethereum. Звіт, написаний Люком Ноланом, старшим дослідником з Ethereum у CoinShares, представляє модель «суми частин» і визначає широкий діапазон результатів на 2031 рік: варіант «ведмедя» — близько $1 443, базовий варіант — $4 935 та варіант «була» — $14 135, що відповідає річним прибутковостям приблизно -9%, 16% і 43% від поточного рівня (на момент публікації ETH торгувався близько $1 870). Чому змінилася оцінка CoinShares стверджує, що оновлення Dencun суттєво змінило економіку Ethereum. Активність виконання перемістилася з L1 на шари другого рівня, що збільшило пропускну здатність і знизило витрати користувачів — але одночасно призвело до падіння виручки від комісій, яка раніше підтримувала ідею ETH як «ультразвукових грошей». Якщо щотижневі комісії перевищували $200 млн на початку 2024 року, зараз вони становлять близько $10 млн, навіть приблизно подвоївши кількість щомісячних активних користувачів. «Ether — це не технологічна акція і не цифрове золото», — зазначається у звіті. — «Це рідний актив бездозвольної платформи, на якій розробники можуть розгортати практично що завгодно… У межах цієї екосистеми ether також функціонує як гроші та колатерал». Як побудована модель Нолан використовує трьохкомпонентний підхід «суми частин»: - Оцінка грошових потоків (блокпростору): Подає Ethereum як бізнес, що продає блокпростір, і прогнозує виручку від комісій у сегментах: торгівля на DEX, перекази стейблкоїнів, DeFi, blob-транзакції, перекази ETH, розрахунки з реальними активами, операції стейкінгу та іншими категоріями. Цей потік дає внесок у ціну ETH на 2031 рік у звіті дуже невеликий: близько $25 (ведмежий), $385 (базовий) і $2 055 (булловий). - Премія як грошовий/колатеральний актив: Домінуючий компонент моделі. Вона моделює попит на ETH з боку стейкінгу, колатералу DeFi, резервів L2, інвестицій ETF, розподілу корпоративних скарбниць та покупок як зберігача цінності. Це дає внесок у ціну близько $1 774 (ведмежий), $3 960 (базовий) і $10 065 (булловий) на 2031 рік. - Мережевий/спекулятивний додаток: Множник, що враховує динаміку ліквідності, виявлення ціни та спекулятивний попит. Припущення для буллового, базового та ведмежого сценаріїв Булловий сценарій явно амбітний. В ньому передбачається, що кілька катализаторів попиту посилюються на високому рівні: - Виручка від комісій досягне $5,7 млрд до 2031 року (об’єми DEX зростають з CAGR 25%; частка Ethereum L1 зростає до 35%). - Обсяг стейблкоїнів на Ethereum досягне $2,8 трлн (CAGR 50%). - Токенізовані реальні активи на Ethereum досягнуть $420 млрд. - Щоричні інвестиції ETF досягнуть $40 млрд до 2031 року; корпоративні покупки складуть $25 млрд. - Застосовується множник режиму 3x для посилення попиту через обмежену пропозицію та сильніший механізм виявлення ціни. CoinShares називає цей сценарій «усе ідеально вийшло — і навтьо багато». Базовий сценарій більш консервативний, але все ще позитивний: Ethereum зберегає домінування серед платформ смарт-контрактів, об’єми DEX зростають з CAGR 17%, частка L1 DEX залишається на рівні ~20%, обсяг стейблкоїнів на Ethereum досягає близько $450 млрд, а TVL DeFi компондується на 25% — що дає прогноз ціни на 2031 рік у $4 935 (близько 110% приросту в порівнянні з поточними цінами). Де CoinShares бачить найвищу ймовірність Форма стверджує, що найбльш ймовірний результат лежить межами базового та буллового сценаріїв. Щоб досягти принаймні базового сценарію, Ethereum повинен зберегти частку DEX, позицію серед стейблкоїнів, реалізувати подальшi оновлення для масштабування (CoinShares наводить Glamsterdam як приклад) та забезпечити потоки ETF ETH, наближення до розмiрiв, скоригованих за Bitcoin. Ключовi ризики CoinShares видiляє кiлька факторiв негативного впливу, що можуть спричинити перегляд моделi: постiйно слабка виручка вiд комiсiй, нерозв’язанi механiзми blob, сильна конкуренцiя з альтернативними L1, регуляторнi перешкоди, змiни макроекономiчної полiтики та затримки у досягненнi етапiв масштабування. Висновок Звiт переосмислює драйвери цiнностi ETH: пiсля Dencun комiсiї базового рiвня значно зменшилися, тому майбутня цiна значно чутливiша до ролi ETH як грошової та колатеральної інфраструктури, а також до масштабування ETF, корпоративних скарбниць та токенiзованих активiв на Ethereum. Дiапазон результатiв широкий — вiд нижнього рiвня в тисячах доларiв до бiльш нiж десятикратного зростання — і буде залежати в основному вiд темпiв адопцiї та структури ринку протягом наступних п’яти рокiв.