Крипто-новини
Coinbase представила перпетуальні ф'ючерси для компаній до виходу на біржу, запустивши перший контракт на авіакосмічну компанію Ілона Маска SpaceX. Продукт розраховується в USDC, торгуються неперервно та перетворюється на реальну експозицію акцій після публічного дебюту базової компанії. Кваліфіковані трейдери поза межами США тепер можуть спекулювати на оцінках приватних компаній до будь-якої події лістингу, при цьому позиції не мають терміну дії. Генеральний директор Браян Армстронг представив запуск як інструмент виявлення цін, який приводить роздрібний та професійний потік до оцінок приватного ринку. Очікується, що додаткові назви з секторів технологій, штучного інтелекту, енергетики та космосу долучаться, коли біржа розширює свою лінійку деривативів з розрахунком через блокчейн.
Вибір SpaceX як першої лістингової компанії має незвичайну вагу. Оцінки, що циркулюють щодо очікуваного IPO авіакосмічної фірми, вказують на ціну акції близько $135, що виведе засновника Елона Маска у статус першого публічно визнаного трильйонера світу. Прискорені терміни, повідомлені щодо угоди з SpaceX, посилили інтерес інвесторів до раннього виставлення позицій, а перпетуальна структура тепер надає нетривало-американським трейдерам інструмент для вираження напрямкових поглядів без очікування традиційного book-build. Інструмент посилює зв’язок між криптовалютними ринками та традиційним акційним фінансуванням — збіжність, яка прискорилася, оскільки біржі глибше входять у сферу токенізованих активів, перпетуальних акцій та он-чейн-розрахунків оф-чейн-ризиків.
Окремий дослідницький висновок від JPMorgan зазначив, що законодавчий вікно для запропонованого Закону про ясність різко скоротилося перед виборами у середині терміну у листопаді. Аналітики під керівництвом Ніколаоса Панігірцоглу написали, що календар Конгресу залишає обмежений час для того, щоб закон пройшов повний Сенат, піддався консолідації в Палаті представників і досяг стільниці президента. Цей законопроект був прийнятий Комітетом з банківської діяльності Сенату 14 травня, але все ще потребує шістдесяти голосів на пленарному засіданні. Зростаючий опір з боку банківського лобі, поєднаний із політичним ризиком щодо термінів, знизив очікування щодо прийняття всебічного законодавства про цифрові активи, що регулює Bitcoin та інші токени, до завершення роботи поточного Конгресу.
У центрі законодавчого тупика знаходиться нерозв’язане питання дохідності стейблкоїнів. Законопроект призначений для заборони пасивних відсоткових платежів на балансі стейблкоїнів при збереженні винагород, пов’язаних із платежами, транзакціями, програмами лояльності та торговою діяльністю. Однак поточна редакція тексту менш чітко визначає заборону, ніж це публічно заявляли законодавці, що залишає простір для інтерпретації, що тривожить традиційних кредиторів. Чи зможуть стейблкоїни функціонувати як заміна банківським депозитам або як забезпечення в екосистемі DeFi, залежить від цього винятку, а банківський сектор активно заперечує проти будь-якої структури, що висмоктує дешеве фінансування з регульованих інституцій. Цей спір став основною технічною точкою затримки законопроекту.
Навіть із підтримкою з обох політичних сторін, практична послідовність реалізації законопроекту залишається складною. Необхідно отримати 60 голосів на сенатській сесії, потім узгодити текст із окремим законопроектом Палати представників, а остаточний компромісний текст повинен пройти підписання президента, перш ніж закінчиться термін. Аналітики зазначили, що будь-яка угода, досягнута до серединних виборів, може суттєво відрізнятися від угоди, укладеної після них, коли політичні стимули часто змінюються. Представники галузі попереджали, що ще одна затримка загрожує відтоком криптовалютних бізнесів, зареєстрованих у США, до юрисдикцій із більш розвиненими режимами цифрових активів, зазначаючи Сінгапур, Гонконг та Об’єднані Арабські Емірати як місця, де вже відбувається перенесення команд, бірж та торгового капіталу.
Ширшою метою Закону про ясність є вирішення довготривалої юрисдикційної боротьби між Комісією з цінних паперів та бірж та Комісією з ф'ючерсної торгівлі товарів. Всесторонній федеральний каркас замінить роки регулювання шляхом виконання наявними правилами для емітентів, централізованих бірж та операторів DEX. Прихильники галузі стверджують, що правова визначеність розблокує наступну хвилю інституційної участі, дозволяючи пенсійним фондам, страховим компаніям та велиkim управителям активів вкладати капітал без індивідуальних юридичних оглядів. Критики заперечують, що запропонована структура може послабити захист інвесторів, класифікуючи багато токенів altcoin як товари. Результат визначить, як американські компанії зможуть конкурувати з зарубіжними майданчиками, що пропонують більш чіткі правила.
Домінуюча історія циклу — це зіткнення між інноваціями у продукті, які розвиваються зі швидкістю біржі, і політикою, яка все ще повільно рухається через комітети. Зусилля щодо деривативів до IPO розширюють те, що криптовалютні платформи можуть пропонувати, саме в той момент, коли Вашингтон обговорює, наскільки далеко слід розширити цю межу. Суперечки щодо дохідності стейблкоїнів, юрисдикційна боротьба між регуляторами та закриття законодавчого вікна всі вказують на ринок, який індустріалізується швидше, ніж його правила. Чи збережуть американські компанії лідерство, залежить від того, чи знайде Конгрес компроміс до того, як політичні процеси перед виборами змінять умови гри — інакше капітал, таланти та запуски продуктів продовжуватимуть надходити до юрисдикцій, які готові писати правила першими.