Coinbase запустила пре-ІПО перпетуальні ф'ючерси на своїй Міжнародній біржі, включивши SpaceX як перший базовий актив.
Контракти розраховуються в USDC, торгуються 24/7 без терміну дії і доступні для кваліфікованих користувачів поза межами Сполучених Штатів, сказала компанія у блог-пості, опублікованому 3 червня.
Продукт обслуговується Coinbase Bermuda Ltd., класу F, з ліцензією Бермудського валютного управління. Максимальне кредитне плече — 5x. Всі прибутки та збитки розраховуються в USDC.
Ціноутворення на основі індексу
Контракт SpaceX не відстежує ціну акцій. Він посилається на індекс, заснований на оцінці: ціна контракту 1 735 означає ринкову капіталізацію в $1,735 трильйона. Coinbase використовує таку структуру, оскільки загальна кількість акцій приватної компанії не розголошується до подання фінального проспекту IPO 424B4, що робить ціну за акцією ненадійною до лістингу, за її довідковою документацією.
Коли SpaceX подасть свій 424B4, Coinbase перерахує контракт у стандартний перп на акцію за допомогою корекції без впливу на P&L. Відкриті позиції перейдуть через перехід без перенесення.
Конкурентне поле
Coinbase не є першим, хто додав перп SpaceX. Trade.xyz запустив синтетичний перп SpaceX до IPO на Hyperliquid у травні з прихованою оцінкою близько 1,78 трильйона доларів США. BitMEX оголосив про USDT-M перп SpaceX (SPCXUSDT) 4 червня, який має запрацювати о 04:00 UTC 5 червня, також з кредитним плечем 5x.
Чим відрізняється продукт Coinbase, так це своїм регуляторним обгортанням та механізмами конверсії. Coinbase Bermuda має ліцензію BMA Class F і зобов’язується до автоматичної конверсії IPO, підтримуваної опублікованою методологією індексу. У примітках до лістингу BitMEX зазначено, що конверсія до стандартного еквіті-Перпа здійснюється за розсудом біржі.
Ринки перед виходом на біржу отримують шар деривативів
Запуск відповідає більш широкому зусиллю щодо застосування інструментів ринкової структури до оцінки приватних компаній. У минулому місяці Polymarket співпрацював з Nasdaq Private Market, щоб запустити прогнозні ринки на оцінки приватних компаній, з початковими ринками на OpenAI, Anthropic та Stripe. Перп Coinbase пропонує інший інструмент — безперервний плечовий вплив замість дискретних результатів подій — але спрямований на ту саму структурну прогалину: виявлення цін на компанії, які ще не перебувають на публічних ринках.
Браєн Армстронг, генеральний директор Coinbase, сказав у X, що пре-ІПО безстр є «чудовим способом отримати експозицію до приватних компаній до їхнього виходу на біржу (наразі лише поза межами США) і допомогти з визначенням ціни».
Coinbase окремо зобов’язалася запустити перпетуальні ф'ючерси на індекс акцій на своїй регульованій у США деривативній біржі 14 червня — це інший продукт, спрямований на користувачів у США, які торгують експозицією на ринковий сектор, а не окремими назвами до IPO.